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Opções - O que é uma estratégia de venda casada?
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Opções - O que é uma estratégia de venda casada?

criado Forex Club11 2021 marca

As opções são um instrumento financeiro muito interessante que permite aos investidores ou especuladores fazer hedge de suas posições. Graças ao seu design, podem ser "compra de seguros" antes da turbulência do mercado. 

Como já mencionado na primeira parte do ciclo, as opções são um tipo de contrato entre duas partes em uma transação. Ao mesmo tempo, cada parte tem direitos e obrigações diferentes. Por esse motivo, o perfil de ganhos e perdas potenciais varia. A compra de uma opção de compra permite ao proprietário comprar o instrumento subjacente a um preço predeterminado. Por outro lado, a compra de uma opção de venda permite que você venda um determinado instrumento subjacente a um preço predeterminado.

A estratégia de venda casada

É uma estratégia de investimento de hedge de uma posição longa, comprando uma opção de venda. A vantagem de adquirir uma opção de venda é a redução das perdas em caso de cenário negativo (diminuição do valor do subjacente). O custo dessa estratégia é o prêmio pago pela opção de venda. Como resultado, o lucro potencial é reduzido pelo valor do bônus. Esta é a clássica "política de compra" antes de um evento adverso de mercado. Dependendo da estratégia do investidor, uma opção de venda casada pode assumir a seguinte forma:

Posição comprada + opção de venda de caixa eletrônico

Opção de venda do tipo ATM (No dinheiro) tem um preço de exercício próximo ao preço de mercado atual do subjacente. Como resultado, o comprador da opção compromete-se a vender as ações por um preço próximo ao de mercado. A perda máxima é igual ao prêmio pago. 

Um exemplo é o hedge de uma posição comprada em ações da Amazon. Ao final do pregão de 5 de março, o valor de uma ação é de US $ 3. O investidor deseja proteger uma posição (000 ações) comprando uma opção de venda que expira em 100 de junho de 18. O preço de exercício da opção é de $ 2021. O prêmio da opção é de $ 3. Com essa transação, o investidor se protege contra uma perda de menos de $ 000. No entanto, ao mesmo tempo, reduz os lucros em $ 212,65. A perda máxima na transação é de 3%. No caso de aumento da taxa, o lucro da transação aparecerá apenas quando ultrapassar $ 000.

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Lucro / perda em ações

Lucro / perda em opções

Lucro / perda na estratégia

2500

- $ 50

+ $ 28 735

- $ 21

2700

- $ 30

+ $ 8

- $ 21

3000

0$

- $ 21

- $ 21

3200

+ $ 20 000

- $ 21

- $ 1

3500

+ $ 50 000

- $ 21

+ $ 28

Fonte: estudo próprio

Posição longa + opção OTM de venda

A opção de venda OTM (out-the-money) tem um preço de exercício abaixo do preço de mercado atual. Pelo fato do preço de venda estar definido abaixo do preço atual de mercado, a probabilidade de exercício da opção é menor do que no caso do ATM. Como resultado, o prêmio pago é menor do que na opção de caixa eletrônico. O "custo" de tal estratégia é uma perda potencial muito maior. É igual à soma do prêmio pago e a diferença entre o preço atual e o preço de exercício da opção. A vantagem dessa solução é o preço muito mais baixo da opção, o que reduz os lucros potenciais em menor grau.

Um exemplo é o hedge de uma posição comprada em ações da Amazon. Ao final do pregão de 5 de março, o valor de uma ação é de US $ 3. O investidor deseja proteger a posição comprando uma opção de venda que expira em 000 de junho de 18. O preço de exercício da opção é $ 2021. O prêmio da opção era de $ 2. Com essa transação, o investidor se protege contra uma perda inferior a US $ 700, pagando US $ 99,0 por ação por esse seguro. Portanto, o nível de perda máxima efetiva é de $ 2 (perda máxima -700%). No caso de um aumento no preço, a transação não será lucrativa até que ultrapasse $ 99,0.

