Recuperação desigual - previsão macro mensal

O apetite pelo risco está aumentando, mas a maioria dos investidores ainda está confiante quanto ao futuro. Supondo que a recuperação esteja no caminho certo, cada vez mais investidores procuram oportunidades de investimento de alto valor. É inegável que há sinais de recuperação, mas é claro que os problemas ainda não acabaram. Todos podemos concordar que entramos na fase de recuperação em forma de K, o que significa que nos próximos meses o ritmo de crescimento econômico provavelmente se tornará cada vez mais diferenciado por país, setor ou empresa. Alguns se beneficiarão de incentivos fiscais e monetários sem precedentes - principalmente grandes empresas e os mais ricos, enquanto outros - na maioria das vezes pequenas empresas e trabalhadores do setor de serviços - enfrentarão os riscos de crescimento lento, falência e pobreza.

Sobre o autor

Christopher Dembik - Economista francês de origem polonesa. É chefe global de pesquisa macroeconômica em um banco de investimento dinamarquês Saxo Bank (uma subsidiária da empresa chinesa Geely que atende 860 clientes HNW em todo o mundo). Ele também é consultor de parlamentares franceses e membro do think tank polonês CASE, que ficou em primeiro lugar no think tank econômico da Europa Central e Oriental, de acordo com um relatório Índice Global Go To Think Tank. Como chefe global de pesquisa macroeconômica, ele apoia filiais, fornecendo análise da política monetária global e desenvolvimentos macroeconômicos para clientes institucionais e de HNW na Europa e MENA. Ele é comentarista regular na mídia internacional (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, França 2, etc.) e palestrante em eventos internacionais (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference, etc.).

China: recuperação lenta, mas constante do crescimento econômico

Nas últimas semanas, houve mais sinais de recuperação econômica na China. A última leitura do PMI chinês confirma as expectativas generalizadas para o estado da economia chinesa até o final deste ano: um retorno lento, mas constante, de um crescimento mais elevado, impulsionado principalmente pelo aumento do investimento do setor público em ativos fixos e entradas de capital estrangeiro. As exportações da Coreia do Sul para a China, muitas vezes consideradas pelos participantes do mercado como um indicador de crescimento no Reino do Meio, surpreenderam positivamente: em 1 ° a 20 de setembro, elas cresceram até 8,7%. Este é mais um sinal importante de que não só as perspectivas da China estão melhorando gradativamente, mas também de outros países asiáticos, devido ao aumento da demanda por microprocessadores e semicondutores, conforme demonstrado pelos últimos dados comerciais da região.

A contenção bem-sucedida da pandemia na Ásia (com algumas exceções notáveis, como a Índia) conseguiu liberar todo o potencial de todos os estímulos fiscais e monetários implementados nos últimos meses para lidar com a crise.

Resto do mundo: a incerteza prevalece

Para o resto do mundo, as perspectivas continuam negativas. Em muitos países, a recuperação estagnou em agosto e setembro, e a Europa agora está lutando contra uma segunda onda de Covid-19, levantando dúvidas sobre a capacidade do Hemisfério Norte de enfrentar a gripe sazonal e as pandemias nos próximos meses. Os governos certamente tentarão evitar um bloqueio total a todo custo, mas no curto e médio prazo é possível isolar no nível local e / ou implementar restrições de distanciamento social mais rígidas. Ações quase inevitáveis ​​desse tipo terão um impacto ainda mais negativo na recuperação econômica, especialmente nos setores e empresas mais afetados pelo bloqueio da primavera.

Nos últimos meses, economistas preocupados com o alfabeto têm debatido a possível forma da recuperação. Todos podemos concordar agora que se trata de uma recuperação em K, o que significa que nos próximos meses a atividade económica se diversificará cada vez mais a nível macro e microeconómico consoante o setor ou empresa.

Nesse cenário, alguns se beneficiarão de estímulos fiscais e monetários sem precedentes, enquanto outros enfrentam os riscos de crescimento lento, falência e pobreza. No mundo pós-pandemia, os vencedores provavelmente serão lojas de grande formato, bancos americanos e, acima de tudo, empresas de tecnologia e internet.

De acordo com um artigo publicado recentemente por Gompers, Kaplan et al., O impacto negativo da pandemia nas empresas de capital de risco (mais frequentemente nas indústrias de tecnologia e digital) foi relativamente pequeno. De acordo com fundos de VC, a Covid-19 teve um impacto positivo ou neutro em 52% das empresas em suas carteiras, e apenas 10% foram gravemente afetadas pela pandemia. No outro extremo do espectro estão as pequenas e médias empresas, especialmente no setor de serviços. Em muitos países, eles não conseguiram se recuperar da pandemia tão rapidamente quanto as grandes empresas. Em muitos casos, a capacidade de aproveitar e aproveitar a economia digital tem sido um fator determinante para lidar com o impacto de uma pandemia. As empresas incapazes de acelerar a transformação digital não podem contar com uma rápida recuperação da crise (normalmente a indústria de viagens, que muitas vezes não está preparada para o futuro digital) e exigirão o apoio público por mais tempo do que o previsto; caso contrário, eles irão à falência.

Calendário para outubro de 2020:

• Início de outubro: Conferência Virtual do Partido Conservador Britânico.
• 2 października: Relatório de empregos não agrícolas (NFP).
• 7 października: debate vice-presidencial nos Estados Unidos.
• 14 października: Comece a votação antecipada em estados selecionados.
• 15 października: o segundo debate presidencial nos Estados Unidos; o Conselho Europeu de Brexit (descrito pelo governo Johnson como um "prazo flexível" para chegar a um acordo).
• 22 października: o último debate presidencial.
• 24 października: iniciar uma votação pessoal na Flórida com antecedência.
• 29 października: encontro EBC. Espera-se que o status quo seja mantido.