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Opções: Qual é a estratégia de venda a descoberto?
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Opções: Qual é a estratégia de venda a descoberto?

criado Forex ClubNovembro 26 2021

Muitos investidores se concentram apenas na compra de opções de compra e venda. Estratégias muito tempo oraz longa chamada são avaliados por uma relação risco-recompensa potencialmente favorável. Ao mesmo tempo, essas estratégias permitem que você controle facilmente o risco - o comprador da opção só perde o prêmio pago por elas. Dependendo se as opções são ITM (em dinheiro) ou OTM (além do dinheiro), o investidor se expõe a um risco maior ou menor de perder valor no tempo. O inverso é o caso quando as opções são escritas. Embora escrever uma opção de compra seja muito popular (famoso estratégia de chamada coberta), a venda de opções de venda não é muito popular. É uma pena porque uma estratégia bem aplicada colocar nu pode ser uma ferramenta interessante nas mãos de um investidor de longo prazo. Posteriormente neste artigo, apresentaremos as vantagens e desvantagens de usar a postagem opção de colocar.


LEIA NECESSÁRIO: QUAIS SÃO AS OPÇÕES? INTRODUÇÃO


O que é emitir uma opção de venda?

Exibindo opções de venda consiste em assumir a obrigação de compra das ações pelo preço de exercício em determinada data. Em troca do consentimento para estar pronto para comprar as ações a um determinado preço, o emissor recebe um prêmio da opção. Quanto mais a opção de venda estiver no preço (ITM), maior será o prêmio recebido. Isso ocorre porque o lançador recebe o valor intrínseco da opção e um prêmio de tempo. Abaixo está uma tabela que resume os diferentes tipos de opções de venda em 24 de novembro de 2021:

Instrumento subjacente Preço da opção Preço de execução Data de execução
 Microsoft  0,77  300  17.12.2021
 Microsoft  4,35  330  17.12.2021
 Microsoft  23,65  360  17.12.2021
 Microsoft 15,50 330 18.03.2021

 

Portanto, pode-se dizer que o segurado da opção de venda a descoberto é uma “seguradora” que recebe um “prêmio”, que é o prêmio da opção, pela disposição de recomprar incondicionalmente o instrumento-objeto a um preço pré-determinado. Vale ressaltar que, ao emitir uma opção de venda, o investidor deve pagar uma margem para garantir sua solvência. Para compreender totalmente a mecânica de emissão de opções de venda, usaremos exemplos de opções ITM, ATM e OTM. Outra dependência que fica visível na tabela acima é que à medida que aumenta o tempo de exercício de uma opção, seu preço aumenta. De onde vem? Entre outros motivos, porque quanto maior o tempo de exercício de uma opção, maior a probabilidade de ela expirar em dinheiro (ITM).

Emita uma opção de venda ITM

A estratégia de venda nakud com opções ITM consiste em vender uma opção de venda com preço de exercício superior ao preço de mercado. Ao emitir uma opção de venda em dinheiro, o investidor recebe um pequeno prêmio de tempo, que irá "evaporar" até que o contrato expire. Por este motivo, o lançamento de tal opção é uma operação especulativa que pressupõe uma subida do preço do subjacente, o que conduzirá à perda do valor intrínseco da opção. Quanto maior o aumento, menor o valor da opção de venda. A desvantagem de tal solução é que, no caso de uma tendência horizontal, o lucro é pequeno, enquanto no caso de quedas, não há grande "buffer de segurança", que é o prêmio de tempo. Exemplos de tais transações são fornecidos abaixo.

Curso 15 de setembro Microsoft estava na região de $ 305. O investidor decidiu emitir uma opção de venda com preço de exercício de $ 340, com vencimento em 17 de dezembro de 2021. O prêmio que o investidor recebeu foi de $ 38,75. Isso significava que o valor intrínseco da opção era de cerca de $ 35. O resto ($ 3,75) foi um bônus de tempo. Por esse motivo, se o preço permanecer o mesmo nos próximos 3 meses, o trader ganhará $ 3,75. No entanto, se Preço das ações da Microsoft aumenta, o valor intrínseco da opção diminuirá. Foi o que aconteceu no dia 24 de novembro. A taxa da Microsoft aumentou para cerca de US $ 338. Como resultado, o preço da opção de venda caiu para cerca de $ 8,4. Abaixo está o gráfico de rentabilidade da transação (quando a opção expira).

