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Crise argentina - tango com dívidas e falências
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Crise argentina - tango com dívidas e falências

criado Forex ClubJulho 1 2022

A Argentina enfrenta problemas econômicos há décadas. Este é um exemplo de um país que prova que nada é dado para sempre. Na virada dos séculos 1995 e XNUMX, este país era uma das áreas econômicas mais desenvolvidas do mundo na época. Curiosamente, os poloneses em busca de uma chance de melhorar seu padrão de vida escolheram a Argentina como uma das principais direções de emigração. Como resultado, eles se tornaram um dos maiores grupos de imigrantes da região. Desde XNUMX, o Dia do Colono Polonês foi estabelecido - "Dia del Colono Polaco". O feriado é estabelecido todo dia 8 de junho. No entanto, a antiga glória da Argentina se foi há muito tempo. 

foto crise argentina

Avenida de Mayo, Buenos Aires (1915). Fonte: Wikipedia.org

Por muitos anos, o país esteve atolado em problemas com inflação, uma economia instável e mudanças nas agendas políticas. A Argentina voltou ao topo da imprensa econômica em 2022 devido a mais um risco de falência. Em janeiro de 2022, recebeu outra ajuda do Fundo Monetário Internacional (mais de US$ 40 bilhões). A Argentina entrou com pedido de falência 8 vezes ao longo de sua história.

É um país dilacerado por inúmeras tensões políticas. Entre 1930 e 1977 houve 6 golpes militares. A instabilidade política fez com que a Argentina muitas vezes fosse "de parede a parede". Os anos de peronismo nacionalizado foram interrompidos por períodos de liberalização violenta. Muitas vezes, períodos de "pequeno boom" foram interrompidos por recessões violentas. O evento mais famoso da história econômica do país foi a crise na virada dos séculos XX e XXI. Suas consequências foram tão grandes que até hoje grande parte da sociedade argentina é negativa em relação ao Fundo Monetário Internacional. No entanto, para entender o que aconteceu no final dos anos noventa do século XX, é preciso conhecer a história desse país extremamente interessante.

A crise argentina - uma história de desenvolvimento e declínio

anos dourados

Após conquistar a independência na segunda década do século XIX, a Argentina era um país economicamente atrasado. era um país com perfil agrícola e de matérias-primas. A partir da década de oitenta do século XIX, houve um rápido desenvolvimento econômico do país. Os principais investidores foram os britânicos, mas com o tempo cada vez mais capital veio dos Estados Unidos para o país. Principalmente graças ao capital britânico, houve uma expansão da comunicação ferroviária e o desenvolvimento de inúmeras indústrias. A Argentina ganhou sua vantagem comparativa na agricultura. Até hoje, a carne argentina é sinônimo de qualidade. O maior boom econômico durou de 1880 até o início da Primeira Guerra Mundial. Naquela época, o crescimento econômico médio era de cerca de 8% ao ano. Isso incentivou a emigração de cidadãos europeus pobres para este país. As principais direções do afluxo de imigrantes naquela época eram a Itália e a Espanha. Apesar do crescimento populacional, o crescimento econômico foi mais rápido que o crescimento populacional. A melhoria de vida foi impressionante. Basta mencionar que, em 1880, o PIB per capita da Argentina era 35% do dos Estados Unidos. Em 1905, a Argentina tinha um PIB per capita de 80% do dos Estados Unidos. O desenvolvimento econômico exigia peças de máquinas, matérias-primas e licenças. Estes foram fornecidos principalmente pela Grã-Bretanha. As importações foram cobertas pelas exportações de produtos agrícolas e produtos industriais. Argentina ganhou seu apelido “O Granero do Mundo”, isto é, o celeiro do mundo.

Os primeiros problemas

Após a Primeira Guerra Mundial, o fluxo de investimentos desacelerou. Isto foi devido às enormes perdas nas economias europeias devido à guerra. Mesmo assim, a Argentina ainda era um dos países mais desenvolvidos do mundo. A loucura da década de XNUMX também contribuiu para o "pequeno boom" da economia. Desenvolvimento pausado Grande Depressão. Como resultado da crise, os preços das commodities agrícolas caíram significativamente. Os investimentos estrangeiros caíram significativamente. Esses dois fatores causaram um colapso nas exportações e um aumento no desemprego. A década de 30 foi um período de crescente agitação política. Políticos associados a círculos militares estavam cada vez mais chegando ao poder. No entanto, o padrão de vida dos argentinos ainda era muito alto. O PIB per capita era de cerca de 60% do dos EUA.

