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O petróleo é um problema geopolítico, demanda lenta reflete
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O petróleo é um problema geopolítico, demanda lenta reflete

criado Forex ClubJunho 1 2020

Petróleo bruto é um problema geopolítico, reflete a demanda lenta. Na última semana de maio, o comércio de matérias-primas variou. Maio acabou sendo o mês de muitos mercados que voltaram à vida após o colapso do Covid-19 no primeiro trimestre. Apesar dos dados econômicos intimidadores, o afrouxamento consistente das restrições em todo o mundo aumentou as esperanças de uma recuperação em forma de V nos próximos meses. Infelizmente, não compartilhamos esse otimismo, já que é improvável que milhões de trabalhadores voltem ao trabalho e que ainda exista o risco de recorrência de vírus nas economias que estão abrindo muito cedo.


Sobre o autor

Ole Hansen Saxo BankOle Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.


Petróleo e metais preciosos em destaque

O índice de commodities da Bloomberg caiu e o setor de energia perdeu alguns de seus lucros recorde após uma queda em abril. Os metais industriais também tiveram um desempenho pior devido à crescente tensão entre os Estados Unidos e a China, apesar de novos incentivos terem sido introduzidos pelo Congresso do Povo. Os problemas dos metais preciosos terminaram rapidamente - tanto ouroe a prata continuou a desfrutar da demanda devido ao dólar mais fraco, menores rendimentos reais e atritos entre as duas maiores economias globais. 

mercado de commodities

Metais preciosos

Enquanto a prata continuou a se recuperar das perdas significativas registradas em março, a resistência do ouro foi testada novamente nesta semana. Nenhum impulso adicional após a última pausa para US $ 1 aumentou o nervosismo do mercado, culminando em uma queda temporária nos preços spot abaixo de US $ 765 / oz na semana passada. No entanto, assim como a separação não atraiu novos compradores, uma queda abaixo do nível de suporte não causou uma onda de novas vendas.

O apoio foi rapidamente restaurado depois que o dólar e os rendimentos dos títulos caíram devido à crescente tensão entre Washington e Pequim. Os investidores ainda percebem o ouro e, mais recentemente, a prata como proteção do capital. Embora os fundos de hedge, que muitas vezes concluam transações com base em alterações técnicas de preços de curto prazo, tenham sido relativamente calmos nos últimos meses, a demanda por fundos do mercado de ações baseados em ouro continuou associada ao fortalecimento. Volume global ETF Os investidores baseados em ouro aumentaram constantemente para um recorde de mais de 3 toneladas nos últimos seis meses.

Situação semelhante relacionada à prata, que, apesar da queda de março nos últimos meses, registrou um forte aumento dos investimentos para novos níveis recordes quase todos os dias. Depois de se fortalecer em 50% em relação ao mínimo em março, a 11,65 USD / oz, esse metal também conseguiu recuperar algumas perdas em relação ao ouro. A proporção de ouro para prata, ou seja, o valor de uma onça de ouro expresso em onças de prata, melhorou de um nível recorde de 125 registrado em março para o nível atual de 98, embora ainda esteja bem acima da média de cinco anos de cerca de 80.

ouro Prata

Estamos reiterando uma previsão positiva para ambos os metais, principalmente para o ouro, devido ao estreitamento de seu prêmio à prata. As principais razões pelas quais não podemos descartar um novo recorde nos próximos anos são as seguintes:

  • Ouro usado como garantia contra a monetização centralizada dos mercados financeiros
  • Incentivos governamentais sem precedentes e necessidade política de aumentar a inflação para apoiar os níveis de dívida
  • A introdução inevitável dos controles da curva de juros nos Estados Unidos, forçando uma queda nos rendimentos reais
  • Aumento da economia global no contexto de taxas de juros reais negativas simultâneas e alta avaliação insustentável do mercado de ações
  • Aumento das tensões geopolíticas relacionadas à mudança da culpa pela pandemia de Covid-19
  • Aumento da inflação e enfraquecimento do dólar

Petróleo bruto

Boom do mercado óleo, que começou depois de cair abaixo de zero em 20 de abril, mostra os primeiros sinais de inibição. Isso ocorreu depois que o contrato futuro de petróleo do WTI atingiu 35 USD e o contrato de petróleo Brent não excedeu US $ 37,2 / b - ambos os níveis representam uma redução de 38,2% do desconto de janeiro a Abril. Um pequeno declínio no contrato de petróleo do WTI de maio, que expirou em valores negativos no mês passado, provavelmente forneceu o maior apoio ao forte mercado em alta que o segue.

O evento de 20 de abril abalou o mercado global de petróleo e os produtores perceberam que medidas drásticas devem ser tomadas para proteger o mercado de mais perdas. Provavelmente, isso levou ao acordo próximo e rápido mostrado pelos principais produtores em maio.

