Sir John Templeton - um otimista que não gosta de seguir a multidão

Nem todo trader que pensa contra a multidão tem perseverança para seguir sua estratégia, mesmo durante períodos de baixo desempenho. A maioria dos comerciantes sofre de inconsistência. Como resultado, eles pulam de estratégia em estratégia. O problema com muitos deles é que eles escolhem seu sistema com base em retornos históricos, e o aspecto psicológico é negligenciado. Por esse motivo, muitas vezes as estratégias não condizem com o perfil psicológico do investidor. No entanto, existem aqueles que conseguiram vencer o mercado de forma consistente por várias décadas. Naquela época, eles eram fiéis à sua escolha de empresas. Ele era uma pessoa tão Sir John Templetonquem é o herói deste artigo.

Quem foi Sir John Templeton?

John Templeton é um exemplo de investidor que gostava de ir contra a corrente e tomar decisões nada óbvias. Não é tanto a taxa de retorno que desperta admiração, mas sim o período em que seus fundos alcançaram uma taxa de retorno muito boa. O principal fundo, o Templeton Growth Fund, alcançou uma taxa média anual de retorno de 15% por 38 anos. Não é de admirar que em 1999 a revista Money chamasse John Templeton “O melhor selecionador de ações do século".

selecionador de ações é uma pessoa que pode selecionar adequadamente empresas com potencial para uma taxa de retorno sobre o investimento acima da média.

Sir John Templeton também era um dos primeiros investidores profissionais em mercados emergentes. Ele tinha faro para investir em mercados promissores. Na maioria das vezes, ele iniciou seus investimentos em um momento em que a maioria das pessoas tinha uma atitude negativa em relação a um determinado setor ou país. Foi o que aconteceu com o investimento na bolsa de valores japonesa na década de 50 ou nos Estados Unidos na década de 70.

Ele é o autor de inúmeras citações. Entre eles estão:

"O ponto de pessimismo máximo é um bom momento para comprar, o momento de otimismo máximo é o melhor momento para vender."

“As quatro palavras mais caras são desta vez será diferente".

"Não entrar em pânico. A hora de vender ações é antes do crash, não depois dele."

Esperamos que, após a leitura deste artigo, você analise se a estratégia Templeton pode ajudá-lo a melhorar o desempenho do seu portfólio.

Educação e início de carreira em Wall Street

Sir John M. Templeton nasceu em 29 de novembro de 1912 em uma pequena cidade chamada Winchester, Tennessee. Sua família era pobre. Ele piorou ainda mais a situação Grande Depressão. Isso levou a um empobrecimento significativo da família. Além disso, uma parte significativa dos ativos perdeu seu valor como resultado da crise mencionada. Por causa disso, o jovem John teve que ganhar seu próprio dinheiro para seus estudos na Universidade de Yale. Foi apenas durante os estudos que sua situação financeira melhorou graças a uma bolsa de estudos por muito bons resultados acadêmicos.

Ele se formou em 1934 com um resultado no início do ano. Ao mesmo tempo, ele deixou a universidade como Presidente da Phi Beta Kappa. ΦΒΚ é uma das fraternidades universitárias mais antigas. Seu lema é:

"amor à sabedoria, guia da vida".

O início da Phi Beta Kappa ocorreu no século XVIII. Os membros da fraternidade incluem: Henry Kissinger, Bill Clinton ou GHW Bush. Durante sua educação, ele obteve um diploma CFA. Ele também foi aluno Benjamin Graham, que é o “pai” do investimento em valor. A influência de Graham é evidente nos primeiros anos de sua carreira de investidor.

Ele começou sua aventura em Wall Street em 1938. Devido aos recursos financeiros limitados, ele teve que encontrar um emprego. Ele foi contratado pela Fenner and Beane. Era uma pequena empresa de investimentos, pouco reconhecida no mercado. No entanto, no futuro, ela se tornou parte disso Merrill Lynch.

