Leitura do CPI dos EUA: entenda a inflação e seu impacto nas carteiras de investimento

A inflação é uma métrica chave que os comerciantes e investidores observam por seu efeito nas carteiras. Esse impacto pode ser direto – em uma situação em que a alta inflação absorve o retorno do investimento – ou indireto, quando mudanças na política do banco central afetam classes de ativos individuais de maneiras diferentes. Portanto, vale a pena discutir as diferentes medidas de inflação, os principais indicadores a serem observados e como usar as informações de inflação em um contexto de investimento.

O que é inflação?

A inflação é um indicador do aumento dos preços ao longo do tempo, que no dia a dia costuma ser sentido na forma de preços mais altos das mercadorias nas lojas durante um determinado período. Em termos técnicos, a inflação refere-se a um aumento no preço de uma cesta de bens e serviços selecionados em uma economia. Em outras palavras, é a taxa de declínio no poder de compra de uma determinada moeda durante um período de tempo, pois o aumento dos preços significa que menos bens e serviços podem ser comprados com um dólar do que antes.

Há uma série de fatores que podem causar inflação, variando de mudanças nos preços de alimentos ou energia ou interrupções na cadeia de abastecimento a um aumento ou diminuição na oferta ou demanda de dinheiro. Em geral, a inflação pode ser impulsionada pela demanda ou pelos custos. inflação de demanda inflação puxada pela demanda) ocorre quando o nível de demanda por bens e serviços excede a oferta de curto prazo. Os empresários respondem ao aumento da demanda aumentando os preços. inflação de custos inflação de custos) está associada a choques de oferta, em consequência dos quais o aumento dos custos de produção é transferido para os consumidores através do aumento dos preços de bens e serviços.

Medidas de inflação - CPI, PCE, PPI

A inflação nos Estados Unidos é medida por várias agências diferentes, cada uma delas usando seus próprios indicadores. O mais comum é o Índice de Preços ao Consumidor ou CPI. Índice de preços ao consumidor) medido pelo Bureau of Labor Statistics (BLS) e publicado em meados de cada mês.

Outra medida popular de inflação é o Índice de Preços de Despesas do Consumidor Pessoal ou PCE. índice de gastos de consumo pessoal), medido pelo Bureau of Economic Analysis (BEA) e publicado no final de cada mês. Historicamente, tem sido raro as duas medidas de inflação diferirem significativamente, mas isso mudou recentemente.

Essencialmente, o IPC mede a mudança nos gastos diretos de todos os domicílios urbanos em relação a uma cesta definida de bens e serviços. Todos os itens de gastos são divididos em mais de 200 categorias formando oito grupos básicos: alimentos e bebidas, habitação, vestuário, transporte, assistência médica, recreação, educação e comunicação e outros bens e serviços. Os três maiores componentes do IPC são habitação, transporte e alimentos/bebidas.

No entanto, os formuladores de política monetária preferem se concentrar no PCE (principal), pois é dito que ele reflete melhor as tendências recentes de consumo, uma vez que a fórmula do IPC, até recentemente, atualizava apenas os pesos dos itens duas vezes por ano (e a partir de 2023 - apenas uma vez por ano ), enquanto o índice PCE - a cada trimestre. Como resultado, o PCE reflete efetivamente os efeitos de substituição em que os consumidores passam a comprar outros produtos devido às diferenças de preços relativos, portanto o IPC é geralmente maior do que o PCE porque não captura o processo de substituição de produtos por alternativas mais baratas.

Outra razão para preferir o índice PCE é que ele leva em conta os gastos tanto dos consumidores urbanos quanto rurais, bem como os gastos de terceiros em seu nome, ao contrário do IPC, que define os gastos de consumo de forma mais restrita e apenas feitos diretamente pelos consumidores.

Enquanto o IPC e o PCE medem a inflação do ponto de vista do consumidor, existe uma terceira medida, o Índice de Preços ao Produtor ou PPI. Índice de Preços do Produtor) – também publicado pela BLS, apresentando a inflação sob a ótica dos produtores. O PPI mede a variação média ao longo do tempo dos preços de venda recebidos pelos produtores domésticos por seus produtos.

Medidas de inflação – núcleo e núcleo

Outra terminologia comum inclui inflação manchete (Ang. inflação manchete), que reflete a mudança geral no nível de preços, e núcleo da inflação excluindo os preços mais voláteis (Ang. o núcleo da inflação), calculado excluindo variações nos preços de certas commodities conhecidas por serem voláteis ou sazonalmente voláteis, como preços de alimentos e energia.

