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Saxo Bank Previsões Q3: A descarbonização é a última chance da Europa
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Saxo Bank Previsões Q3: A descarbonização é a última chance da Europa

criado Forex ClubJulho 7 2021

As ações europeias apresentaram desempenho inferior ao das ações americanas desde o final de 2007, quando duas tendências importantes começaram a decolar. Um foi o efeito bola de neve digital impulsionado por empresas americanas; a segunda foi a crise financeira global de 2008, que atingiu mais a Europa, levando a anos de austeridade fiscal e uma grave crise na área do euro. 

14 anos depois, o mundo está em um ponto de inflexão. As ações de contenção foram adiadas por várias décadas Emissões de dióxido de Carbono e a luta contra as alterações climáticas por incentivos econômicos, e o mundo inteiro é agora obrigado a acelerar agressivamente o processo de descarbonização. Esta é uma oportunidade e um desafio, não apenas para a comunidade, mas também para os investidores em ações.


Sobre o autor

Banco Peter Garry Saxo

Peter Garry - diretor de estratégia de mercado de ações em Saxo Bank. Desenvolve estratégias de investimento e análises do mercado de ações e de empresas individuais, usando métodos e modelos estatísticos. Garnry cria Escolhas Alpha para Saxo Bank, uma revista mensal na qual são selecionadas as empresas mais atraentes dos EUA, Europa e Ásia. Contribui também para as previsões trimestrais e anuais do Saxo Bank "Previsões chocantes". Ele faz comentários regularmente na televisão, incluindo CNBC e Bloomberg TV.


Revolução verde europeia

A Europa perdeu sua liderança em digitalização para os Estados Unidos como as maiores empresas do mundo em software, mídia social, mecanismos de pesquisa, comércio eletrônico, cíber segurança e os semicondutores tinham sua sede no exterior. A transformação verde planejada para as próximas décadas é a maior mudança fundamental na estrutura de nossa sociedade desde a revolução industrial e tornará nossas economias muito mais verdes e sustentáveis ​​no longo prazo. Este é outro vetor tecnológico significativo - e também a última chance para a Europa ficar à frente dos Estados Unidos e da China.

Desde 1990, a Europa tem sido o único continente a reduzir suas emissões de CO2enquanto nos Estados Unidos a situação não mudou, embora a tendência recente seja de queda, a China aumentou significativamente suas emissões à medida que o mundo inteiro começou a usar o enorme potencial de produção do Reino do Meio. Em termos de eficiência energética, estima-se que a União Europeia gere um PIB de US $ 1, com emissões de dióxido de carbono 25% inferiores às dos Estados Unidos e até 85% inferiores às da China. Embora a Europa esteja na vanguarda em termos de capacidade instalada de energia renovável há várias décadas, em 2014, foi superada pela China, que passou a priorizar tecnologias a partir da energia solarenquanto o Velho Continente continua a liderar no campo das tecnologias que usam turbinas eólicas. A Europa está bem posicionada para dominar a indústria de tecnologia verde, pois possui o maior mercado interno do mundo para tecnologias verdes e o maior apoio dos governos.

mudanças climáticas

De acordo com a Agência Europeia do Ambiente, as três indústrias principais em termos de emissões de dióxido de carbono na Europa são a energia, a indústria e os transportes. A Europa tem metas ambiciosas para a popularização de carros elétricos e subsídios para energia limpa. Essas metas são favoráveis ​​à descarbonização, mas especialistas afirmam que também equivalem a seguir o caminho de menor resistência. Aço e concreto são materiais de construção importantes, mas são muito difíceis de produzir de forma não intensiva em carbono. Graças às tecnologias futuras, isso pode mudar, mas até então, a única solução para nossa indústria é a tecnologia de sequestro de dióxido de carbono. Atualmente é caro, portanto, impondo regulamentações sobre a implementação do sequestro de CO2 faria com que os custos de produção de muitos itens aumentassem excessivamente e, assim, correria o risco de inflação.

Sistema de Comércio de Emissões da UE (ETS) visa incentivar as empresas a reduzir a sua pegada de carbono, mas a própria UE percebeu que não pode agir isoladamente. As empresas europeias poderiam simplesmente deslocar a produção para fora da UE e importar capital e bens acabados, razão pela qual a UE está desenvolvendo o chamado imposto de fronteira. Sob este mecanismo, bens produzidos em países com altas emissões de CO2 seriam tributados, forçando outros países a adotar métodos mais verdes ou correr o risco de perder a produção.

Em tempos de agitação civil, quando as democracias estão sob pressão, os países desenvolvidos precisam de uma identidade comum. A descarbonização e o nacionalismo podem acabar sendo ideias envolventes de esquerda e direita, respectivamente, que podem se combinar para criar uma identidade compartilhada e empurrar a sociedade para uma nova direção - sem tantos tumultos e com sucesso para a Europa.