00 curto

fonte: estudo próprio

Problema da opção PUT sendo ATM

Nesse caso, o investidor emite a opção PUT com o preço de exercício próximo ao preço de mercado. Graças a essa estratégia, o investidor terá um grande prêmio de tempo, que será de cerca de 100% do valor da opção (100% no livro). Esta é uma estratégia interessante se o investidor pretende realmente comprar o instrumento financeiro, mas a um preço ligeiramente inferior. Se o preço do instrumento subjacente não mudar, o investidor terá de comprar o instrumento subjacente ao preço de exercício. No entanto, efetivamente retém o dinheiro do prêmio da opção. Isso permite que o investidor reduza ligeiramente o preço efetivo de compra (mesmo se o preço cair) do que se ele simplesmente comprasse as ações no mercado. Exemplos de tais transações são fornecidos abaixo.

Em 22 de setembro, a taxa da Microsoft estava em torno de US $ 300. O investidor decidiu emitir uma opção de venda com preço de exercício de $ 300, que expira em 17 de dezembro. O bônus que o investidor recebeu foi de $ 14,30. Isso significava que o valor intrínseco da opção era $ 0. Como resultado, todo o valor da opção consistia no prêmio de tempo. Por esse motivo, se o preço permanecer o mesmo nos próximos 3 meses, o investidor receberá $ 14,30. No entanto, se o preço das ações da Microsoft subir, o valor do tempo da opção diminuirá (a probabilidade de exercer a opção ITM diminuirá). Foi o que aconteceu no dia 24 de novembro. A taxa da Microsoft aumentou para cerca de US $ 338. Como resultado, o preço da opção de venda caiu para cerca de $ 0,76. Abaixo está o gráfico de rentabilidade da transação (quando a opção expira). Abaixo está o gráfico de rentabilidade da transação (quando a opção expira).

01 opção de venda vendida 300

fonte: estudo próprio

Problema da opção PUT ser um OTM

 Este é o tipo de transação mais seguro para escrever uma opção PUT. Em tal situação, o investidor vende a opção PUT a um preço abaixo do preço de mercado atual. Como resultado, tem mais espaço para transações lucrativas. Porém, o custo é a menor lucratividade da transação. A estratégia pode ser usada por investidores de longo prazo que desejam comprar uma empresa fundamentalmente boa, mas estão esperando por preços mais baixos. Para não congelar os recursos, decidem emitir regularmente opções PUT com preço de exercício abaixo do preço de mercado. Exemplos de tais transações são fornecidos abaixo.

Em 15 de setembro, a taxa da Microsoft estava em torno de US $ 305. O investidor decidiu emitir uma opção de venda com preço de exercício de $ 275, que expira em 17 de dezembro de 2021. O prêmio que o investidor recebeu foi de $ 5,25. Isso significava que o valor intrínseco da opção era $ 0. Como resultado, todo o valor da opção consistia no prêmio de tempo. Por esse motivo, se o preço permanecesse o mesmo nos próximos 3 meses, o investidor ganharia $ 5,25. No entanto, se o preço das ações da Microsoft subir, o valor do tempo da opção diminuirá (a probabilidade de exercer a opção ITM diminuirá). Foi o que aconteceu na época de 24 de novembro. A taxa da Microsoft aumentou para cerca de US $ 338. Como resultado, o preço da opção de venda caiu para cerca de $ 0,33. Abaixo está o gráfico de rentabilidade da transação (quando a opção expira). Abaixo está o gráfico de rentabilidade da transação (quando a opção expira).

02 opção de venda vendida 275

fonte: estudo próprio

Gestão de posição - Strategia naked put

Limitando as perdas

Se um investidor não deseja comprar ações com uma estratégia de venda a descoberto, mas sim negociar especulativamente, ele está se expondo a um risco assimétrico. O lucro máximo é o prêmio recebido, enquanto a perda máxima é a diferença entre o preço atual e zero, menos o prêmio recebido. O investidor pode, portanto, teoricamente perder um múltiplo do lucro potencial. Então, como um investidor pode minimizar as perdas?

Aqui estão algumas soluções para esse problema:

  • feche a posição com prejuízo,
  • role o item para baixo,
  • compre uma opção PUT. 

Feche uma posição perdedora pode ser muito difícil do ponto de vista psicológico. É uma admissão de uma avaliação errada da situação do mercado. Como você pode sair da posição? Na maioria das vezes, comprando opções de volta. Como resultado, o investidor não tem mais a obrigação de comprar absolutamente o ativo subjacente a um determinado preço. Então, quando fechar uma posição? Depende da gestão de risco do trader. No entanto, não vale a pena esperar que a perda exceda várias vezes o lucro potencial. Melhor cortar a perda mais cedo do que tarde demais.

Role o item para baixo - é uma estratégia que consiste em fechar uma posição perdedora e abrir outra com menor preço de exercício da opção. Isso permite "adiar o problema a tempo". Esta é a solução utilizada pelos traders que acreditam que o mercado vai parar de cair em breve.