Inicialmente, Templeton não tinha medo de alta diversificação e não abordava o investimento seletivamente. Um grande exemplo foi 1939. Com o início da guerra na Europa, John decidiu comprar ações na bolsa de valores. Ele decidiu comprar 100 ações de cada empresa que estava sendo negociada a US$ 1 ou menos. Havia 104 dessas empresas, incluindo 34 em situação financeira muito difícil. A transação acabou sendo muito lucrativa. Apenas quatro empresas faliram, fazendo com que o preço de suas ações caísse para 0. A maioria das ações deu à Templeton um lucro muito alto.

Investindo por conta própria

Quando ele economizou dinheiro suficiente, ele tentou fazer um nome para si mesmo. Como resultado, ele adquiriu uma pequena empresa de investimentos e a renomeou como Templeton, Dobbrow and Vance Inc.

A sua estratégia nos primeiros anos evoluiu mas focou-se na sigla BLOQUEIO (Comprar na baixa vender na alta). Ao escolher investimentos, ele não olhou para o gráfico. Ele preferiu analisar os fundamentos. Ele estava procurando por boas empresas que estavam muito caras e localizadas “no ponto de pessimismo máximo”. A estratégia lembrou comprando "bundas", que é o preferido por Benjamin Graham.

Nos anos seguintes, John continuou sua carreira no mercado de capitais. Em 1954, decidiu tentar o mercado de fundos de investimento. O retorno do Templeton Growth Fund (Classe A) foi impressionante. $ 10 investidos em 000 renderam mais de $ 1954 milhões em 2.

A Templeton não estava focada em apenas um fundo. Ele também criou fundos que investiram em indústrias específicas. Isso inclui fundos que investem nas indústrias química, eletrônica e de energia nuclear. Altas taxas de retorno resultaram em ativos sob gestão (AuM) de $ 1959 milhões em 66.

Além da análise qualitativa, Templeton e seus associados desenvolveram métodos para seleção e gerenciamento de carteiras. Com o tempo, os métodos foram refinados e os conhecemos como: P/L de Shiller, reequilíbrio da carteira oraz q Tobin. Em 1992, John Templeton vendeu sua participação na Templeton, Galbraith & Hansberger. A empresa foi comprada por Franklin, que pagou US$ 913 milhões pela participação. John Templeton com seu filho e John Galbraith possuíam 70% da empresa. Franklin após a aquisição mudou seu nome para Franklin Templeton.

Investimento não convencional

Sir John Templeton não estava pensando direito. Por isso, não teve medo de investir fora dos Estados Unidos. Isso é interessante porque a maioria dos investidores experimenta o chamado preconceito doméstico. É preferir investir em ações de empresas do país de residência ou de origem. João era diferente. ele não estava com medo investir em empresas japonesas nas décadas de 50 e 60.

O Japão era então um típico país em desenvolvimento. No entanto, graças às instituições adequadas, cultura de trabalho e localização geográfica, o país tinha um grande potencial de desenvolvimento. Ao mesmo tempo, as empresas japonesas eram muito mais baratas que as americanas.. Eles também ofereciam grandes perspectivas de desenvolvimento. A situação também foi facilitada pelo fato de que durante a existência O sistema de Bretton Woods as taxas de câmbio não mudaram com muita frequência. Como resultado, o risco cambial era baixo. O problema, porém, era que era difícil encontrar corretores que falassem japonês e inglês ao mesmo tempo. Mas foi isso que permitiu que seus fundos comprassem empresas de baixo custo antes que o Japão se tornasse o foco dos investidores na década de 70. então isso A Templeton começou a reduzir a exposição ao mercado japonês e a investir no mercado americano.

O motivo dessa decisão foi que as empresas americanas estavam em um forte mercado de baixa na época. Assim, dava chance para compras pechinchas que dariam altos lucros em poucos anos. As ações japonesas, por outro lado, foram negociadas com prêmio. Isso se deveu ao aumento da popularidade do Japão como "hegemon global". Os investidores queriam pegar o desenvolvimento dinâmico deste país. Isso "aumentou" as avaliações das empresas japonesas. Vender ações japonesas e comprar ações americanas foi um bom investimento e permitiu que os fundos da Templeton gerassem um lucro acima da média do mercado.

