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Antes da reunião do Conselho Europeu: Até o próximo mês!
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Antes da reunião do Conselho Europeu: Até o próximo mês!

criado Forex ClubJunho 18 2020

Desde o início da pandemia, a UE tomou medidas drásticas - pelos padrões europeus - para combater a crise:

  • Três redes de segurança no valor de 540 bilhões de euros para funcionários, empresários e países, apresentadas pelo Eurogrupo e apoiadas pelo Conselho Europeu, foram aprovadas e entraram em vigor em 1 de junho. Estes incluem o programa de resseguro de 100 milhões de euros da Comissão (SURE), o apoio às empresas através de financiamento adicional através de empréstimos do BEI no montante de 200 mil milhões de euros e o lançamento do SGA em condições amenas, com um limite superior de 240 mil milhões EUR ou 2% do PIB dos Estados-Membros. Diferentemente do projeto de 2012, a nova linha de crédito do EMS tem muitos benefícios, como uma taxa geral mais baixa por país (na versão anterior: 1%, na nova versão: 0,08% por 10 anos ou até -0,07, 7% por XNUMX anos). Previa-se inicialmente que Chipre seria o primeiro Estado-Membro a utilizar a linha de crédito do SME, mas retirou-se rapidamente. Discussões semelhantes estão ocorrendo atualmente no nível parlamentar na Itália, mas o lançamento do MEE não parece ser a solução preferida para a coalizão governista.
  • O novo instrumento temporário da Nova Geração da UE para 2021-2024, com um valor de 750 bilhões de euros, que será discutido na sexta-feira com o QFP 2021-2027. A primeira versão do projeto de fundo de resolução apresentado pela Comissão inclui subsídios no valor de 440 bilhões de euros, garantias no valor de 60 bilhões de euros e empréstimos no valor de 250 bilhões de euros. Para o financiamento deste instrumento, a UE contrairia um empréstimo de longo prazo a uma taxa de juros muito baixa devido ao seu forte rating de crédito. Por exemplo, com base no plano da Comissão, seriam concedidos subsídios de cerca de 83 bilhões de euros para a Itália, 77,3 bilhões de euros para a Espanha, 39 bilhões de euros para a França e 22,5 bilhões de euros para a Grécia. Esse dinheiro não será de graça. A fim de obter acesso a este instrumento, o Estado-Membro deverá desenvolver um plano de recuperação no âmbito do Programa Nacional de Reformas, que será então avaliado no âmbito do procedimento do Semestre Europeu. A Comissão, o Conselho e o Parlamento Europeu exercerão total controle sobre a distribuição de fundos, embora ainda não esteja claro como isso funcionaria exatamente. Sabemos apenas que os fundos da UE seriam pagos em parcelas, dependendo dos progressos realizados na implementação do plano de recuperação. Nesta fase, não está claro se os planos de recuperação incluiriam reformas estruturais, mas isso certamente fará parte da barganha política entre as "economias" e o resto da UE.
  • Para além destas medidas EBC Como parte de seus programas de flexibilização quantitativa, implementou novos incentivos de política monetária, totalizando 1,6 trilhão de euros.

Sobre o autor

Christopher Dembik SaxoChristopher Dembik - Economista francês de origem polonesa. É chefe global de pesquisa macroeconômica em um banco de investimento dinamarquês Saxo Bank (uma subsidiária da empresa chinesa Geely que atende 860 clientes HNW em todo o mundo). Ele também é consultor de parlamentares franceses e membro do think tank polonês CASE, que ficou em primeiro lugar no think tank econômico da Europa Central e Oriental, de acordo com um relatório Índice Global Go To Think Tank. Como chefe global de pesquisa macroeconômica, ele apoia filiais, fornecendo análise da política monetária global e desenvolvimentos macroeconômicos para clientes institucionais e de HNW na Europa e MENA. Ele é comentarista regular na mídia internacional (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, França 2, etc.) e palestrante em eventos internacionais (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference, etc.).


Problemas relacionados com a proposta da Comissão

Quando a Comissão apresentou pela primeira vez o instrumento "Nova geração da UE", muitos comentaristas excessivamente otimistas o compararam à decisão histórica de Alexander Hamilton. Depois de aprofundar os detalhes, parece que essa foi uma oportunidade perdida, e não um verdadeiro passo adiante no contexto da integração européia. As duas principais limitações do programa proposto são o facto de o montante global dos fundos ser inferior ao montante necessário devido à situação económica extremamente difícil - cerca de 0,9% do PIB da UE por ano em 2021-2024 - e o facto de o calendário desta ajuda ser muito bugado. Devido a procedimentos administrativos, em especial a aprovação, os desembolsos ocorreriam com um atraso extremamente longo. Previa-se que menos de um quarto de todos os subsídios seriam gastos nos próximos dois anos e meio, e o pico de implementação desses incentivos foi adotado para 2023-2024, o que é muito tarde no contexto da recuperação econômica.

A Comissão também precisará esclarecer (mencionado anteriormente) os critérios para a alocação de fundos. Por enquanto, apenas foi declarado que "eles estarão disponíveis para todos os Estados-Membros, mas o apoio estará concentrado nas partes da União que foram mais afetadas pela pandemia e onde a necessidade de reforço é maior". Por fim, existe um entendimento errado da comunicação da Comissão sobre novas entradas diretas no orçamento da UE (impostos) que permitirá que o empréstimo seja reembolsado em um plano de recuperação. Como a UE não é soberana em termos de tributação (artigo 311 do Tratado sobre o Funcionamento da União Europeia), não vemos como aumentar os impostos para cobrir os custos da "Nova Geração da UE".

Nenhuma inovação nas negociações esta semana

A pequena quantidade de anúncios dos Estados Membros antes da reunião é surpreendente. Isso significa claramente que negociações intensivas a portas fechadas no nível ministerial continuarão e nenhum país deseja prejudicá-las. De certa forma, este é um sinal bastante positivo.

Nas últimas semanas, houve divisões entre os "Quatro de Poupança" - a Dinamarca atenuou a sua oposição à proposta da Comissão ao aderir oficialmente a um campo de "céticos", incluindo a Hungria. No entanto, ainda há um longo caminho a percorrer para se chegar a um acordo e acreditamos que o prazo "suave" de julho mencionado pela chanceler Angela Merkel não é realista. Deve também ser lembrado que, em muitos Estados-Membros, foi iniciado ou terá início em breve um longo processo parlamentar sobre a "Nova Geração da UE", o que pode prejudicar significativamente todo o processo. Algumas semanas atrás, o comitê constitucional do parlamento finlandês, que foi o primeiro a examinar a proposta da Comissão Europeia, determinou a possibilidade de não conformidade com a legislação da UE - não um grande obstáculo que não poderia ser contornado, mas um "truque" para a Comissão e os defensores do pacote de recuperação.

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Sobre o autor
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