Compra da opção PUT - esta é uma saída quando o investidor espera que a queda atual seja temporária e deseja se proteger contra uma queda grande. Depois que o movimento descendente expira, o investidor fecha a opção PUT comprada, que cobre as perdas da opção PUT emitida. Quando o preço do subjacente aumenta, a perda na opção de venda lançada diminui. Às vezes, essa estratégia permite que você gere mais lucro do que o comércio original.

Abaixo está um exemplo de um cenário positivo funcionando:

7 de setembro de 2021 Curso da apple estava na área de $ 155. O investidor decidiu emitir uma opção de venda com vencimento em 17 de dezembro de 2021. O preço de exercício da opção foi de $ 150. Para subscrever as opções, o investidor recebeu $ 5,55 por ação ($ 555). No entanto, em 10 de setembro, a Apple caiu 3,31%, para US $ 148. Isso elevou a opção de venda para $ 9,20. O investidor decidiu se proteger contra uma nova queda no preço das ações da Apple. Como resultado, ele comprou uma opção de venda com preço de exercício de $ 145, pagando $ 6,90 por ela. O investidor fechou a posição no dia 4 de outubro a US $ 12 por ação. Ao mesmo tempo, o preço da opção de venda subiu para $ 14,3. Isso significa que a perda na opção de venda foi de $ 8,75. Por outro lado, o lucro da opção de venda foi de $ 5,1. Como resultado, a perda total foi reduzida para $ 3,65. O investidor realizou o lucro na opção de venda comprada e deixou a opção de venda emitida.

De 4.10.2021/24.11.2021/139 a 162/150/1,00, o preço da Apple aumentou de $ 4,55 para $ 965. Como resultado, o preço da opção com preço de exercício de $ 9,65 caiu para $ XNUMX. O investidor então decidiu fechar a posição com um lucro de $ XNUMX. Juntos, o investidor gerou $ XNUMX ($ XNUMX * multiplicador) com a transação de hedge (opção de compra de venda) e a opção lançada.

Apple coloque $ 150 coloque $ 145
valor da opção no momento da transação 5,55$ 6,90$
data de abertura da transação 7.09.2021 10.09.2021
tipo de transação venda compra
preço 4 de outubro 14,30$ 12,0$
fechando a posição 24.11.2021 04.10.2021
preço final 1,00$ 12,0$
lucro da transação 4,55$ 5,10$

Coletando lucros

Quando o preço do subjacente aumenta, o valor do prêmio da opção de venda diminui. Como resultado, o lucro da transação aparece na conta do lançador da opção. Ao lançar opções PUT, a estratégia sem deixar o lucro crescer é usada, pois o lucro máximo aparece quando o valor da opção cai para 0 (próximo à data de vencimento). No entanto, uma vez que a opção perdeu 90% de seu valor, não faz sentido arriscar perder a maior parte do lucro pelos próximos 10%. É melhor fechar a posição com lucro, liberar o depósito e buscar outras oportunidades.

Às vezes, o investidor pode fazer o chamado enrolando. Nessa situação, fecha a opção com lucro e emite uma nova opção PUT com um preço de exercício superior. O negócio pode ser bem-sucedido se a empresa seguir uma tendência de alta suave.

Estratégia Naked Put: Calculando a Lucratividade

Ao comprar uma opção, a rentabilidade é calculada com base no capital investido no investimento (ou seja, o prêmio pago). No entanto, quando uma opção de venda é emitida, o investidor não gasta nenhum dinheiro. Para isso, ele recebe um bônus da opção emitida. No entanto, o custo do investimento é a garantia líquida fornecida pelo investidor. Dependendo da corretora, o hedge das opções costuma ser de 20% do valor nominal do contrato.

Para ilustrar a lucratividade potencial, usaremos um exemplo:

Em 22 de setembro, a taxa da Microsoft estava em torno de US $ 300. O investidor decidiu emitir uma opção de venda com preço de exercício de $ 300, com vencimento em 17 de dezembro de 2021. O bônus que o investidor recebeu foi de $ 14,30. O valor nocional do contrato era então $ 30 ($ 000 * multiplicador). Por esse motivo, a garantia bruta era de $ 300. Subtraindo o bônus recebido ($ 6000), o hedge líquido era de $ 1400.

Em 24 de novembro, o investidor decidiu encerrar a posição. Ele comprou de volta a opção por US $ 0,76 por ação. Isso significa que o investidor ganhou $ 1324 ($ 1400 - $ 76). Isso significava que a lucratividade do investimento era 28,78%.


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