Esperanças para a vacina versus preocupações sobre o vírus

Conforme previsto, após as eleições nos Estados Unidos, a atenção do mercado voltou-se rapidamente para a pandemia de Covid-19 e para as notícias promissoras sobre vacinas, às quais metais preciosos e commodities energéticas reagiram fortemente, embora de forma completamente diferente. Ele foi o ímpeto uma declaração da Pfizer e BioNTechque a vacina contra o coronavírus em desenvolvimento tem mais de 90% de eficácia. O ouro despencou mais de US $ 100, enquanto o petróleo bruto subiu quase 10%.

No entanto, à medida que a semana avançava, um novo aumento no número de infecções na Europa, e principalmente nos Estados Unidos, diminuiu um pouco o clima. Os investidores perceberam que os problemas econômicos provavelmente se agravarão no curto prazo, antes que a recuperação possa ocorrer, uma vez que as vacinas sejam entregues ao mercado para uma recuperação gradual no segundo semestre de 2021.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Isso é de particular interesse do ponto de vista do mercado de commodities, dada a possibilidade de que a próxima resposta de política de curto prazo venha a ser um erro devido à implementação de estímulos fiscais excessivos. Em nossa opinião, isso faria com que o mercado se concentrasse novamente na reflação no início de 2021, o que seria benéfico para os metais.

O Bloomberg Commodity Index ganhou 1,3%; os metais preciosos caíram 3,8% a mais do que compensados ​​pelos ganhos nos setores agrícola e de energia, que aumentaram 6%.

Commodities agrícolas

Setor agrícola de acordo com o índice Bloomberg (exemplo de ticker ETF: AIGG: arcx) registrou outra alta de 2020 meses, continuando o forte boom que começou em agosto. O crescimento mais recente foi impulsionado por um relatório do Departamento de Agricultura dos EUA, que concluiu que os estoques de milho e soja dos EUA no final do ano fiscal de 2021/XNUMX cairão para o nível mais baixo em sete anos.

O relatório de novembro sobre Estimativas de Oferta e Demanda Mundiais (WASDE) normalmente não interessa muito aos investidores, visto que a situação da produção e dos estoques já está claramente definida até então. No entanto, este ano foi longe do normal devido às condições climáticas desfavoráveis ​​e compras aceleradas da China. A soja atingiu seu pico em quatro anos, com o milho atingindo seu pico em 15 meses antes da realização de lucros, após o esgotamento das notícias otimistas. 

(O fundo WisdomTree Grains, que atende aos critérios de investimento coletivo da UE, monitora o subíndice de safra Bloomberg com uma exposição de 37,5% à soja, 34,8% ao milho e um total de 27,6% ao macio (CBOT) e duro trigo vermelho de inverno (KCBT).)

Petróleo bruto

Roupa ganhou valor após as notícias sobre a vacina, depois caiu um pouco com a revisão da demanda global nos relatórios da EIA dos EUA, da OPEP e da Agência Internacional de Energia (IEA). Em seu relatório mensal do mercado de petróleo, a IEA reduziu sua demanda global de petróleo projetada em meio a novas restrições relacionadas a vírus e aumentou a produção em países como a Líbia. A IEA também pressionou a OPEP + para que a entidade adiasse o aumento da produção previsto para janeiro. O grupo se reunirá no dia 1º de dezembro para discutir o acompanhamento. 

Nesse contexto, o MAE afirmou: “Uma vez que a vacina Covid-19 não será capaz de salvar o mercado global de petróleo por algum tempo, a demanda mais fraca combinada com o aumento do fornecimento de petróleo prejudicará significativamente as condições do mercado. A menos que os fundamentos mudem, o processo de reequilíbrio do mercado será lento ". O grupo reduziu sua projeção para a demanda de petróleo tanto para este ano quanto para 2021, antecipando que não haverá recuperação significativa até o segundo semestre de 2021. 

Embora acreditemos que o setor de energia com certeza retornará ao jogo eventualmente, neste ponto é essencial ter paciência. O setor foi o que mais sofreu com a queda na demanda de combustível devido a bloqueios e mobilidade reduzida. Embora a vacina acabe normalizando a demanda, não se deve esquecer que o petróleo e as commodities em geral não são tão confortáveis ​​- quanto os estoques - para permitir que as previsões sejam roladas conforme a demanda e a oferta devem se equilibrar a cada dia. Com muita oferta, o preço desce para forçar uma redução na oferta enquanto aumenta a demanda, por exemplo, manipulando o nível de estoques.

(O petróleo bruto Brent provavelmente ficará na faixa de US $ 40 / b, e relatórios favoráveis ​​sobre a OPEP + antes da reunião poderiam compensar um novo aumento nas infecções por Covid-19.)

Metais preciosos

Boom pós-eleitoral metais preciosos acabou tendo vida curta, pois os relatórios da vacina da Pfizer afetaram a previsão de curto prazo. O dólar reverteu e os rendimentos dos títulos dispararam, enquanto as ações de tecnologia portos-seguros se desvalorizaram à medida que os investidores escolheram ações de pequena capitalização do índice Russell 200, visto como um barômetro da saúde da economia dos EUA e de sua economia. recuperação potencial. A mudança massiva de ativos defensivos para o valor afetou o ouro, uma vez que forçou o aumento nas taxas reais dos EUA - um fator chave para o preço do metal.

Acreditamos que a vacina melhorará as perspectivas para 2021, mas no curto prazo, os políticos e os bancos centrais provavelmente entrarão em pânico à medida que o número de casos aumentar ainda mais. Isso destacou três membros dos principais bancos centrais do mundo, alertando que a mera perspectiva de uma vacina Covid-19 não seria suficiente para resolver os problemas econômicos causados ​​pela pandemia. 

Como o mundo está à beira de um avanço científico no campo das vacinas, estímulos adicionais podem aumentar as expectativas de inflação para o próximo ano. Isso se deve não apenas ao excesso de liquidez, mas - o que é igualmente importante - ao aumento dos gastos em função do aumento dos preços dos alimentos e da energia. Levando isso em consideração, esperamos um aumento nos rendimentos dos títulos de longo prazo, principalmente devido a um aumento nas expectativas de inflação, o que resultará em rendimentos reais presos na área negativa para sempre.

Além disso, ainda vemos a possibilidade de um enfraquecimento do dólar. Isso não apenas reduziria o apetite por ações de tecnologia porto-seguro com preços em dólar, mas também impulsionaria o crescimento dos mercados emergentes e, portanto, reativaria a demanda por joias, que, de acordo com o World Gold Council, caiu 29% aa no terceiro trimestre. r.

Resumindo, mantemos uma perspectiva positiva para ouroe com isso a possibilidade de resultados ainda melhores de prata e platina. O momento do próximo movimento ainda é incerto, pois novos relatórios sobre a vacina podem levar a uma correção mais profunda do que antes. O principal suporte permanece na área entre $ 1 / onça e $ 850 / onça, enquanto uma quebra acima de $ 1 / onça é necessária para atrair mais compradores.