Mercado de commodities: após uma semana de abate, ninguém está seguro

A pior semana em Wall Street desde 2011 também perturbou a situação nos mercados de commodities. O Bloomberg Commodity Index perdeu mais de 6% e todos os seus componentes estão vermelhos. O declínio acelerado causou a inevitável notícia do spread o coronavírus chinês da Ásia para o resto do mundo. Embora os EUA ainda não tenham visto um aumento na incidência, o mercado teme que Washington esteja claramente despreparado para essa ameaça.

Petróleo em queda brusca

O aumento do risco de uma pandemia global pode ter outros efeitos econômicos negativos significativos. O declínio na confiança, na atividade e nos gastos do consumidor pode afetar ainda mais os lucros das empresas que já estão sob pressão como resultado da ruptura das cadeias de suprimentos, depois que a China, o centro global de tudo o que produz produção, está tentando voltar ao trabalho.

O setor de energia foi o mais atingido: o petróleo e os preços do petróleo caíram em resposta ao maior choque de demanda desde a crise financeira global de 2008-2009. O petróleo bruto caiu para a baixa de dezembro de 2018 ($ 50 / b para o petróleo Brent e $ 42,4 / b para o petróleo WTI), e o petróleo Brent desvalorizou agora mais de 20% desde a decisão do grupo OPEP + em 6 de dezembro em na limitação da produção. Diante das previsões de rápido declínio de crescimento da demanda em 2020 e da produção intensiva até agora fora da Opep, o grupo está sob pressão crescente para fazer novos cortes.

A reunião dos membros da OPEP e OPEP + será realizada nos dias 5 e 6 de março em Viena e, a menos que seja cancelada no último minuto devido à ameaça do vírus, outras restrições à produção podem ser anunciadas. A Arábia Saudita insiste em cortes mais profundos; um milhão de barris por dia é especulado. A Rússia até agora se absteve de agir, mas depois que o preço do petróleo ao preço do rublo caiu ao mínimo em outubro de 2017, Moscou pode estar mais disposta a chegar a um acordo.

O preço do petróleo bruto Brent voltou à baixa de dezembro de 2018 de $ 50 / barril. Este é um nível psicologicamente significativo a partir do qual uma forte recuperação do mercado começou no início de 2019. Dado que a produção não-OPEP também pode sofrer com a recente queda nos preços e um aumento nos spreads de crédito, acreditamos que o potencial para uma possível recuperação deve ser buscado. em torno desses níveis.

gráfico óleo Brent, intervalo W1. fonte: Saxo Trader Pro

O atual choque de demanda também contribuiu para outro enfraquecimento do cobre: ​​o preço do cobre HG caiu novamente em direção ao suporte crítico de $ 2,48 / lb. O fato de as mineradoras continuarem a aumentar a oferta em meio a uma prolongada desaceleração na China, o maior consumidor mundial dessa commodity, provavelmente levará a um excesso de oferta que pode aumentar a pressão baixista sobre os preços. De acordo com a teoria da expansão de Fibonacci, romper esse nível implica no risco de que a queda dos preços fique em torno de 2,38 USD / lb ou mesmo - no pior caso - 2,23 USD / lb.

Em uma recente revisão do mercado de commodities, mencionei que o ouro está no centro de uma tempestade perfeita na forma de fatores preço-positivos, e um dos poucos problemas foi o dólar mais forte. Apenas uma semana depois, apesar do dólar enfraquecer novamente e da queda no rendimento dos títulos globais, a situação se tornou um pouco mais complicada.

Venda de ouro e mais

A maior liquidação semanal de ações desde 2011, juntamente com um aumento na volatilidade, levou a uma desalavancagem entre os fundos de hedge na maioria das classes de ativos, com exceção de títulos do governo seguros. Apesar da perspectiva positiva, o ouro também foi vítima da liquidação de posições compradas devido à quebra de recorde de posições compradas de "papel" na forma de fundos listados e futuros.

A prata sofreu um forte golpe e caiu para seu nível mais baixo em dois meses, em torno de US $ 17 / onça. Como metade da demanda por prata vem da indústria, as preocupações com o crescimento global impulsionaram as vendas. Como resultado, a proporção de ouro para prata, medida pelo valor de uma onça de ouro em onças de prata, aumentou quase para o nível mais alto em 30 anos (95,5) - o nível técnico a partir do qual as vendas começaram.

A queda nos preços do ouro ocorreu apesar da evolução geral positiva das taxas de juros e da lucratividade. As expectativas de futuros cortes nas taxas do FOMC aumentaram recentemente; Atualmente, para 2020, já estão precificados três cortes de 25 pontos-base, sendo que o primeiro deve ocorrer na reunião de 18 de março. Os rendimentos reais de 0,30 anos caíram para -14,2%, enquanto o valor total da dívida de rendimento negativo aumentou para US $ XNUMX trilhões.

Para um ativo sem juros ou dividendos como o ouro, essas mudanças são favoráveis. O fato de o mercado estar lutando para responder à enorme necessidade de medidas para reduzir a exposição em todos os mercados deixou o metal pronto para uma correção. Dado o potencial para estabilizar os preços das ações, no curto prazo, os preços podem ser mais baixos e os níveis de entrada mais favoráveis ​​para os investidores que vêem o ouro como um investimento de longo prazo. Como você pode ver no gráfico abaixo, o suporte está atualmente em torno de $ 1 / onça à frente de $ 600 / onça, o que representa uma tendência de alta em relação à baixa de junho de 1.

gráfico ouro, Intervalo D1. fonte: Saxo Trader Pro

Fonte: Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercados de commodities, Saxo Bank