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Depois do Fed, é a vez do Banco da Inglaterra e do Banco Central Europeu
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Depois do Fed, é a vez do Banco da Inglaterra e do Banco Central Europeu

criado Daniel KosteckiFevereiro 2 2023

Após a decisão do Fed de ontem e a coletiva de imprensa, agora esperamos que o Banco da Inglaterra e o Banco Central Europeu esbocem seus anúncios sobre o momento de seu próprio ciclo de aumento de taxa.

O Banco da Inglaterra luta contra a inflação

A partir de Banco da Inglaterra, o MPC enfrenta um dilema, já que a economia do Reino Unido continua lutando com uma inflação de dois dígitos, embora possa não ser tão ruim quanto se pensava no final do ano passado, o que pode levar a uma ligeira revisão de algumas previsões econômicas. A queda dos preços da energia nos últimos meses aliviou um pouco a pressão, mas com a inflação dos preços dos alimentos ainda em 16%, o núcleo da inflação será muito maior do que deveria.

Existem as preocupações usuais sobre o impacto de outro movimento de 50 pb nos custos das hipotecas, mas o rendimento dos títulos de 5 anos mal se moveu de suas mínimas estabelecidas em novembro, embora o rendimento dos títulos de 2 anos seja maior.

Independentemente do que obtivermos hoje, é provável que vejamos uma divisão novamente, com nomes como Tenreyro e Dhingra provavelmente sendo os mais avessos a outro aumento, já que votaram sem mudança em dezembro.

Catherine Mann buscará um aumento de 50 pontos-base, enquanto o restante do comitê deve se dividir entre 25 e 50 pontos-base dos atuais 3,5%. Se obtivermos 50 bps, o Banco da Inglaterra sinalizará que acabou e sinalizará uma pausa? Ou aumentará as taxas em 25bps e sinalizará que teremos mais aumentos? Com preços base rígidos e crescimento salarial de mais de 7%, qualquer atraso do MPC na orientação futura pode fazer mais mal do que bem.

Independentemente do que ouvimos hoje, a história nos ensinou que é improvável que isso ajude a libra no curto prazo, dada a tendência do Banco da Inglaterra de reduzir a libra a cada reunião. A libra também está sob pressão graças à crença de que o Banco da Inglaterra está muito mais perto do fim de seu ciclo de aumento de juros do que o BCE.

O que o BCE fará hoje?

Depois do Banco da Inglaterra, foi a vez de Banco Central Europeu e aqui não há dúvida de que hoje veremos outro aumento de taxa de 50 pb. É o que vem a seguir que provavelmente dominará os eventos de hoje. Após a divulgação das atas finais do BCE, ficou claro que muitos membros do conselho de administração queriam uma abordagem muito mais agressiva, pressionando por um aumento de 75 pb.

Após o recente Fórum Econômico de Davos, a presidente do BCE, Lagarde, repetiu sua mensagem de dezembro de aumentos múltiplos de juros, dizendo que a inflação ainda está muito alta e os mercados estão subestimando a determinação do BCE de trazer os preços de volta para 2%. É improvável que essa mensagem hawkish seja mitigada, apesar da recente queda da inflação para 8,5%, uma vez que os preços do núcleo permaneceram em um recorde de 5,2%. Na reunião do BCE de dezembro, Lagarde comprometeu provisoriamente o BCE a pelo menos mais 3 aumentos de taxa de 50 pb nas próximas 3 reuniões, o que fez o euro disparar e finalmente quebrou o nível de 1,1000, embora isso tenha acontecido principalmente como resultado da reação do mercado a decisão de ontem do Fed, não a força interna do euro.

Isso sugere que os mercados ainda não estão convencidos de que o BCE será capaz de entregar o número de aumentos indicados, dado o risco que isso pode representar para os custos de empréstimos dos membros mais endividados da zona do euro.

Como os pares de moedas individuais podem reagir?

Ao estimar a potencial volatilidade do pip para os principais pares de moedas, lembre-se de que essa volatilidade também inclui os dados de empregos de amanhã nos EUA (NFP). Volatilidade implícita recalculada de opções overnight para EUR / USD é de 132 pips, para USD/JPY 166 pips e 158 pips para GBP / USD com dados a partir das 09:00 CET. A volatilidade implícita estima em que faixa +/- as chances podem permanecer em quase 70%. Tempo.

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Sobre o autor
Daniel Kostecki
Analista-chefe da CMC Markets Polska. Particularmente no mercado de capitais desde 2007, e no mercado Forex desde 2010.