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Metais se beneficiam de especulações de que China aliviará restrições à covid
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Metais se beneficiam de especulações de que China aliviará restrições à covid

criado Saxo BankNovembro 7 2022

Os preços das commodities subiram em uma semana em que o otimismo sobre a reabertura da economia chinesa ganhou destaque e, ao mesmo tempo, o prolongado ciclo de altas de juros nos EUA, afetando negativamente o crescimento e a demanda global. No geral, prevaleceu o otimismo em relação à China, com forte crescimento principalmente de metais industriais, energia e algodão.

Os preços das commodities subiram amplamente em uma semana que trouxe à tona o otimismo sobre a reabertura da economia chinesa, juntamente com um ciclo prolongado de aumentos de taxas nos EUA, afetando negativamente o crescimento e a demanda globais. Além disso, o mercado de energia continua a se concentrar no impacto dos cortes na produção de suporte aos preços OPEC + e as próximas sanções da UE sobre a venda de petróleo russo. O Bloomberg Commodity Index, que monitora uma cesta dos principais futuros de commodities distribuídos igualmente entre energia, metais e agricultura, registrou um aumento de mais de 4%, aproximando-se de sua máxima de três semanas.

1 índice Bloomberg em 7 de novembro

Após quarta-feira, a quarta do ciclo atual, a expectativa de alta de 75 bps, o presidente de Powell do Fed de fato suprimiu temporariamente os ânimos nos mercados, observando que possíveis conversas sobre a suspensão dos aumentos das taxas são "definitivamente prematuras". No entanto, também é claro que FOMC será guiado por dados econômicos, e quaisquer sinais de fraqueza podem mudar essa abordagem depois que o Federal Reserve mencionou a possibilidade de conter os aumentos das taxas para avaliar o impacto do "aperto cumulativo".


Sobre o autor

Ole Hansen Saxo BankOle Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.


O impacto tardio dos aumentos das taxas na economia continua a suscitar preocupações de que o mercado obrigacionista esteja a tentar precificar através de uma curva de rendimentos dos EUA cada vez mais invertida. Na semana passada, o spread nos rendimentos dos títulos - de dois a dez anos - chegou a -61 pontos base, representando a maior reversão da curva desde a década de 80, e destaca o risco de que um erro de política do banco central enfraqueça o crescimento econômico sem contenção efetiva da inflação. Isso contribuiu para o suporte de ouro e prata, que se recuperou fortemente como resultado de posições vendidas cobertas após uma tentativa inicial malsucedida de derrubá-las por um suporte chave.

O ouro está se recuperando de outra liquidação do FOMC

ouro registrou um aumento semanal depois que conseguiu recuperar suas perdas com o enfraquecimento do dólar e o aumento da lucratividade após a entrevista coletiva do presidente do Fed, Powell. A fraqueza inicial empurrou o ouro para perto do suporte principal na região de US$ 1 pela terceira vez, com a recuperação subsequente apoiada por uma cobertura curta e um dólar mais fraco. O preço também foi suportado pela já mencionada inversão adicional da curva de rendimentos dos EUA, sinalizando um aumento do risco de desaceleração da economia. Depois de retornar às regiões mais seguras, o mercado observará os dados econômicos recebidos, começando com o relatório de emprego dos EUA de sexta-feira, que, apesar de uma leitura relativamente sólida, não impediu o fortalecimento do ouro no final da semana.

No Saxo, há muito mantemos a visão de que a previsão de inflação de médio prazo provavelmente surpreenderá positivamente e que a faixa de 4-5% na próxima década não é tão alarmante. Isso será o resultado de uma nova situação geopolítica em que o mundo se dividirá em duas partes, e quaisquer mudanças estarão relacionadas à desglobalização resultante da necessidade de se tornar independente de outras economias. Combinado com a transição energética, isso significa que usaremos matérias-primas e capital de forma intensiva na próxima década, e a escassez de matérias-primas e mão de obra manterá a inflação em um patamar elevado por um longo período de tempo, superando os 3% atualmente precificados no mercado de swap.

Tal cenário, combinado com o risco de uma desaceleração econômica, que obrigaria os bancos centrais a reverter as expectativas de aumento das taxas de juros, o que causaria uma queda nos rendimentos e na taxa de câmbio do dólar, pode, em nossa opinião, fornecer suporte significativo para o ouro e a prata em 2023. Além disso, o apoio já foi prestado pelos bancos centrais, que no terceiro trimestre adquiriram uma quantidade recorde de ouro de 400 toneladas, o que mais do que compensou a diminuição de 227 toneladas no total de participações em fundos cambiais baseados em ouro. Depois que o suporte é estabelecido em US$ 1, o primeiro nível de crescimento chave está na região de US$ 615-1, que está em torno da alta recente, média móvel de 675 dias e linha de tendência que começou com a alta de março.