Peronismo e antiperonismo - desestabilização da Argentina

01 Plataforma

Plataforma em 1940. Fonte: Wikipedia.org

No final da Segunda Guerra Mundial, ele tinha cada vez mais influência política Juan Perónque em 1946 se tornou o novo presidente da Argentina. Foi um período de desenvolvimento de políticas sociais e de limitação das atividades da oposição. Plataforma não tomou partido na Guerra Fria. Ao mesmo tempo, ele reduziu significativamente a liberdade econômica em seu país. Ele nacionalizou as ferrovias que até então pertenciam a empresas francesas e britânicas. Além disso, vários bancos, plantas industriais e até uma frota mercante foram nacionalizados. Perón introduziu permanentemente o chamado peronismo. A maioria dos presidentes que venceram as eleições na Argentina eram partidários peronismo. Suas opiniões podem ser caracterizadas em três frases: justiça social, independência econômica i independência política. Era uma ideologia que buscava criar um estado de bem-estar social, aumentar a participação do estado na economia. Ao mesmo tempo, havia um ponto forte antiamericano e antibritânico no peronismo. O efeito foi, entre outros a expropriação de investidores "ocidentais" da economia argentina. Ao mesmo tempo, "prosocialidade" não significava liberdade de opinião. Durante sua presidência, Perón introduziu uma nova constituição que restringiu significativamente a liberdade de imprensa e introduziu um regime quase autoritário. Ao mesmo tempo, o partido se proclamava "a vontade do povo" e que era contra o establishment. Mesmo que Juan Perón tenha sido deposto em 1955. Ele se refugiou na Espanha franquista. Com o tempo, houve repressões contra o movimento peronista. A situação política continuou instável e a corrupção estava crescendo no país.

Perón voltou ao poder em 1973 tornando-se o 41º presidente da Argentina. Após sua morte, o cargo de presidente foi assumido por sua esposa - Isabel Perón. No entanto, já em 1976 foi derrubado pelos militares. Nos próximos 6 anos, uma junta militar governou, que caiu como resultado da perda da guerra com o Reino Unido pelas Malvinas. Anos de governo peronista e da junta militar, instabilidade política e pressão sobre "Repartição justa dos frutos do crescimento econômico" causou um problema com a inflação, a dívida e o nível de desenvolvimento do país. A situação também não melhorou com os choques do petróleo, que também contribuíram para os problemas econômicos. A distância da Argentina dos países mais desenvolvidos do mundo continuou a se aprofundar. No entanto, a erosão do potencial econômico da Argentina tem sido lenta, mas perceptível. No período de 1950 a 1980, o PIB per capita variou de 40-50% do nível dos EUA.

Democratização e liberalismo econômico

02Carlos Menem

Carlos Menem. Fonte: Wikipedia.org

Em 1983, a Argentina voltou à democracia e iniciou o processo de mercantilização da economia. Houve um período de estabilização política. Foi eleito presidente duas vezes Carlos Menemque governou de 1989 a 1999. Ele foi o presidente mais antigo da história da Argentina. O novo presidente da Argentina e do Congresso teve que enfrentar enormes problemas econômicos. O país passou por uma inflação muito alta e problemas orçamentários. Ao mesmo tempo, a instabilidade da moeda e a lei pouco favorável aos negócios fizeram com que os investidores evitassem a Argentina por muito tempo. Vale acrescentar que a economia do país estava relativamente fechada ao comércio com o meio ambiente. Nessas condições, decidiu-se introduzir o câmbio do peso atrelado a uma moeda estável.

Introdução de um conselho monetário

Para estabilizar a moeda, um conselho monetário foi introduzido. Isso significava que O peso argentino foi atrelado a outra moeda. Para estimular o capital estrangeiro a investir, a escolha recaiu sobre o dólar americano. Graças ao conselho monetário, os investidores não precisaram se preocupar com a taxa de câmbio da pesa argentina. Isso facilitou o cálculo da rentabilidade de um determinado investimento. Pelo menos em teoria, a câmara também impôs uma política fiscal e monetária razoável. Além do conselho monetário foram introduzidos vários atos de desregulamentação dos mercados e iniciado o processo de privatização. A abertura ao comércio mundial e a entrada de investimentos resultaram em um pequeno boom econômico. O crescimento médio do PIB em 1991-1998 na Argentina foi de cerca de 6%. Ao mesmo tempo, o problema da hiperinflação foi evitado. Inflação baixa, desenvolvimento econômico dinâmico e moeda estável em relação ao dólar foram uma boa combinação. Houve uma melhora significativa no padrão de vida dos argentinos. A Argentina passou a ser chamada de "Tigre Latino". Ao mesmo tempo, o país passou a ser retratado como "Prodígio do Consenso de Washington".

