Produtos combustíveis se juntam a ouro e cobre e sobem

O Bloomberg Commodities Index subiu pela segunda semana consecutiva, uma vez que os metais industriais, o petróleo bruto e os combustíveis continuaram a se fortalecer. O aumento nas perspectivas de crescimento da China foi parcialmente compensado por fortes perdas no gás natural e no trigo, já que as condições climáticas amenas e a forte oferta continuam a manter essas duas principais commodities sob pressão. Ao mesmo tempo, a situação no setor de metais preciosos foi mista - o ouro continuou seu crescimento sustentado pelos rendimentos dos títulos dos EUA e do dólar, que estavam próximos dos mínimos do ciclo. A prata e a platina lutaram para seguir o ouro, mas ambas sofreram perdas, trazendo a prata de volta a níveis quase inalterados mensalmente.

A perspectiva de risco geral positiva nos mercados de commodities foi apoiada por uma queda de 1,6% no Bloomberg Dollar Index e uma queda acentuada de 0,4% nos rendimentos dos EUA 0,25 anos, à medida que a inflação nos EUA continua diminuindo, contribuindo para reduzir ainda mais a trajetória de aumentos das taxas de juros em direção ao " aumento final" de 5%. Além disso, a tentativa da Rússia de suprimir uma nação soberana e a resposta do mundo ocidental à agressão de Putin continua sendo uma situação deprimente e ainda não resolvida que continua a se traduzir em caos nas cadeias globais de fornecimento de matérias-primas importantes, em particular no setor de energia, onde o petróleo o embargo já imposto em XNUMX de fevereiro será estendido para incluir produtos combustíveis - o que pode ter um impacto maior no abastecimento russo do que as medidas existentes.

O principal fator para o fortalecimento dos mercados de commodities, no entanto, foi a perspectiva de reabertura da economia chinesa, o que aumentou as expectativas de aumento da demanda do maior consumidor mundial de commodities. Com a atividade na China improvável de aumentar antes do Ano Novo Chinês, a perspectiva de uma calmaria pode ser o ímpeto para parar o rali atual - particularmente nos mercados de metais industriais onde o cobre começou o ano atual com um ganho de XNUMX% - até que ele escolha um novo ritmo e força no final do trimestre atual.

Petróleo ganha força

Ceny óleo pela segunda semana consecutiva, registraram um aumento, eliminando totalmente a fraqueza que apareceu no mercado nos primeiros dias de janeiro. A continuidade do otimismo em relação à demanda na China e o crescente fortalecimento do mercado de combustíveis contribuem para o aumento dos preços. Tanto a gasolina quanto o diesel atingiram máximas de dois meses antes do embargo aos combustíveis russos em 5 de fevereiro e depois que o inverno frio voltou aos EUA no final de dezembro, o que continua a impactar negativamente as operações das refinarias.

Relatórios emergentes de que o número de infecções por Covid na China já atingiu o pico aumentaram ainda mais o otimismo de que a demanda começará a aumentar após as comemorações do Ano Novo Chinês. As expectativas de demanda global também aumentaram após a divulgação dos dados de pedidos de seguro-desemprego nos Estados Unidos, que confirmaram que a oferta no mercado de trabalho ainda é limitada, reduzindo o risco de recessão na maior economia consumidora de energia do mundo. Pico nas exportações de petróleo dos EUA e primeira semana sem uso de reservas estratégicas (Reservas Estratégicas de Petróleo, SPR), no entanto, elevou os estoques em 8,4 milhões de barris, uma vez que o crescimento da demanda nas refinarias foi prejudicado pelo clima frio e pelas paralisações de dezembro.

Por mês relatórios da OPEP e a IEA no mercado de petróleo apresentam um quadro misto, embora ambos considerem a recuperação da China o principal impulsionador do aumento da demanda global por petróleo neste ano. De acordo com o relatório da IEA, a demanda global por petróleo aumentou 1,9 milhão de barris por dia - para um recorde de 101,7 milhões de barris por dia - com a China respondendo por metade desse aumento após o levantamento das restrições da Covid. Aumento global de 1,9 milhões de barris por dia em países terceiros OPEP, liderado pelos Estados Unidos, Canadá e Brasil, será parcialmente compensado por uma queda de 870 mil. b/d na OPEP+ devido às quedas esperadas na Rússia.

Depois de recuperar o suporte na média móvel de 83,77 dias (US$ 87), o fechamento semanal acima de US$ 81 para o petróleo Brent pode sinalizar mais força nesta semana. O mesmo pode ser verdade para o petróleo WTI a US$ XNUMX.

