Crise de Minsky. Estamos lidando com isso agora?

Na literatura sobre crises financeiras, é possível encontrar uma quantidade considerável de informações e modelos que apresentam amplas faixas de conceitos. Alguns focam na natureza cíclica dos mercados e nos fenômenos de crise que estão associados a eles. Outros, no entanto, são caracterizados por premissas mais tradicionais, incluindo (geralmente entendido) um rápido aumento de ativos, que termina com uma correção significativa em sua avaliação.

O modelo que queremos apresentar hoje foi desenvolvido com base na observação da variabilidade da oferta de crédito nas principais economias globais. Não é difícil adivinhar que um dos sujeitos do estudo e, ao mesmo tempo, a situação econômica submetida ao estudo de Hyman P. Minsky foram os Estados Unidos ou a Grã-Bretanha. De fato, neste modelo, encontramos muitas semelhanças com a idéia expressa por Alfred Marshall, Knut Wicksell e Irving Fisher.

Mutuários em destaque

Minsky atribuiu grande importância à estrutura da dívida e ao financiamento de investimentos como imóveis, valores mobiliários ou produtos do mercado de commodities. Esses tomadores de empréstimos e suas despesas (que foram financiadas com as dívidas contraídas e alocadas aos ativos acima mencionados) estão focadas em obter lucros a curto prazo com os investimentos neles. Obviamente, a principal razão para entrar em tais transações é a lucratividade potencial. A diferença positiva entre a taxa de retorno do investimento e a taxa de juros do empréstimo é o lucro do tomador. Bem, mas que impacto as pessoas / instituições que assumem compromissos para financiar a ação especulativa do mercado têm? A estabilidade econômica dos sistemas e sua manutenção é um dos principais objetivos dos bancos centrais. Hyman P. Minsky viu esse relacionamento. Relações entre estabilidade econômica e empréstimos excessivos.

Quando a crise está na economia?

Minsky realmente apontou toda uma série de dependências determinadas por mudanças na oferta de crédito. O primeiro passo que determina uma potencial crise é a economia sofrer um "choque". Para entender bem a essência desse conceito, vou ilustrá-lo no exemplo da década de 20 nos Estados Unidos. Naquele momento, o choque foi o desenvolvimento extremamente dinâmico da indústria, a produção de automóveis e o acesso cada vez mais comum aos telefones. Podemos ver um fenômeno semelhante na atual economia global? Pode-se supor que é o desenvolvimento da tecnologia. Nesse estágio, está em desenvolvimento a euforia que impulsiona a compra de títulos patrimoniais (ou outros ativos financeiros) do setor "próspero". Já poderíamos dizer, nesta fase, que conhecemos o desenvolvimento futuro da situação, onde a demanda intensa levaria a um aumento de preços para níveis sem precedentes, e isso, por sua vez, a uma bolha especulativa.

O choque econômico atinge um certo limite em todo o processo. É, por exemplo, a capacidade de produção, que causa um aumento adicional na demanda por bens ou serviços específicos. Eles atraem novos empreendedores e investidores dispostos a investir dinheiro em um setor e empresa promissores (na opinião deles). Exatamente neste momento, há uma aversão significativamente reduzida a atividades puramente especulativas.

Siga o líder

Estamos lidando com isso na fase da euforia. Investidores e pessoas que não estão necessariamente ligadas aos mercados estão cada vez mais convencidos de que atualmente não há maneira mais simples de ganhar dinheiro do que no mercado de ações. De fato, as necessidades de financiamento de tais projetos estão aumentando aqui. Nenhuma pessoa interessada tem o valor para obter lucros satisfatórios. Por outro lado, provavelmente todos os que assumiram compromissos para esse fim foram responsáveis ​​pela lucratividade. Qual é o efeito (porque deveríamos chamar esse fenômeno) seguir o líder? Trata-se de aderir ao comportamento especulativo das partes interessadas subsequentes (que na grande maioria não têm conhecimento e experiência sobre investimentos). Isso funciona observando as ações dos especuladores. Esses observadores querem se juntar à oportunidade e ganhar dinheiro em um movimento específico. fase euforia, que tem sua origem nessa imitação, eleva os preços a níveis elevados. É aqui que o retorno potencial do investimento geralmente é superestimado. Um mercado que funcione bem incentivará os investidores a investir nele. Bancos que desejam manter sua parte desse pedaço de bolo. Essas instituições estão preparando ofertas especiais que lhes permitem assumir compromissos baratos para financiar suas "aventuras de investimento". Estamos falando aqui de investidores institucionais e individuais (no entanto, incorrem em dívidas de menor valor).

Boom de Minsky

As parcelas subsequentes de empréstimos baratos são sacadas pelas empresas. A visão de altos lucros não permite um comportamento racional dos investidores. O boom, de acordo com o modelo de Minsky, é obviamente alimentado pela expansão excessiva do crédito dos bancos. Essas instituições se comportam extremamente extremamente durante esse período. Na fase de um aumento significativo do interesse no mercado, eles recebem uma grande dose de otimismo, sugerindo financiamento mais barato e condições de crédito mais fracas. Podemos chamar esse fenômeno simplesmente de uma subestimação de risco. Somente quando chega o momento da "iluminação" é que os bancos aumentam drasticamente os requisitos que devem ser atendidos para obter financiamento adicional.

Źródło: Sociologia Econômica

Instabilidade do sistema

Minsky focou em suas previsões e reflexões sobre a crise na relação entre dívida do setor público e privado. A teoria do economista é extremamente complexa e descrevê-la em várias páginas não será suficiente. No entanto, conhecendo o básico das suposições sobre as quais as crises modernas são explicadas (também a de 2008), somos capazes de avaliar a probabilidade de sua ocorrência. O próprio Minsky os considerava cada vez mais difíceis de alcançar devido à estabilidade econômica que as instituições financeiras designadas para o fazer se importam.

A economia atual está no momento do crédito barato. Embora o modelo de crise do economista (e, como ele diz) seja difícil de cumprir, o mercado e as emoções que nele prevalecem podem causar sentimentos extremos sobre essa tese. Tentando responder à pergunta se estamos atualmente cumprindo o cenário de Minsky, teremos que examinar com muito cuidado o índice de dívida (público e privado) de muitas economias e levar em consideração fatores de pandemia. Parece-me que é muito cedo para as empresas inundarem completamente o mercado e até se "encherem de dívidas" para especular sobre ativos relativamente lucrativos. Em grande medida, as atividades das instituições responsáveis ​​pela política fiscal e monetária mantêm um bom nível de estabilidade econômica. Eu acho que ninguém pode estimar quanto tempo eles serão capazes de fazê-lo.