No entanto, no caso de núcleo da inflação medida pela mediana ou média aparada (Ang. inflação subjacente) são excluídos os componentes da inflação que apresentam as variações de preço mais baixas ou mais altas da cesta, a fim de eliminar distorções imateriais ou fatores transitórios. Se, por exemplo, um furacão causa uma mudança significativa, digamos, no preço das maçãs, ou um subsídio anual para serviços médicos causa uma diminuição temporária nos custos de assistência médica, então esses efeitos devem ser eliminados para obter uma imagem real do " subjacente" pressão de preços na economia.

Por que a inflação é tão importante para os mercados?

É fácil entender que a inflação afeta os gastos do consumidor porque reduz seu poder de compra. No entanto, algumas implicações também são inevitáveis ​​para as carteiras de investimento, pois a inflação também pode reduzir o valor do retorno do investimento. Além disso, a inflação leva os bancos centrais a agir, pois geralmente é sua responsabilidade reduzir a inflação para uma meta de longo prazo. Portanto, os bancos centrais tentam controlar a inflação regulando o ritmo da atividade econômica por meio da elevação ou redução das taxas de juros de curto prazo. Isso tem um impacto diferente em classes de ativos individuais.

O Federal Reserve tem o duplo dever de manter o máximo de emprego enquanto mantém a estabilidade de preços. em 2012 FOMC publicou uma comunicação sobre os objetivos e a estratégia de longo prazo da política monetária (Declaração sobre metas de longo prazo e estratégia de política monetária), no qual estabeleceu uma meta de inflação de longo prazo de 2%. No entanto, em agosto de 2020, foi adotado um sistema de metas flexíveis para a inflação média, segundo o qual a inflação pode ficar acima de 2% por um período de tempo até que a média volte a 2%.

Como usar as leituras do CPI em um contexto de investimento?

Os instrumentos mais usados ​​para expressar opiniões sobre a inflação nos Estados Unidos são:

• Dólar americano e outros pares de moedas com USD, como USD/JPY ou EUR / USD
• Tesouro dos Estados Unidos,
• Commodities cotadas em USD,
• Índices como NASDAQ ou S&P 500,

As leituras do CPI geralmente são observadas de perto por traders e investidores, pois influenciam a decisão do banco central de aumentar ou diminuir as taxas de juros, o que afeta fortemente o sentimento do mercado em todas as classes de ativos. A leitura da inflação real é comparada não apenas com a meta do banco central, mas também com a previsão do mercado.

Normalmente, a inflação acima da meta do banco central ou das expectativas do público leva a um aperto da política monetária, o que impacta negativamente as ações (devido às expectativas de atividade econômica mais fraca) e o valor de face dos investimentos de renda fixa (devido às expectativas de maiores rendimentos ), bem como uma moeda mais forte. Por outro lado, dados de inflação abaixo das expectativas ou da meta podem desencadear afrouxamento monetário, o que pressionará ações e títulos enquanto a moeda pode sofrer pressão. Em dias de divulgação de dados/eventos importantes, estratégias de investimento como negociação de momentum ou enfraquecer as negociações de dados, discutido em artigo sobre o relatório dos EUA sobre o emprego no setor não agrícola. A negociação de opções também é bastante popular nos dias de lançamento do CPI devido ao aumento da volatilidade.

É importante que os investidores considerem o impacto da inflação no retorno do portfólio e mantenham uma alocação constante para ativos de cura da inflação para proteger o portfólio contra picos inesperados. Hedges de inflação populares incluem títulos protegidos contra a inflação, como Títulos do Tesouro protegidos contra a inflação (TIPS) ou títulos de taxa flutuante (os chamados moscas volantes), matérias-primas ou imóveis. O ouro também tende a ter um bom desempenho quando as taxas de juros reais são baixas ou negativas, ou seja, quando a inflação é alta, mas as taxas de juros ainda são baixas.

Sobre o autor

Charu Chanana, estrategista de mercado na filial de Cingapura Saxo Bank. Ela tem mais de 10 anos de experiência em mercados financeiros, mais recentemente como Lead Asia Economist em Continuum Economics, onde lidou com análise macroeconômica de países emergentes asiáticos, com foco na Índia e Sudeste Asiático. Ela é especialista em analisar e monitorar o impacto de choques macroeconômicos internos e externos na região. Ela é citada com frequência em artigos de jornal e aparece regularmente na CNBC, Bloomberg TV, Channel News Asia e canais de rádio de negócios de Cingapura.