Infelizmente, nem tudo estava funcionando corretamente. O aumento das importações resultou em uma saída de dólares. Os gastos do governo foram financiados por um déficit, o que dificultou a manutenção de uma taxa de câmbio atrelada ao dólar. Ao mesmo tempo, a corrupção estava se espalhando, fazendo com que os fundos do governo fossem investidos de forma ineficiente. Anos depois descobriu-se que muitas personalidades famosas na interface entre a política e a economia estiveram envolvidas na lavagem de dinheiro e sua remoção para paraísos fiscais. A manutenção do vínculo com o dólar fez com que a política monetária não pudesse ser ajustada às condições regionais. Como resultado, o banco central da Argentina não poderia operar de forma independente. Isso não seria um problema apenas se Argentina e Estados Unidos tivessem um nível de desenvolvimento semelhante. No entanto, a situação era radicalmente diferente. A diferença de desenvolvimento econômico entre os dois países era muito grande. Outro problema era que os Estados Unidos não eram o principal parceiro comercial da Argentina. Como resultado, uma taxa de câmbio fixa não poderia ser um elemento regulador do comércio. Por exemplo: um aumento nas importações no caso de uma moeda flutuante deve resultar em uma depreciação da moeda (ceteris paribus). Isso aumentou o desequilíbrio no comércio exterior, mas o problema foi ignorado. No entanto, as vozes dos críticos foram silenciadas pelos gráficos de crescimento econômico e inflação baixa.

Aumento da dívida e supervalorização do peso

Uma taxa de câmbio fixa encorajou governos, governos locais e empresas a contrair empréstimos denominados em dólares ou outras moedas mais líquidas do mundo. Graças a isso, eles poderiam receber uma baixa taxa de juros. É claro que as empresas de maior risco estavam importando muito ou operando exclusivamente no mercado local. A desvalorização repentina do peso pode causar problemas para todos os principais atores de qualquer economia: o Estado, empresários e bancos. Vale a pena mencionar que no final de 2001, apenas 3% da dívida pública eram empréstimos tomados em pesos. Então, manter o peso estável era um problema "Viver ou não viver" para as finanças do governo argentino. Ao mesmo tempo, de acordo com os regulamentos, ⅓ da base monetária era coberta não por dólares, mas por títulos do governo denominados em dólares. Este foi um fator de risco adicional, pois os passivos do governo seriam difíceis de liquidar no caso de problemas para manter o peso em relação ao dólar. Em uma emergência, os investidores temiam que o regime cambial fosse insustentável por razões fiscais. Uma desvalorização da moeda aumentaria o risco de inadimplência de um país.

A situação também foi dificultada pela alegre política fiscal do governo argentino. Em tempos de prosperidade, o governo gastava mais dinheiro e, em vez de gerar superávit primário, ainda tinha déficit orçamentário. Foi uma ação pró-cíclica. Portanto, em caso de retração econômica, o governo será obrigado a adotar uma política de austeridade – ou seja, aplicará medidas que aprofundem a crise. O déficit deveu-se, em parte, a um setor público sobrecarregado. Antes da crise, até 12,5% da força de trabalho estava empregada em cargos públicos. Para comparação, em Brasil e Chile a taxa foi de 6%. Deve-se notar que no setor público foi pago muito mais do que no setor privado. Em 1994, os salários na "fileira" eram 25% do que nos "corsários". Em 1998, a diferença já era de 45%. A situação foi agravada pelo facto de a dívida ser maioritariamente denominada em moeda estrangeira. Assim, não foi possível quitar a dívida por meio da inflação. A inflação pressionaria a desvalorização do peso em relação ao dólar. Em 2000, a dívida denominada em moeda estrangeira representava 50% do PIB.

