Reavaliações maciças no mercado de taxas de juros

O colapso do SVB virou de cabeça para baixo as expectativas de taxas de juros futuras para as principais moedas do mundo. Até o momento, desde outubro, pudemos observar uma forte correção na valorização do dólar, depois que as chances de alta de juros nos EUA vinham diminuindo antes de fevereiro, enquanto na zona do euro aumentavam, enquanto na Austrália e Nova Zelândia eles permaneceram inalterados, então eles eram relativamente altos.

Apenas uma série de eventos dos Estados Unidos ajudou a fortalecer o USD depois que os dados sucessivamente recebidos começaram a mostrar a força da economia dos EUA. Tanto o mercado de trabalho, como o setor de serviços e os preços indicaram que o Fed deveria apertar ainda mais a política monetária, o que elevou as expectativas de uma alta de 50 pontos-base em março e pode sustentar a valorização do dólar. Essas expectativas agora giraram 180 graus.

Como isso pode afetar as taxas de câmbio?

O colapso do SVB fez com que os investidores no mercado de juros voltassem a contar com uma atitude bastante dovish Alimentado. Anteriormente, no início do ano, houve uma situação em que o mercado contava com o Fed dovish, e o Fed parecia hawkish. Atualmente, o Fed não pode comentar porque antes da decisão de 22 de março, os membros FOMC eles devem ficar em silêncio. A questão é: o mercado está errado novamente, esperando uma postura dovish do Fed? Vamos descobrir em uma semana.

Enquanto isso, as expectativas sobre as ações de outros grandes bancos centrais superam o Federal Reserve. Na Zona do Euro, o mercado espera que as taxas de juros sejam 0,5 ponto percentual mais altas no próximo ano, enquanto nos EUA elas devem ser menores em -0,75 pp. A situação no mercado de ienes também é interessante. Aqui, o mercado assume um aumento nas taxas em cerca de 0,2 pp, o que dá uma diferença total nas mudanças nas taxas de 100 pontos base ao longo de um ano a favor do JPY.

Ou seja, das principais moedas e bancos centrais do mundo, os EUA deverão fazer os maiores cortes ao longo do ano -0,75 pp, seguidos do Canadá com um corte esperado de -0,5 pp, e para GBP, AUD, JPY ou EUR , as taxas deverão ser mais altas, lideradas pelo euro e um aumento de pelo menos 50 pontos base.

Em teoria, quanto maiores as chances de corte de juros, desde que o Fed fale no mesmo tom, maiores as chances de desvalorização do USD e valorização das demais moedas. As expectativas para as ações do Fed são muito variadas. Algumas instituições dizem que a crise de liquidez no setor bancário foi resolvida e que é possível continuar subindo as taxas sem obstáculos, enquanto outras apontam para o Fed pausando nos aumentos, esperando a poeira baixar e mais aperto na política monetária, enquanto , por exemplo, Nomura assume até um corte de 25 pb nas taxas de juros e o fim do QT.

O conjunto dos eventos pode ser resumido como nunca antes na história recente aconteceu tanto entre as reuniões do Fed e, em tempos de maior incerteza, os membros do FOMC devem permanecer em silêncio. Na próxima semana, será realizada a reunião do Fed, que já pode ser chamada de reunião do ano.