Recessão, inflação, volatilidade do mercado - o que a BlackRock e a Fidelity estão prevendo?

Que visões de investimento os maiores gestores de ativos do mundo mantêm para os próximos meses? Como vão investir os enormes recursos financeiros de seus clientes? Acabamos de conhecer os últimos relatórios trimestrais da Fidelidade (Perspectivas de investimento do quarto trimestre de 4 - para o desconhecido) Eu Pedra Preta (Perspectivas globais - atualização do quarto trimestre de 4). Apresentamos um resumo das principais teses de investimento contidas nesses relatórios e explicamos o que isso significa para o investidor pessoa física.

A recessão está chegando

Ambas as empresas esperam mais desaceleração global e finalmente recessão - como resultado da luta dos bancos centrais contra a alta inflação, com maior e mais cedo na Europa, e menor nos EUA, e não até o próximo ano. Na Europa, a recessão será mais profunda devido à crise de energia i guerras no leste do continente. A Fidelity fala aqui de um possível declínio do PIB na área do euro em 4-5%. Uma desaceleração econômica adicional também significa uma queda adicional nos lucros das empresas listadas, e os analistas que prevêem os lucros dessas empresas para os próximos trimestres e anos ainda não incluíram o cenário de recessão em suas previsões. E quando o fizerem, as ações poderão cair ainda mais. 

Assim, ambas as empresas subponderam as ações em suas carteiras (eles têm menos do que o habitual) nos próximos 6-12 meses. Ao mesmo tempo, a BlackRock está particularmente subponderada em ações de mercados desenvolvidos (como os EUA, Europa, Reino Unido). A Fidelity, por outro lado, está particularmente subponderada nas ações europeias em relação às ações americanas.    

Queda da inflação incerta 

O que torna as duas empresas significativamente diferentes é sua visão da inflação futura. De acordo com a BlackRock, a inflação será mais persistente no horizonte de muitos anos, por isso é improvável que retorne à meta dos bancos centrais muito cedo (por exemplo, 2% nos EUA, 2,5% na Polônia). A inflação mais alta também deve ser precificada pelos títulos (os rendimentos dos títulos geralmente só podem cair de acordo com a queda da inflação). Portanto, a BlackRock espera em 5 anos rendimentos de títulos do governo mais altos do que são hoje! Mesmo no horizonte mais curto, eles estão (taticamente) abaixo do peso Obrigações do Tesouro esperando rendimentos ainda mais altos, especialmente títulos de longo prazo (o que pode acontecer principalmente como resultado de uma surpresa com leituras de inflação mais altas). Já a Fidelity, no cenário de recessão da linha de base (80% de probabilidade), acredita que a inflação cairá nos próximos 12 meses. 

Volatilidade - esta é a nova vida cotidiana

A BlackRock aguarda com expectativa os próximos anos maior volatilidade da inflação e crescimento econômicoque não experimentamos há 40 anos. Isso tem implicações para o gerenciamento de portfólio (serão necessárias mudanças mais frequentes) e alocação estratégica de ativos. O gráfico abaixo mostra a alocação estratégica de ativos nos próximos 10 anos. O novo regime de volatilidade da inflação e crescimento resulta em uma grande sobreponderação nas carteiras de títulos do governo indexados à inflação em detrimento dos títulos do governo regulares. Esta abordagem é simplesmente uma consequência da previsão de inflação superior à prevista pelo mercado. Se esse cenário se concretizar, simplesmente será possível ganhar mais com títulos indexados à inflação do que com títulos regulares.

Visão estratégica de diferentes classes de ativos. Fonte: Black Rock

Ambas as empresas estão esperando uma recessão e suas ações estão subponderadas em suas previsões. A Fidelity destaca especialmente que, no momento, os investidores devem manter o nível máximo de caixa em suas carteiras (preferencialmente em dólares americanos). Enquanto BlackRock acredita que títulos corporativos já são baratos o suficiente para valer a pena aumentar sua participação no portfólio. 

O que isso significa para o investidor individual?

Certamente uma abordagem conservadora para ativos de risco, como ações. A luta dos bancos centrais com a inflação ainda não acabou, o que significa mais altas de juros. Altas taxas de juros não são favoráveis ​​às ações e também estão desacelerando o crescimento econômico. No cenário BlackRock, maior volatilidade futura em termos de inflação e crescimento econômico também significa mais volatilidade em nossas carteiras (devemos simplesmente ser mais responsivos às mudanças nas condições de mercado). Nesse caso, ETFs multiativos de baixo custo podem ser uma boa ideia, onde o gestor decide continuamente sobre a alocação ideal de ativos. Na plataforma WealthSeed, você pode comprar facilmente fundos multiativos de todos os principais gestores, mesmo gratuitamente com um valor de transação adequado. Um exemplo de EFT multiativo conservador é Portfólio Conservador de Múltiplos Ativos BlackRock ESG UCITS ETF EUR (Acc). Além disso, no caso deste ETF, pelo menos 80% dos ativos atendem aos padrões ESG relevantes (ou seja, critérios relacionados à proteção ambiental, sociedade e governança corporativa). 

Nota Prawna

Este documento é apenas material informativo para uso do destinatário. Não deve ser entendido como um material consultivo ou como base para a tomada de decisões de investimento. Nem deve ser entendido como uma recomendação de investimento. Todas as opiniões e previsões apresentadas neste estudo são apenas a expressão da opinião do autor na data de publicação e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. O autor não é responsável por quaisquer decisões de investimento feitas com base neste estudo. Os resultados históricos dos investimentos não garantem que resultados semelhantes sejam alcançados no futuro.

Sobre o autor

Jaroslaw Jamka - Experiente especialista em gestão de fundos, profissionalmente associado ao mercado de capitais há mais de 25 anos. Ele é PhD em economia, uma licença de consultor de investimentos e corretor de valores mobiliários. Ele administrou pessoalmente fundos de ações, títulos, multiativos e macro ativos globais de ativos cruzados. Por muitos anos, ele administrou o maior fundo de pensão polonês com ativos acima de 30 bilhões de PLN. Como diretor de investimentos, ele gerenciou o trabalho de muitas equipes de gestão. Acumulou experiência como: Membro do Conselho de Administração do ING PTE, Vice-Presidente e Presidente do Conselho de Administração do ING TUnŻ, Vice-Presidente do Conselho de Administração da Money Makers SA, Vice-Presidente do Conselho de Administração da Ipopema TFI, Vice-Presidente do Conselho de Administração da Quercus TFI, Membro do Conselho de Administração da Skarbiec TFI, bem como Membro dos Conselhos Fiscalizadores do ING PTE e AXA PTE. Por 12 anos ele se especializou na gestão de classes globais de macro ativos cruzados.