Ouro continua a subir, prata luta

Enquanto prata enfrentou dificuldades, ouro continuou a ser resiliente e, após um declínio de três dias durante o qual encontrou suporte em US$ 1, o metal subiu para uma alta de oito meses de US$ 896, apoiado pelos rendimentos dos títulos dos EUA e pelo dólar perto de novas mínimas do ciclo. É provável que o ouro permaneça com suporte, desde que essas duas principais fontes de inspiração para estratégias de máquina e impulso permaneçam baixas. Isso ocorre apesar da contínua falta de interesse dos investidores em fundos negociados em bolsa - a posição total permanece perto de uma baixa de dois anos e não aumentou durante o rali dos últimos dois meses.

Na semana passada, prestei atenção especial ao gráfico a seguir, que mostra a taxa de fundos do Fed e o preço do ouro. Ele mostra a forte reação do ouro nos meses e trimestres que se seguiram às três máximas anteriores do ciclo de alta da taxa de juros dos EUA nos últimos 20 anos. Neste ponto, o mercado está prevendo um ou dois aumentos de taxa nos EUA, seguidos por uma parada em ou abaixo de 5%.

Se a história se repetisse, o ouro teria um potencial de alta significativo, principalmente devido à perspectiva dos fatores negativos do ano passado relacionados a um dólar mais forte e à reversão dos rendimentos crescentes, o que poderia fornecer suporte adicional. Além disso, a demanda contínua dos bancos centrais e a perspectiva de investidores institucionais eventualmente se juntarem às fileiras continuam sendo um forte impulso para o ouro. No entanto, no curto prazo, o risco de cair novamente continua aumentando, e uma quebra abaixo do suporte atual de US$ 1 pode sinalizar uma queda mais profunda e testar a média móvel de 895 dias, atualmente em US$ 1.

cobre

cobre registrou alta pela quinta semana consecutiva, com o otimismo sobre a retomada da demanda após a reabertura da economia chinesa sendo sustentado por preocupações com a oferta. Os protestos no Peru ameaçam o abastecimento de duas minas que respondem por cerca de 2% da produção mundial do metal. Embora os estoques aparentes nas bolsas estejam baixos, a demanda deve aumentar à medida que a China se recupera e a transição energética continua. Depois de um forte ganho de 11%, pode haver uma pausa nas próximas semanas, já que a China fecha suas fábricas e a população começa a comemorar o Ano Novo e a chegada do Ano do Coelho - animal associado na Ásia à paz, à prosperidade e longevidade.

Como obtenho exposição a matérias-primas?

Existem várias maneiras de obter exposição a commodities, sendo a mais comum os fundos negociados em bolsa (ETFs). fundos negociados em bolsa). Por meio deles, os investidores podem acessar e acompanhar o desempenho de uma única commodity (por exemplo, ouro), setor (por exemplo, cereais) ou se envolver nas commodities mais importantes divididas em três setores: energia, metais e produtos agrícolas.

Os três principais índices - S&P GSCI, Bloomberg Commodity e DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity - tornaram-se referências do setor para investidores em commodities.

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Índices de commodities: estruturas e estratégias particulares

Estabelecido em 1991, o índice S&P GSCI é baseado principalmente na produção global ponderada. Inclui 24 commodities físicas negociadas em mercados futuros líquidos e ativos. A ponderação de cada commodity neste índice é definida pelo volume médio de produção e visa refletir sua importância relativa na economia global.

Devido a essa estrutura, o índice S&P GSCI tem uma exposição muito forte ao setor de energia – 61,5% desse índice está atualmente investido em commodities energéticas, desde petróleo bruto e produtos combustíveis até gás natural.

Criado em 1998, o índice Mercadoria Bloomberg (BCOM) adotou uma abordagem mais matizada. Este índice também inclui 24 commodities físicas, todas negociadas em mercados futuros ativos. Nenhuma commodity isolada pode representar mais de 15% do índice, nenhum grupo relacionado de commodities pode representar mais de 33% do índice e nenhuma commodity individual pode representar menos de 2% do índice, quando a liquidez permitir.

O peso de cada commodity é calculado de acordo com regras elaboradas para garantir que o peso relativo de cada commodity base individual reflita sua importância econômica global e liquidez de mercado.

Finalmente, o DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Excess Return Index é um índice baseado em regras de contratos futuros de 14 das commodities físicas mais negociadas e importantes do mundo.

Tendemos a nos concentrar no Bloomberg Commodity Index em nossos relatórios devido à sua ampla exposição setorial. Os metais preciosos, por exemplo, representam apenas 4,1% do índice S&P GSCI, em comparação com 19,4% do BCOM. O exemplo abaixo mostra o fundo Invesco BCOM UCITS e, embora o preço esteja dentro do triângulo descendente corretivo, o fato de até agora ter conseguido fazer uma correção de 38,2% em relação ao rali 2020-2022 indica uma correção fraca dentro de uma forte tendência de alta. .

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.