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Lucro / perda em ações

Lucro / perda em opções

Lucro / perda na estratégia

2500

- $ 50

+ $ 10 100

- $ 39

2700

- $ 30

- $ 9

- $ 39

3000

0$

- $ 9

- $ 9

3200

+ $ 20 000

- $ 9

+ $ 10

3500

+ $ 50 000

- $ 9

+ $ 40

Fonte: estudo próprio

Posição longa + opção de venda ITM

A opção de venda ITM (in-the-money) tem um preço de exercício acima do preço de mercado atual. Pelo fato do preço de venda ser definido acima do preço de mercado atual, a probabilidade de exercício da opção é maior do que no caso das opções OTM e ATM. Como resultado, o prêmio pago é muito maior do que na opção de caixa eletrônico. É uma estratégia com muito menos perda potencial. No entanto, essa estratégia vem às custas de um "seguro" muito caro, o que reduz muito seus ganhos potenciais.

Um exemplo é o hedge de uma posição comprada em ações da Amazon. Ao final do pregão de 5 de março, o valor de uma ação é de US $ 3. O investidor deseja proteger a posição comprando uma opção de venda que expira em 000 de junho de 18. O preço de exercício da opção é $ 2021. O prêmio da opção era de $ 3. Ao contrário dos dois anteriores, o prêmio pago pela opção tem dois componentes: o valor intrínseco da opção ($ 200) e um bônus de tempo ($ 328,0). Com essa transação, o negociante se protege contra uma perda de menos de $ 200. O nível efetivo de perda máxima é de $ 128 (perda máxima -3%). No caso de aumento da alíquota, o lucro da transação só aparecerá se ultrapassar US $ 200.

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Lucro / perda em ações

Lucro / perda em opções

Lucro / perda na estratégia

2500

- $ 50

+ $ 37 200

- $ 12

2700

- $ 30

+ $ 17 200

- $ 12

3000

0$

- $ 12

- $ 12

3200

+ $ 20 000

- $ 32

- $ 12

3500

+ $ 50 000

- $ 32

+ $ 17

Fonte: estudo próprio

Resumo de casados

A estratégia de venda casada é a estratégia de hedge mais simples contra um declínio no valor de um instrumento subjacente. Dependendo do tipo de opção de venda escolhida, o custo desse seguro varia. 

Comprar uma opção de venda, que é OTM, é o hedge mais barato possível contra um desconto de mercado. No entanto, a opção OTM é apenas "seguro contra desastres". Não custa caro, mas apenas protege contra uma queda muito forte no preço do instrumento subjacente. No exemplo acima, a perda máxima é de -13,3%. 

Comprar uma opção de venda, que é um caixa eletrônico, é a proteção mais intuitiva contra um desconto de mercado. No entanto, a opção ATM é muito mais cara do que a opção OTM. No exemplo acima, a perda máxima em Estoque da Amazon é de 7,1%. O "prêmio mais alto" significa que o lucro da transação requer um aumento significativo no preço das ações da empresa. No entanto, deve-se lembrar que a compra de opções de venda em ATMs é uma proteção contra uma potencial liquidação.

A compra de uma opção de venda, que é ITM, é a maneira mais cara de cobrir uma posição longa sobre um subjacente. Isso pode ser comparado a comprar um seguro muito extenso. Um pacote amplo oferece maior segurança, mas tem que custar mais. No exemplo das ações da Amazon, a perda máxima é de apenas 4,3%. No entanto, reduz muito seus ganhos potenciais.