No último relatório sobre o mercado de petróleo, a Agência Internacional de Energia (AIE) observou que em maio, o fornecimento global de petróleo caiu 12 milhões de barris por dia, para um mínimo de 88 milhões em nove anos. Ao mesmo tempo, espera-se que a demanda se recupere de um declínio de 22 milhões de barris por dia em maio em relação ao ano anterior em maio, para um declínio de 13 milhões em junho.

Esse processo foi apoiado pela rápida e, na maioria dos casos, forçada redução da produção de petróleo dos EUA, atualmente estimada pela AIE em 2,8 milhões de barris por dia a / a em 2020. Os cortes anteriores na produção da OPEP + sempre causavam algumas flutuações, pois os membros do grupo se arriscavam a compartilhar sua participação. Produtores norte-americanos. Esse risco desapareceu após o colapso do mercado de petróleo WTI, como resultado do qual muitos produtores registraram perdas, o que os forçou a interromper a produção.

Após atingir potencialmente a fase de consolidação, vale a pena considerar o que poderia causar um enfraquecimento adicional. Nesse contexto, existem várias áreas de risco, principalmente:

  • Re-aumento da incidência de Covid-19 após afrouxamento das restrições
  • A capacidade da OPEP + de manter o atual acordo próximo
  • Determinação de produtores norte-americanos com perdas para aumentar a produção quando os preços do petróleo WTI retornarem acima de US $ 30 / b
  • Alterações pós-pandemia relacionadas ao comportamento global do consumidor (menos vôos, mais trabalho em casa)

A quebra acima de US $ 35 / b no contrato futuro de julho no WTI pode sinalizar uma extensão potencial para US $ 40 / b, enquanto o suporte deve aparecer em US $ 30 / b. Apenas uma queda abaixo de US $ 28 / b suscita preocupações por uma correção mais profunda.

Além do risco de outra guerra comercial entre os Estados Unidos e a China, além de uma recuperação da demanda mais fraca do que o esperado, o petróleo se concentrará na cúpula da OPEP e no grupo OPEP + em Viena no início de junho, quando os produtores discutirão novas decisões. O medo de que a Rússia se oponha à continuação dos cortes após julho pode aumentar novamente o nervosismo do mercado antes das reuniões de 8 a 10 de junho. Isso se deve à suposição de que o petróleo mais caro até agora está associado a uma redução na oferta - uma decisão que é facilmente reversível - e não a uma recuperação sólida da demanda.

petróleo bruto com

Mercado de cobre

O cobre HG, como o petróleo bruto, parece precisar cada vez mais de consolidação. Depois de recuperar quase todas as perdas da liquidação de março causada pela Covid-19, o metal pode lutar para quebrar acima de US $ 2,50 / lb - um nível que fornecia suporte, mas agora é uma linha de resistência em 2017. O recém-concluído Congresso do Povo Chinês ofereceu novos incentivos para aumentar a demanda por matérias-primas em setores-chave como construção e transporte. No geral, porém, esta não foi a bazuca fiscal vista no mercado em quedas anteriores. Embora essas medidas possam estabilizar as perspectivas, é improvável que tragam o crescimento de volta para 6%. Por enquanto, os comerciantes esperam que a recuperação econômica global vença a escalada das tensões entre os Estados Unidos e a China.

Mercado de milho

O milho, o produto de venda rápida mais popular entre os fundos de hedge recentemente, buscou o maior crescimento semanal desde outubro. A recente recuperação no mercado de petróleo aumentou a demanda dos produtores de etanol, que costumam comprar quase 40% do milho produzido nos EUA. No contexto do risco potencial de curto prazo de calor e seca no Oriente Médio americano, o preço dessa matéria-prima aumentou e agora parece que o limite inferior se estabilizou em um nível-chave de US $ 3 / bushel. Na semana que terminou em 19 de maio, investidores especulativos tiveram uma posição líquida vendida em 245 lotes (000 milhões de toneladas), e uma cobertura adicional de posições vendidas poderia fazer com que um contrato futuro entrasse em uma área de resistência acima de US $ 31 / bushel. O trigo também está relatando transações relacionadas às condições climáticas, enquanto a soja enfrenta o fato de que as tensões entre a China e os Estados Unidos estão prejudicando as perspectivas de demanda da China.

Mercado de café

A montanha-russa associada ao Covid-19 no mercado de café deu um ciclo completo. Após um fortalecimento de 25% em março devido a preocupações com interrupções no fornecimento da América do Sul, o preço caiu novamente. O isolamento estendido em todo o mundo reduziu a demanda por cafés de alta qualidade.  Nesta semana, o preço excedeu o nível de suporte e caiu novamente abaixo de US $ 1 / lb, bem abaixo do custo atual de produção para muitos agricultores sul-americanos. Esse pode ser o principal tópico de discussão na próxima reunião virtual do Conselho da Organização Internacional do Café em 1º de junho.

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