Empresas europeias se beneficiam com o afastamento do carvão

No final de 2019, em um comentário sobre a transformação verde, escrevi que esse seria um dos temas mais importantes para o mercado de ações nas próximas décadas. Embora as maiores empresas de hoje dependam da digitalização, prevejo que algumas delas encontrarão soluções para nossos problemas ambientais no futuro. Este é um desafio enorme e muito caro que provavelmente estimulará a criação de empresas de tecnologia verde em uma escala sem precedentes. Isso se deve ao fato de que nossos problemas com as emissões de dióxido de carbono são globais e ocorrem no mundo real.

Para os investidores, as oportunidades de tecnologia verde de acesso aberto ainda são limitadas, mas muitas start-ups estão acelerando suas ofertas públicas iniciais para levantar o capital necessário para desenvolver tais soluções. Encontrei 40 empresas europeias na indústria de tecnologia verde que oferecem exposição à política de descarbonização da UE até 2050 de várias maneiras. energia eólica, ensolarado, agua, links combustível, bioplástico, serviços de compartilhamento de carros no campo de veículos elétricos e pestações de carregamento, assim como materiais recicláveis, materiais isolantes para melhor eficiência energética na construção de moradias, mineração de urânio (assumindo que a UE reconhece a energia nuclear como uma tecnologia verde) e armazenamento de energia.

Não estou expressando nenhuma opinião ou oferecendo qualquer recomendação de investimento com relação a empresas da lista "Descarbonização". Em vez disso, mostro uma diferença percentual em relação ao consenso atual sobre preços-alvo; due diligence a este respeito, pertence aos próprios investidores. É importante ressaltar que as ações das empresas com foco na transformação verde no ano em curso apresentaram volatilidade significativa, portanto, tal investimento é de longo prazo, e os investidores devem ter paciência e estar preparados para um possível aumento da volatilidade.

empresas de energia verde 

O principal risco para os planos europeus de abandonar o carvão são principalmente as avaliações de ações, uma vez que os investidores rejeitaram agressivamente a possibilidade de crescimento de qualquer empresa com base em tecnologia verde. A alta valorização das ações no início de um investimento geralmente está associada a um menor retorno no futuro, portanto, os investidores devem ter cuidado ao investir em uma transição verde. Embora muitas das tecnologias verdes já estejam ajustadas, ainda é incerto qual delas acabará por ser a vencedora; Os investidores devem, portanto, levar em consideração que muitas empresas não serão capazes de crescer ou corresponder às expectativas. Os altos preços das commodities e as altas taxas de juros também representam riscos significativos para as ações de transição verde, pois reduzem a lucratividade, a menos que as empresas verdes não repassem os custos de insumos mais elevados para os consumidores.

Ações europeias vão se beneficiar com a inflação e o dólar enfraquecido

O caminho acelerado para uma sociedade ecológica em todos os aspectos forçará o mundo real e a tecnologia a maximizar seus esforços. A transição verde será o maior impulsionador das pressões inflacionárias nas próximas décadas, naturalmente associada à realocação da produção para fora da Ásia e à urbanização nos países em desenvolvimento. Além disso, a resposta a grandes desigualdades de renda e riqueza serão políticas que favoreçam os mercados de trabalho em detrimento dos mercados de capitais, o que levará a um maior aumento dos rendimentos médios e da demanda, o que, por sua vez, também exacerbará as pressões inflacionárias.

O principal fator para o aumento da inflação será o estímulo fiscal nos Estados Unidos, que deve enfraquecer o dólar. As ações da Europa e de mercados emergentes superaram as ações dos EUA em ciclos anteriores de depreciação do dólar, mas há outras razões para a exposição particular ao mercado europeu. As avaliações são mais atraentes e as ações dos EUA nunca mostraram a vantagem que têm sobre as ações europeias desde 2007. Esse período coincidiu com uma época em que o crescimento se mostrou mais valioso do que o valor e as taxas de desconto do fluxo de caixa estão caindo rapidamente.

índices americanos da UE

Os estoques europeus começaram a ultrapassar os estoques dos EUA no início de novembro de 2020, quando a Pfizer tornou pública a eficácia de sua vacina baseada em mRNA. Essas informações marcaram uma virada para as taxas de juros, expectativas de inflação e ações. Essas tendências beneficiam as ações europeias, uma vez que seus tempos de fluxo de caixa tendem a ser mais curtos do que as ações dos EUA, que são mais relevantes para os setores financeiro e outros setores cíclicos. No entanto, todos esses fatores podem estar errados; qual seria então o motor dos resultados da acção europeia? A revolução da tecnologia verde é uma oportunidade para a Europa dominar um importante vetor do futuro e reconquistar sua posição nos mercados de ações globais.

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