Crise do gás evitada. Importações e consumo estão caindo

O início da temporada de inverno foi associado a grandes temores sobre o risco de propagação da crise do gás na Europa. A elevada afluência das revistas e o ameno início do inverno fizeram com que este tema fosse silenciado nos media, sendo a evolução positiva dos acontecimentos um dos principais motores dos índices bolsistas europeus. Aproximamo-nos atualmente do momento em que o nível de gás injetado nas instalações de armazenamento ultrapassará o seu consumo, o que é um bom momento para olhar para a atual situação do mercado.

Alto nível de armazéns

Um dos principais elementos que garantem a segurança do sistema são as instalações de armazenamento de gás. No ano passado, devido a circunstâncias desfavoráveis, o nível de enchimento dos armazéns na virada do primeiro e segundo trimestre ficou abaixo de 30% da capacidade máxima. As medidas preventivas introduzidas pelas autoridades europeias bem como a evolução da situação do mercado contribuíram para a melhoria das condições e para um enchimento dos armazéns quase a 100% antes do início do período de inverno. Isso garantiu uma situação relativamente confortável e uma pressão de preços limitada, que foi visível quase ao longo de 2022.

O primeiro trimestre deste ano esteve em linha com as expectativas do mercado, e a quantidade de gás armazenado em armazéns oscilou constantemente perto de níveis recordes. A atual temporada de retirada de gás das instalações de armazenamento será concluída com um valor superior a 50% do enchimento, o que coloca todo o sistema em uma posição relativamente confortável.

Nível de enchimento das instalações de armazenamento de gás. Fonte: elaboração própria baseada em dados de Bruegel

Tendo em conta as circunstâncias e as condições do mercado, é altamente provável que a maioria dos países reponha os seus armazéns mais rapidamente do que no ano passado. É possível que até o final do verão os estoques de gás nas instalações de armazenamento ultrapassem 90%, ou seja, o nível mínimo essencial exigido pela Comissão Europeia.

As importações de gás estão diminuindo, assim como o consumo de gás

As primeiras semanas de 2023 confirmam que a situação atual é completamente diferente da que prevaleceu nos períodos anteriores. importação de gás para os países da UE está em níveis muito mais baixos do que em 2021 e 2022. Esses desenvolvimentos são o resultado da limitação dos suprimentos da Rússia ao mínimo. A escassez foi largamente compensada pelas entregas de GNL. Porém, apesar disso, os valores dos últimos meses indicam que a oferta oscila próxima ao mínimo dos últimos anos. Além do GNL, níveis quase recordes estão sendo registrados para entregas da Noruega e do Reino Unido. Em comparação com os anos anteriores, as importações de Argélia.

Importação de gás para a Europa. Fonte: elaboração própria baseada em dados de Bruegel

O fator que ajuda a estabilizar a escassez de oferta são as restrições ao consumo de gás em cada país. A maioria dos países demonstrou grande flexibilidade nos últimos meses e se adaptou às condições de mercado vigentes. Por exemplo, em fevereiro deste ano, o consumo de gás na UE diminuiu 2019% em comparação com a média de 2021-11.

Consumo de gás em fevereiro de 2023 em comparação com a média de 2019-2021. Fonte: elaboração própria baseada em dados de Bruegel

Apenas em dois países: Espanha e Portugal, a procura foi superior ao período comparativo. Muitos países foram caracterizados por um declínio significativo no crescimento. A maior quebra na procura registou-se na Estónia (-39%). Uma queda significativa na demanda também afetou a Holanda (-29%), Dinamarca (-27%), Letônia (-25%) e Bulgária (-23%). A Polónia esteve entre os países com menor taxa de redução do consumo de gás (-6%).

Preços definitivamente mais baixos

A redução significativa das pressões e tensões do mercado trouxe o preço do gás de volta à sua média de longo prazo. Preço do gás de um pico de cerca de 350€/MWh, caiu para valores ligeiramente superiores a 40€/MWh, o que se traduz em mais de 80% de tráfego. Apesar dessa escala de declínio, a matéria-prima ainda é muito mais cara do que em 2011-2020. No entanto, os níveis atuais são aceitáveis ​​para muitos ramos do mercado e permitem o funcionamento normal. O choque de preços ocorrido em 2021-2022 deve ser avaliado como passado e o risco de uma crise do gás foi significativamente reduzido e removido. Em um futuro próximo, o mercado tentará encontrar um novo ponto de equilíbrio, e o lado da oferta e da demanda se adaptará ao novo ambiente. É possível que o atual nível de preços de cerca de EUR 40-50/MWh equilibre os dois lados do mercado.

Preço do gás na bolsa TTF (EUR/MWh). Fonte: estudo próprio baseado em dados do Investing.com

A estabilização da situação no mercado do gás é uma boa notícia para as empresas industriais, para as quais o custo de aquisição do combustível é um elemento importante da conta de ganhos e perdas. Sem dúvida, a continuação da tendência positiva pode trazer uma melhora nos resultados de muitas empresas, principalmente nos próximos anos, pois é preciso estar ciente de que muitas empresas compraram gás antecipadamente, o que as expõe à necessidade de arcar com altos custos ao longo de 2023 .

soma

A situação no mercado europeu de gás está voltando lentamente ao equilíbrio. O efeito de reduzir as tensões do mercado e limitar o risco de uma crise do gás é uma diminuição gradual dos preços. Atualmente, o preço do gás tenta estabilizar nos 40-50 euros/MWh, valor significativamente inferior aos valores registados no segundo semestre de 2021 e 2022. A evolução favorável dos acontecimentos é uma boa notícia para as empresas para as quais a compra de gás é um elemento de custo significativo das operações da empresa. Nos próximos trimestres, as empresas que se adaptaram habilmente às novas condições do mercado podem ser as beneficiadas e apresentar resultados acima das expectativas dos analistas. Vale a pena acompanhar os relatórios de empresas europeias da indústria metalúrgica industrial ou empresas do setor químico.

Fonte: Piotr Langner, consultor de investimentos da WealthSeed

Nota Prawna

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