2 ouro em 7 de novembro

Os touros no mercado de petróleo estão ganhando vantagem

Petróleo bruto aparentemente, haverá um aumento pela terceira semana consecutiva com o petróleo bruto Brent e WTI se aproximando do limite superior de suas faixas acordadas. O mercado se concentra no impacto na oferta de cortes de produção pela OPEP + e nas próximas sanções da UE ao petróleo russo, bem como na oferta limitada no mercado de produtos combustíveis, enquanto o lado da demanda está dividido entre a perspectiva de aumento demanda após o levantamento das restrições da covid e temores de que a atividade econômica global continue enfraquecendo nos próximos meses.

Embora o petróleo bruto tenha permanecido amplamente dentro do intervalo desde julho, o mercado de produtos combustíveis continua a se apertar à medida que os suprimentos na Europa e nos EUA são cada vez mais escassos, aumentando as margens de refino da gasolina e produtos destilados, como diesel, óleo para aquecimento e combustível de aviação. O principal fator nesse sentido continua sendo o mercado de produtos no Hemisfério Norte, onde a escassez de estoques de diesel e óleo de aquecimento ainda é motivo de preocupação. O caos nesse mercado foi causado pela guerra na Ucrânia e sanções contra a Rússia, principal fornecedora de produtos refinados para a Europa. Além disso, o alto custo do gás acelerou a mudança do gás para outros combustíveis, principalmente o diesel e o óleo de aquecimento.

Esta situação agravou-se agora em resultado da decisão extremamente desfavorável da OPEP+ de cortar a produção a partir deste mês. Enquanto a liberação contínua de petróleo dos EUA (light sweet) de reservas estratégicas apoiará a produção de gasolina, os cortes de produção da OPEP + afetarão principalmente Arábia Saudita, Kuwait e Emirados Árabes Unidos - produtores de petróleo médio / pesado, que produz mais destilados.

Enquanto o mercado de produtos permanecer restrito, o risco de queda para o petróleo bruto - apesar dos atuais temores de recessão - parece baixo, por isso reiteramos nossa projeção para a faixa de preço do Brent neste trimestre entre US$ 85 e US$ 100, com um mercado de produtos cada vez mais apertado grau inclina a balança a favor do crescimento.

3 petróleo bruto em 7 de novembro

Boa semana para metais industriais com esperança de reabertura

O Índice de Metais Industriais da Bloomberg conseguiu registrar sua melhor semana desde julho; O maior crescimento foi alcançado pelos três principais metais - níquel, alumínio e cobre - devido a informações não verificadas de que a China pode estar mais perto de encerrar sua rígida política de "zero Covid" e também devido a preocupações com uma queda na oferta como resultado da aumento da atividade de compradores chineses. Além disso, o cobre foi impulsionado pela suspensão da mineração em uma das maiores minas do mundo - a gigantesca mina Las Bambas, no Peru, de propriedade da MMG. A partir de 31 de outubro, o trabalho nesta fábrica está bloqueado por moradores locais.

Como você pode ver no gráfico abaixo, cobre HG, que está dentro do intervalo desde julho, rompeu vários níveis de resistência, mas para confirmar uma recuperação real teria que quebrar acima da alta de agosto de US$ 3,78 por libra-peso. Só assim poderão surgir novas transações de compra de investidores especulativos que há meses preferem vender esse metal.

4 de maio 7 de novembro

Algodão está em alta graças à cobertura de posições vendidas e sinais de recuperação da demanda

O preço do algodão, que caiu mais de 50% desde maio devido a preocupações com a saúde da economia global e, portanto, a demanda do consumidor por roupas, aumentou 20% desde a última sexta-feira. Apesar da recuperação do dólar afetar negativamente outros produtos agrícolas, o algodão conseguiu se recuperar em meio a sinais de que a produção de fios na China parece estar em alta. Os dados semanais dos EUA sobre as vendas de exportação para a China também deram suporte, que mostraram um aumento de 98% em relação ao ano passado.

Uma semana agitada para o trigo

Trigo As cotações em Chicago e Paris subiram acentuadamente no início da semana passada, depois que a Rússia anunciou a suspensão de seu acordo de exportação de grãos para a Ucrânia, e depois caíram depois que a Rússia permitiu seu fornecimento contínuo. Mesmo assim, o trigo acabou apresentando um aumento devido às crescentes preocupações com a seca na Argentina e nas Grandes Planícies Americanas.

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