Sir John Templeton e a filosofia de investimento

De acordo com Sir John Templeton, um grande componente do sucesso do investimento é que ele tentou não sucumbir a violentas mudanças de humor. Enquanto especulava, ele tentava manter a compostura. Em sua opinião, muitos investidores iniciantes ficam muito emocionados com o investimento, o que os leva a emoções extremas. Enquanto os lucros caem em euforia, e após uma série de perdas são chateado. Ocasionalmente, durante períodos de baixas avaliações, esses investidores podem sentir medo de investir. Os traders que não estão calmos ao negociar podem correr muito ou pouco risco, dependendo de seu humor.

John Templeton também não usou análise técnica. Em vez de prever o comportamento do mercado, ele se concentrou em conduzir uma análise fundamental completa.

Ele passou um tempo selecionando empresas avaliadas abaixo de seu valor fundamental. Quanto maior a diferença, mais segura e potencialmente mais lucrativa era a negociação. Templeton gostava de empresas lucrativas com grande potencial de crescimento e com uma administração muito boa.

A Templeton não procurou investir em empresas de rápido crescimento. Isso se deve ao fato de que a avaliação dessas empresas costuma ser alta e já descontar uma parte significativa dos lucros futuros. Sam tentou evitar investir em empresas com avaliação superior a 12-14 vezes seus lucros em 5 anos. Às vezes, ele investia nas típicas "bitucas" (ou seja, bituca de charuto). Ele investiu em ações supervalorizadas, que vendeu quando a valorização se igualou ou se aproximou de seu valor intrínseco.

Ele tinha muita paciência. O tempo médio de permanência da empresa na carteira foi de 4 anos. Vale lembrar que Sir John Templeton não era um investidor unidimensional. Ele conseguiu comprar empresas que estavam avaliadas na média, mas com um potencial de desenvolvimento muito grande. Ele também gostava de ter em seu portfólio empresas com uma gestão muito boa.

Muitas vezes, Templeton tinha atitudes muito diferentes das condições do mercado de ações e do mercado. Durante os períodos de frenesi de compras, ele frequentemente evitava comprar ações. O motivo foram os preços muito altos, resultado do otimismo excessivo dos investidores. Por outro lado, durante o mercado de baixa, John acreditou que era hora de promover. Graças a isso, ele conseguiu adquirir empresas de boa qualidade a preços muito baixos. Por esse motivo, um patch foi fixado nele “não seguir a multidão”. A verdade, porém, é que ele estava simplesmente procurando empresas superfaturadas. Ele não estava interessado nas opiniões da "multidão".

Vale lembrar que sua estratégia de investimentos não se concentrou apenas no mercado americano. Ele procurou oportunidades de investimento em todos os lugares. Especialmente onde as avaliações encorajaram o investimento. Se John Templeton decidisse comprar uma empresa, ele tinha muita paciência. O tempo médio de permanência de uma empresa na carteira foi de 4 anos.

Ele acreditava que também vale a pena focar no que sabemos e entendemos melhor. Apesar dos vastos ativos sob gestão, Templeton não investiu em "empresas da moda" que ele não entendia. Em vez disso, ele preferia empresas "chatas" que, por algum motivo, não eram apreciadas pelos investidores. As razões poderiam ter sido diferentes. De piores resultados financeiros ao pânico do mercado.

Vida privada e visões de mundo

Aos 25 anos, John se casou com Judith Folk. Eles tiveram três filhos (John, Anne e Christopher). No entanto, após 14 anos de casamento, Judith morreu em um acidente de moto. Após 7 anos, John Templeton se casou novamente. Sua segunda esposa foi Irene Reynolds Butler. O casamento aconteceu em 1958. No entanto, o casal não teve filhos.

John Templeton rejeitou o consumismo excessivo. Ele viveu de forma relativamente modesta e, mesmo multimilionário, recusou-se a voar de primeira classe em um avião. Ele mesmo acreditava que:

“Ganhar dinheiro é bom, desde que você não goste”.

Seu estilo de vida hoje em dia pareceria chato. Afinal, muitas pessoas, mesmo as de renda média, constantemente bombardeiam seus perfis sociais com um estilo de vida consumista.