Outro problema foi o déficit em conta corrente que persistiu durante a maior parte dos anos noventa. Foi uma tendência negativa. Primeiro, aumentou a dependência da Argentina do influxo de capital estrangeiro. Em segundo lugar, o déficit em conta corrente pressionou o peso a enfraquecer. Como o peso em relação ao dólar foi mantido artificialmente estável, o déficit fez com que o peso se revalorizasse. Entre 1990 e 2000, a taxa de câmbio efetiva real (TRE) aumentou mais de 75%. Houve uma série de fatores no final da década de 90 que fizeram com que o peso ficasse supervalorizado. O mais importante deles foi o fortalecimento do dólar frente às moedas europeias e a desvalorização do real brasileiro. Segundo o BCRA, em 1999 o peso estava sobrevalorizado em pelo menos 70%.

A razão que deveria aumentar a escala da crise foi culpada por muitos Fundo Monetário Internacional. Uma das alegações foi o comportamento pró-cíclico do FMI. Durante o boom, o FMI incentivou a manutenção do conselho monetário, enquanto durante a crise o fundo começou a reduzir seu apoio financeiro. Outro problema foi que o Fundo Monetário Internacional fez vista grossa para o fracasso da Argentina em cumprir as metas fiscais. Por exemplo: após 1995, apesar do rápido crescimento econômico, o FMI não forçou a redução do nível do déficit. Exceder os limites admissíveis não implicou em nenhuma sanção contra a Argentina.

Crise monetária

Antes da eclosão da crise, os investidores estavam confiantes na estabilidade da economia argentina. Isso se deveu à transição pacífica da crise mexicana em 1995. Crise em México causou o chamado "Efeito tequila", ou seja, uma saída repentina de capital da América Latina. Na Argentina, houve uma forte saída de depósitos em dólares dos bancos. Ele somava mais de US$ 8 bilhões, o que representava menos de 18% de todos os depósitos. Ao mesmo tempo, o nível de reservas líquidas de reservas cambiais no Banco Central da Argentina diminuiu 30%. A saída de capital também atingiu o mercado de ações. O índice MERVAL no pico do pânico caiu quase 50%. O choque de mercado fez o PIB cair 1995% em 2,8, enquanto o nível de investimentos diminuiu 13%. No entanto, a economia se recuperou muito rapidamente. Em 1996, o PIB cresceu 5,5%. Por isso, muitos investidores acreditavam que a economia argentina era uma das mais resilientes de toda a América Latina. No entanto, vale notar que A crise monetária do México levou os argentinos a preferirem manter seus depósitos em dólares em vez de pesos.

1998 - 1999

Na Argentina, começou a tomar forma uma mistura perigosa de ameaças monetárias e fiscais. No entanto, os problemas estavam escondidos sob o véu do bom desempenho econômico, melhores padrões de vida e um sistema bancário estável. Por isso, mais atenção foi dada ao Brasil "menos estável", que teve efeitos mais visíveis de desequilíbrio econômico. Os especuladores se aproveitaram disso e começaram a jogar contra o banco central brasileiro. Como resultado, a taxa de câmbio real ficou insustentável na atual faixa de flutuação. Isso fez com que o valor real caísse significativamente. Isso atingiu indiretamente a economia argentina, que estava atrelada ao dólar e não conseguia reagir. Isso reduziu a competitividade da economia argentina nos mercados mundiais.

Outro problema foi o ambiente de mercado em mudança. Como resultado de uma série de crises nos mercados em desenvolvimento, o dólar americano (que também peso) se fortaleceu. Ao mesmo tempo, choques externos apareceram na forma de: 

Como resultado, a situação econômica na Argentina se deteriorou a partir de meados de 1998. O esperado retorno rápido ao crescimento econômico não ocorreu. Como resultado, alguns economistas e investidores começaram a se preocupar com a estabilidade do sistema de currency board na Argentina. A desaceleração significou que as receitas fiscais (e, portanto, coletadas de forma ineficaz) diminuíram. Ao mesmo tempo, os custos dos juros permaneceram inalterados e o déficit orçamentário permaneceu elevado. O governo argentino precisava de financiamento adicional. Em dezembro de 1999, o presidente Fernando de la Rua começou a buscar ajuda do FMI. Três meses depois, foi assinado um acordo entre a Argentina e o Fundo Monetário Internacional. A Argentina assinou um acordo stand-by de 3 anos no valor de US$ 7,2 bilhões. Em contrapartida, o país deveria iniciar o processo de introdução de uma política fiscal mais restritiva. A Argentina cortou os gastos do governo em US$ 1,4 bilhão em 1999. Era para ser um sinal de que o governo levava a sério a melhoria da situação orçamentária.

