Recuperação do preço do metal industrial dependendo da situação na China

O setor de matérias-primas, liderado pelos metais industriais, está passando por uma correção. Após o primeiro trimestre recorde, era muito aguardado, com a China sendo o principal fator por trás de sua política de tolerância zero ao Covid-19. Além disso, o militante do banco central americano contribuindo para o aumento dos custos de financiamento, o forte fortalecimento do dólar, bem como os sinais de desaceleração da economia global devido à inflação no nível mais alto em várias décadas, levantaram algumas dúvidas sobre as perspectivas para a demanda. Neste artigo, discutimos com mais detalhes a situação do mercado de cobre e explicamos por que estamos mantendo uma perspectiva positiva para os preços.

Correção no setor de matérias-primas

O setor de commodities está passando por uma correção, após um aumento recorde no primeiro trimestre, era esperado há muito tempo. A China e sua política de tolerância zero para o Covid-19 foram, sem dúvida, o principal fator por trás do enfraquecimento – longos bloqueios foram introduzidos em resposta aos surtos em Xangai e Pequim, prejudicando o crescimento econômico e criando gargalos significativos nas cadeias de suprimentos globais.

Além disso, o militante do banco central americano contribuindo para o aumento dos custos de financiamento, o forte fortalecimento do dólar, bem como os sinais de desaceleração da economia global devido à inflação no nível mais alto em várias décadas, levantaram algumas dúvidas sobre as perspectivas para a demanda. Em análises e webinars recentes, destacamos a necessidade de focar não apenas na demanda, mas também no lado da oferta ao tentar formular uma previsão para o setor de commodities.

Embora a demanda possa mostrar sinais de enfraquecimento, o lado da oferta é igualmente problemático para uma série de matérias-primas essenciais, de energia a metais industriais e produtos agrícolas. Em nossa opinião, isso poderia impedir uma correção profunda de preços muito necessária, o que aliviaria a pressão global sobre os preços.

exemplo: O WisdomTree Industrial Metals é um fundo de capital aberto (ETC) que atende aos critérios de investimento coletivo da UE e monitora o Bloomberg Industrial Metals Total Return Index.

Como já mencionado, no contexto de desaceleração do crescimento econômico, o mercado se concentrou amplamente na China, o maior importador e consumidor mundial de matérias-primas, especialmente após uma tentativa inicial fracassada de conter a propagação do vírus para partes de Xangai no final Marchar. Seis semanas depois, os surtos de Covid na China e as restrições para contê-los indiretamente aumentaram os custos operacionais, tornando difícil para as fábricas manter a produção, obter matérias-primas e enviar produtos acabados.

Índice de metais industriais

Como resultado, os metais industriais, o setor de commodities mais dependente da China, foi o que mais sofreu - o índice de metais industriais da Bloomberg caiu quase 25% em relação ao recorde de 7 de março. Outros setores, como metais preciosos (-12%), energia (-10%), grãos (-5%) e produtos agrícolas 'soft' (-6%), tiveram quedas menores em comparação com as últimas altas. Como o setor de metais industriais quase se recuperou para os níveis do início do ano, fica a pergunta: o que poderia sustentar os preços mínimos finais neste mercado? A resposta é simples: China.

Um grande investidor em Hong Kong descreveu recentemente a situação atual na China como a pior em 30 anos, já que a política cada vez mais restritiva de Covid-5,5 de Pequim desacelera o crescimento econômico e causa descontentamento público. Como resultado, as cadeias de suprimentos globais continuam ameaçadas e o congestionamento nos portos chineses está piorando, enquanto a demanda por commodities-chave, de petróleo a metais industriais, diminuiu acentuadamente. Uma consequência é que o governo precisa implementar incentivos significativos para apoiar a recuperação do crescimento econômico, que atualmente está bem abaixo da meta de XNUMX%. Tais iniciativas provavelmente apoiarão o setor de metais industriais, dada a ênfase em infraestrutura e transição energética; portanto, entendemos que, após o enfraquecimento recente, os preços mínimos serão alcançados em breve.

Previsão de oferta limitada

O aumento renovado na demanda de metais industriais da China mostrará mais uma vez um nível perigosamente baixo de estoques disponíveis. Se adicionarmos a isso a transição energética apoiada pelo governo, particularmente na Europa, onde o objetivo principal tornou-se a independência do fornecimento de energia russo, o mercado pode em breve parar de se concentrar na demanda e se concentrar na oferta limitada. Estoques dos principais metais industriais - de alumínio e cobre para níquel e zinco - Os estoques monitorados pelas bolsas estão em seu nível mais baixo em muitos anos e, quando a oferta adicional é difícil de fornecer, uma previsão de oferta limitada pode ajudar o setor a estabelecer preços mínimos e iniciar o crescimento.

Por exemplo, o recente declínio no impulso e o foco na China trouxeram o contrato de cobre HG para o limite inferior de sua faixa anual e, como parte desse processo, os investidores especulativos voltaram para uma posição líquida vendida pela primeira vez em dois anos. Uma recuperação dos níveis atuais, sem prejudicar o suporte chave em US$ 4 por libra-peso, poderia causar a cobertura inicial de posições vendidas recentemente estabelecidas.

Nossa perspectiva positiva para os metais industriais não mudou, mas dado o risco de um crescimento econômico mais fraco no futuro, não esperamos que os preços subam novamente. Em vez disso, prevemos um aumento gradual nos preços como resultado da oferta restrita, das iniciativas de crescimento econômico da China e da transição para a energia verde.

A tabela abaixo apresenta algumas das mais importantes mineradoras envolvidas na produção de cobre. Os seis principais geram mais de 60% de suas receitas de cobre, e a correção recente, devido a uma fraqueza geral no mercado de ações e preços mais baixos do cobre, levou a um declínio no estoque de 25% para 48%.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

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