A Templeton, por sua vez, se concentrou em buscar oportunidades de investimento, ajudar o próximo e aproveitar a vida "comum". Ele não comprava coisas muito caras para impressionar os outros. John Templeton morreu de pneumonia em 2008. Ele tinha 95 anos então.

Vale saber que Templeton tinha dupla cidadania: britânico i Bahamas. Alguns acreditavam que questões tributárias foram o motivo para abrir mão de sua cidadania americana. Ele renunciou à cidadania americana aos 56 anos, em 1968. Ele foi nomeado cavaleiro pela Rainha Elizabeth II em 1983.

atividades filantrópicas

John Templeton é um dos maiores doadores de todos os tempos. Ele doou mais de US$ 1 bilhão para instituições de caridade. Afinal, ele poderia ter usado o dinheiro para comprar mansões de luxo, iates, jatos ou construir uma galeria de arte em casa. No entanto, o luxo não se encaixava nas crenças de nosso herói. Ele gostava muito mais de ajudar outras pessoas.

João também criou Fundação John Templetonque coordenava trabalhos de caridade. Além disso, o Prêmio Templeton é concedido. Foi originalmente chamado Prêmio Templeton para o Progresso na Religião. Em 2001, o nome foi alterado para Prêmio Templeton de Progresso em Pesquisa ou Descobertas sobre Realidades Espirituais. O prêmio é concedido por realizações notáveis ​​nos campos científico e religioso ou moral. Os premiados incluem físico polonês Michał Heller. Outros homenageados incluem Freeman Dyson.

Templeton também investiu em educação. Em 1983, ele doou para o Oxford Centre for Management Studies. A doação foi tão grande que a faculdade mudou seu nome para Templeton College em agradecimento. O objetivo do apoio financeiro era melhorar a qualidade da gestão no Reino Unido.

Em 1984, Sir John Templeton fundou o TRT, ou Templeton Religion Trust. Sua tarefa era apoiar projetos que explorassem a espiritualidade humana e apoiar iniciativas relacionadas ao desenvolvimento espiritual.

O próprio Sir John Templeton não era um dogmático. Ele viu o benefício de se basear nos aspectos morais de diferentes religiões. Ele não se importava em ver o valor agregado das diferentes religiões. Do cristianismo, passando pelo muçulmano, até o hinduísmo.

Sinopse: John Templeton = humilde bilionário

Sir John Templeton é um dos maiores investidores da história dos mercados de capitais. Sua consistência e resultados fantásticos no longo prazo são a prova de que o investimento ativo pode proporcionar taxas de retorno muito altas.

Gostava de aproveitar os descontos do mercado. Situações como essa deram à Templeton a chance de comprar boas empresas a preços excelentes. Claro, ele também tinha empresas bem administradas com modelos de negócios interessantes em seu portfólio. Havia apenas uma condição que essas empresas tinham de cumprir - deveriam ser avaliados com desconto em relação ao valor intrínseco.

Apesar de seguir o seu próprio caminho e gostar de investir "contra a maré", mostrou-se muito optimista. Ele também acreditava no progresso a longo prazo da humanidade. Portanto, não era do tipo "urso eterno". Ele era um otimista que prestava muita atenção ao preço pelo qual comprava ações.

Vale lembrar que Sir John Templeton não perdeu o nariz de investimento até a velhice. No final dos anos 90, ele vendeu seu bloco de ações em empresas de tecnologia. foi bem antes bolha pontocom estourando.

No ano 2005 Senhor Templeton escreveu um memorandoem que ele imaginou que dentro de 5 anos haverá uma crise financeira global. Isso levará a problemas no mercado imobiliário e reduzirá as taxas de juros para cerca de 0. Além disso, ele espera que o sistema educacional tradicional se eroda dentro de algumas décadas. O motivo será que cada vez mais pessoas buscarão conhecimento através da Internet. O memorando em si circulou por muitos anos apenas dentro da família Templeton e da alta administração da Franklin-Templeton. Este texto foi tornado público em 2010.