Comprar uma opção de compra como alternativa à opção de venda casada

Criar uma estratégia de venda casada é uma maneira bastante cara de proteger sua posição. Requer a compra de uma carteira de ações (posição longa) e a compra de uma opção de venda (hedge). Uma alternativa mais barata é adquirir uma opção de compra, que lhe dá exposição a aumentos e tem proteção contra quedas, pois a perda máxima é o tamanho do prêmio pago. Como no caso da opção de venda, você pode comprar:

Opções de chamada ITM

A opção de compra ITM significa que o preço de exercício é inferior ao preço de mercado atual. Um exemplo é a opção de compra de ações da Amazon com vencimento em 18 de junho de 2021. O preço de exercício da opção é $ 2. O preço dessa opção era de $ 720 por ação em 5 de março de 2021. Isso significa que a perda máxima é de $ 385,95 em cada ação. É o equivalente a ter uma posição longa e adquirir a opção de venda OTM.

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Mudança no preço das ações

Prêmio de opção

Lucro / perda em opções

2500

- $ 50

- $ 38

- $ 38

2720

0$

- $ 38

- $ 38

3000

+ $ 28

- $ 38

- $ 10

3200

+ $ 48 000

- $ 38

+ $ 9

3500

+ $ 78 000

- $ 38

+ $ 39

Fonte: estudo próprio

Opções de chamada em ATM

Uma opção de compra em ATM significa que o preço de exercício está próximo do preço de mercado atual. Um exemplo é a opção de compra de ações da Amazon com vencimento em 18 de junho de 2021. O preço de exercício da opção é de $ 3. O preço desta opção era de $ 000 por ação em 5 de março de 2021. Isso significa que a perda máxima é de $ 216,7 em cada ação. Isso equivale a ter uma posição longa e adquirir uma opção de venda em caixa eletrônico.

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Mudança no preço das ações

Prêmio de opção

Lucro / perda em opções

2500

- $ 50

- $ 21

- $ 21

2700

- $ 30

- $ 21

- $ 21

3000

0$

- $ 21

- $ 21

3200

+ $ 20 000

- $ 21

- $ 1

3500

+ $ 50 000

- $ 21

+ $ 28

Fonte: estudo próprio

Opções de chamada OTM

A opção de compra OTM significa que o preço de exercício está acima do preço de mercado atual. Um exemplo é a opção de compra de ações da Amazon com vencimento em 18 de junho de 2021. O preço de exercício da opção é $ 3. O preço dessa opção era de $ 200 por ação em 5 de março de 2021. Isso significa que a perda máxima é de US $ 131,5 por ação. Isso equivale a ter uma posição longa e adquirir a opção de venda ITM.

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Mudança no preço das ações

Prêmio de opção

Lucro / perda em opções

2500

- $ 50

- $ 13

- $ 13

2700

- $ 30

- $ 13

- $ 13

3000

- $ 20

- $ 13

- $ 13

3200

0$

- $ 13

- $ 13

3500

+ $ 30 000

- $ 13

+ $ 16

Fonte: estudo próprio

soma

A opção de venda casada é uma estratégia de proteção contra uma queda no valor de uma carteira de investimentos (por exemplo, ações). A estratégia consiste em uma posição longa em um ativo subjacente (por exemplo, uma ação) e uma opção de venda. Como resultado, a opção de venda "ganha" com a queda no preço do instrumento subjacente e, portanto, cobre parte das perdas geradas pela queda no valor da ação. O custo desse título é o prêmio pago pelo investidor. 


Logotipo do Saxo Bank 2020

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Saxo Bank é uma das poucas corretoras de Forex que oferece opções simples. O investidor tem um total de mais de 1200 opções à sua disposição (moedas, ações, índices, taxas de juros, matérias-primas). VERIFICAÇÃO

 


O resultado da criação de uma opção de venda casada é uma opção de compra sintética. Graças ao uso da estratégia de venda casada, o investidor limita a perda máxima, deixando a si mesmo a oportunidade de ganhar no caso de uma grande valorização do instrumento subjacente. Dependendo do tipo de opção de venda (OTM, ATM, ITM), a estratégia tem um perfil de risco-recompensa diferente. 

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Sobre o autor
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