Corralito e Cacerolazo

Em 2000, houve novas reduções de gastos (em US$ 900 milhões) e aumento de impostos em US$ 2 bilhões. Tal política teve um impacto negativo no crescimento econômico. O governo tentou economizar congelando ainda mais os gastos e reduzindo as pensões. No entanto, a deterioração do sentimento do mercado fez com que a Argentina lutasse para encontrar financiamento no mercado. Os problemas fiscais e monetários foram percebidos pela Standard & Poor's, que em novembro de 2000 começou a monitorar mais de perto a capacidade de financiamento da dívida da Argentina. Em junho de 2001, rebaixou o rating para B-. Em 2001 Cavallo propôs o chamado megacanje ("magaswap"), que envolvia a conversão de títulos de curto prazo em títulos de juros mais altos com vencimento mais longo. Com isso, a Argentina conseguiu diferir pagamentos de US$ 30 bilhões (a pagar até 2005) em troca de 14% de juros. Foi um ato peculiar de desespero e uma tentativa de adiar o inevitável no tempo. Ao mesmo tempo, o governo argentino continuou a política de apertar o cinto (austeridade), reduzindo o emprego em agências governamentais e limitando alguns gastos governamentais (incluindo transferências sociais). Em julho de 2001 a taxa de desemprego era de 14,7%, em dezembro de 2001 aumentou para 20%.

Problemas econômicos traduzidos em uma crise governamental. O partido De la Rua perdeu a maioria no parlamento. Como resultado, os investidores estavam preocupados com a estabilidade política do país. A escala de desencanto com o sistema político na Argentina foi tão grande que cerca de 20% das cédulas foram inválidas ou vazias. A situação também se agravou com a decisão do FMI de reter o pagamento da parcela de US$ 1,3 bilhão do empréstimo. O motivo foi o "não cumprimento das promessas" do governo argentino. O FMI pediu grandes cortes orçamentários. Em dezembro de 2001, o pânico do mercado fez com que os preços dos títulos argentinos caíssem drasticamente. Isso fez com que os títulos em dólar da Argentina fossem negociados com um grande desconto em relação aos títulos do governo dos EUA. A diferença na taxa de juros (yield) foi de 11 pontos percentuais em 42 de dezembro. O mercado esperava uma grande redução da dívida na casa do tango. No final de 2001, a Argentina suspendeu o serviço de sua dívida externa de mais de US$ 82 bilhões. 

04 Cacerolazo Buenos Argentina crise

Cacerolazo Buenos Aires 20.12.2001 de dezembro de XNUMX. Fonte: Wikipedia.org

Problemas econômicos e a crise cambial em curso fizeram as pessoas perderem a confiança no peso. Como resultado, a partir do final de novembro de 2001, iniciou-se o fenômeno de retirada massiva de quantias em dólares dos bancos e a troca de pesos por dólares. Cidadãos mais ricos transferiram fundos para bancos estrangeiros. Foi uma corrida bancária clássica. Isso contribuiu para a instabilidade do já frágil sistema financeiro da Argentina. Em vigor O governo, em 2 de dezembro de 2001, proibiu a retirada de mais de 250 pesos por semana (ou seja, US$ 250) de uma conta bancária. Informalmente, essa portaria foi chamada de corralito (pl. cercadinho). O jornalista Antonio Laje é considerado o autor deste termo.

A ação do governo levou os argentinos a iniciarem protestos nas ruas. Inicialmente, eles tomaram a forma de manifestações de alto nível, onde os manifestantes bateram em potes e panelas de metal (os chamados caçarola). Depois de algum tempo, os protestos pacíficos se transformaram em incidentes de destruição de propriedade. As lojas de bancos ou empresas privadas pertencentes a investidores americanos ou europeus estavam particularmente em risco. Eventualmente, houve uma tragédia. Entre 20 e 21 de dezembro, houve confrontos entre manifestantes e policiais na Plaza de Mayo, em Buenos Aires. Como resultado do incidente, várias pessoas perderam a vida. Isso resultou no colapso do governo De la Rua. O ano de 2001 terminou com uma queda do PIB de 4%. No entanto, a crise continuou.

