O Riksbank não está ajudando a coroa sueca. EUR/SEK quebrou as máximas de abril

EUR/SEK quebrou suas máximas de abril e não é apenas uma questão de sentimento de risco. Oposição emerge do Riksbank e dados abaixo do esperado sobre inflação eles deixam a coroa sem uma base sólida.

Dados mais suaves ajudam os pombos do Riksbank

Diante do cenário de contínua fraqueza da coroa, a reunião de abril do Riksbank presumiu que o banco faria uma alta de 50 pontos-base na taxa de juros e uma declaração decididamente agressiva para apoiar a moeda.

Embora o banco transmitisse o primeiro, a mensagem geral era mais complexa. A projeção da taxa de juros do Riksbank mostrou que a Suécia provavelmente está no pico ou muito perto do pico das taxas de juros, e a inesperada oposição de dois membros do conselho (a vice-governadora Anna Breman e o vice-presidente Martin Floden) por um aumento menor acrescentou um toque de dovish ao que era outro aumento significativo nas taxas de juros.

Atas da reunião divulgadas posteriormente revelaram que essa oposição não era per se ultra-dovish. Nem Breman nem Floden descartaram novos aumentos, mas ambos viram sinais de alívio das pressões inflacionárias e expectativas de inflação mais baixas. Os dados publicados desde a reunião de abril confirmaram amplamente essa visão.

Tanto o núcleo quanto a inflação cheia ficaram abaixo das expectativas no mês passado, com o núcleo da inflação (excluindo energia) caindo de 8,9% para 8,4%. Apesar disso, Floden observou que "ainda falta muito para chegarmos perto da meta de inflação".

Tempos difíceis pela frente para a moeda sueca

A reunião de abril foi um ponto de virada para a coroa. Sinais na projeção da taxa de juros, uma divisão inesperada do conselho e dados dovish subsequentes tornaram o SEK mais vulnerável no curto prazo.

A mensagem hawkish foi provavelmente a principal ferramenta de apoio SEK pelo Riksbank, e é improvável que essa narrativa seja reconstruída em junho, especialmente se a inflação continuar se movendo na direção certa. Como o próprio Floden admitiu recentemente, o Riksbank pode querer uma moeda mais forte, mas há pouco que eles possam fazer a respeito.

Assim, parece que a coroa permanecerá muito vulnerável às adversidades externas e mesmo com um renascimento do sentimento de risco, pode ficar atrás de outras moedas pró-cíclicas. Na próxima reunião de 29 de junho, o Riksbank pode adiar e adiar o aumento prometido de 25 pb nas taxas até setembro. Muito dependerá dos dados do IPC de maio, que serão divulgados em 14 de junho.