2002 - o auge da crise

Devido à impossibilidade de manter um peso tão sobrevalorizado, a taxa de câmbio fixa foi abandonada em janeiro de 2002. A taxa oficial foi fixada em 1,4 pesos por US$ 1. Antes da desvalorização, a taxa era de 1:1. Houve também uma conversão forçada de depósitos em dólares em pesos à taxa oficial de ARS 1,4 por $ 1. Ao mesmo tempo, os passivos foram trocados à taxa de 1: 1. Isso atingiu a economia em dólares duas vezes. A inflação atingiu o pico em abril, quando os preços na economia subiram 10% mês a mês. Em outubro, o aumento mensal de preços foi de cerca de 0,5%. A alta inflação fez com que o peso se desvalorizasse. A liberação do peso e a necessidade de ajustar a economia resultaram em uma queda acentuada no valor do peso. Em 2002, a taxa de câmbio atingiu 4 pesos para 1 dólar. A desvalorização da moeda tornou as importações cada vez mais caras. Por sua vez, o alto desemprego pressionou para não aumentar os salários reais. Isso tornou muitos bens importados inatingíveis para muitos argentinos. O desemprego ainda estava em torno de 20%. Em 2002, o PIB da Argentina caiu mais de 10%.

Estabilização e retorno ao crescimento

05 Robert Lavagna

Roberto Lavanga. Fonte: Wikipedia.org

Em maio de 2003, foram realizadas eleições para eleger o presidente Nestor Kirchner (apoiador do peronismo) para o cargo. A composição do governo também mudou, mas a mesma pessoa se tornou o ministro da economia - Roberto Lavanga. Graças ao seu trabalho árduo, os fundamentos da economia argentina foram melhorando. Com o tempo, isso permitiu que a retirada de fundos depositados por clientes bancários fosse levantada.

Lentamente, a situação econômica começou a se estabilizar. A queda do valor do peso tornou as exportações novamente competitivas nos mercados mundiais. Ele ajudou aumento do preço da sojaque foi exportado principalmente para a China.

Isso melhorou a balança comercial, o que possibilitou a recomposição das reservas cambiais do banco central, que em 2005 atingiram o patamar de US$ 28 bilhões. Após a estabilização, a taxa de câmbio do peso também melhorou, chegando a 3: 1 em relação ao dólar. O banco central garantiu que o peso não se valorizasse muito. Graças a isso, o prêmio de exportação foi mantido. Nos anos seguintes, o crescimento econômico medido pelo Produto Interno Bruto (PIB) variou entre 6% e 8%. A inflação continuou a ser um problema (até a crise sub-temporária, geralmente era mais de dez por cento ao ano). Por outro lado, o desemprego caiu, e em 2007 caiu para 7,8%.

Reestruturação da dívida

O descaso da Argentina com suas obrigações de juros resultou na negociação da dívida interna por uma fração de seu valor. Alguns anos depois de sua insolvência, a Argentina sentou-se para conversar com seus credores. Propôs a emissão de novas obrigações com um valor de 25-30% do valor nominal e com um longo prazo de reembolso. Cerca de 76% dos obrigacionistas (bondholders) concordaram com estes termos. O contrato foi assinado em 2005. Cinco anos depois, seguiu-se uma segunda rodada de negociações com os credores. Depois disso, 93% dos credores concordaram com a redução da dívida e a extensão do prazo de pagamento. Os restantes 7% exerceram os seus direitos em tribunal exigindo o reembolso da totalidade da dívida.

soma

A crise argentina foi uma verdadeira tragédia para a sociedade do país. Grande parte da população passou a viver abaixo da linha da pobreza. Isso causou grande relutância dos argentinos ao FMI, ao neoliberalismo e às instituições financeiras americanas e europeias. A história da Argentina deve ser uma lição para governantes e cidadãos em muitos países. O peronismo e o regime militar contribuíram para a tragédia da estagnação econômica e da alta inflação. Por outro lado, o remédio usado na década de 90 foi usado seletivamente porque os governantes preferiram adiar reformas difíceis para o futuro. O tango com dívidas continua na Argentina. Apesar do desenvolvimento econômico, o país ficou atrás das principais economias do mundo. Isso pode ser visto no gráfico abaixo:

Argentina

Fonte: Elaboração própria com base no Project Maddison 2020

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