O boom das commodities continua - Revisão semanal dos mercados de commodities

Agosto acabou sendo o melhor mês para o índice de commodities da Bloomberg desde abril de 2016. Após quatro meses consecutivos de ganhos, o índice recuperou a maior parte das perdas das pandemias de fevereiro e março. Os impulsionadores do atual boom incluem uma quantidade sem precedentes de estímulo do banco central, uma queda definitiva nas taxas de juros dos EUA e do mundo, a recente fraqueza do dólar, preocupações com o clima e a demanda por investimentos de proteção contra a inflação.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Todos os principais setores ganharam em uma base mensal, com gás natural, prata, milho e gasolina RBOB. O ouro, que terminou julho em um nível quase recorde, foi um dos poucos a registrar uma leve perda neste mês. Na última semana de agosto, o setor de cereais, até recentemente o mais vendido pelos investidores especulativos, apresentou retornos sólidos. Como resultado das condições climáticas desfavoráveis ​​nos EUA e em todo o mundo, as previsões de produtividade foram revisadas para baixo, e as compras consistentes de milho e soja pela China fortaleceram a demanda.

Os metais industriais também encerraram o mês em alta, apoiados pela queda da oferta em alguns mercados, estímulos sem precedentes e taxas de juros zero nos Estados Unidos. Somado a isso, estão os dados econômicos surpreendentes sobre os principais consumidores, como China e Estados Unidos.

O petróleo, e especialmente os combustíveis, aumentou pouco antes do furacão Laura atingir a costa do Texas e da Louisiana na última quinta-feira. No entanto, depois que o furacão quase atingiu a principal infraestrutura de energia da região, houve uma correção de preço imediata. Dado que mais duas tempestades se aproximam do Atlântico, é improvável que se espere a tão esperada correção nos preços do petróleo.

O presidente Powell revelou os resultados de uma revisão de política de longo prazo Alimentado. Ele afirmou que o Fed está operando atualmente sob um regime de "inflação média flexível e com metas" - o que não surpreendeu - e a falta de níveis ou opiniões explícitas sobre a disposição de implementar a política de controle da curva de juros confirmam que tanto o comunicado do Fed quanto as conclusões foram os esperados e não continham nenhuma informação nova. Talvez Powell não quisesse confundir os mercados financeiros nos quais já está agitado, especialmente o índice de tecnologia Nasdaq, que está batendo novos recordes.

Metais preciosos

Com referência a ouro i prata, este comentário não afetou nossa projeção positiva. Uma maior tolerância à inflação, já que o Fed luta por uma inflação média de 2%, poderia manter as taxas de juros baixas nos próximos cinco anos. No curto prazo, a ausência de qualquer menção ao controle da curva de juros levou a um aumento nos rendimentos nominais dos títulos de 1 anos dos EUA, potencialmente reduzindo a atratividade dos metais preciosos. No entanto, a lucratividade real e acima do ponto de equilíbrio serão de importância fundamental. Enquanto os rendimentos reais permanecerem em torno de -XNUMX%, enquanto as expectativas de inflação (pontos de equilíbrio) continuarem a subir, o ouro deve lidar com a curva de rendimentos potencialmente mais ascendente.

No curto prazo, o maior risco para o ouro seria o surgimento de uma vacina eficaz e amplamente disponível ao corrigir os preços das ações para liquidar as posições de ouro a fim de levantar fundos rapidamente.

Depois de encontrar suporte a US $ 1 / onça duas semanas atrás, o ouro ainda parece estar na faixa; o nível-chave a ser superado para atrair novos compradores técnicos e, assim, tentar retomar o mercado altista é de $ 900 / onça.

Petróleo bruto

O petróleo bruto continua tendendo para o lado após outra onda de temores de furacões, com o mercado testando brevemente o limite superior da faixa atual. Os preços do petróleo e da gasolina atingiram o pico em cinco anos, quando a atenção do mercado se desviou brevemente do impacto da pandemia sobre a demanda no contexto das restrições de produção OPEP +, concentrando-se na produção no Golfo do México. No final da semana, o setor pôde respirar aliviado, pois o furacão por um fio de cabelo deixou de lado os principais ativos de energia, em particular o maior cluster de refinaria do mundo.

Num futuro próximo, deve-se levar em consideração várias semanas de interrupções na importação e exportação de petróleo bruto, combustível e gás natural, bem como nas atividades de produção e refino. Essas interrupções serão discutidas em detalhes no Relatório Semanal do Óleo (Relatório semanal de status do petróleo), publicado todas as quartas-feiras pela US Energy Information Administration (EIA).

Óleo WTI teve dificuldade em atrair compradores, pois a paralisação da produção no Golfo do México foi mais do que compensada por uma queda na demanda das refinarias e uma desaceleração nas exportações. Isso indica, e em nossa opinião até confirma, que o petróleo bruto pode ter problemas para continuar o boom, pelo menos no curto prazo. Enquanto a demanda por combustível nos Estados Unidos continua a crescer, a pandemia está ganhando força na Ásia e na Europa. Embora seja improvável que a retomada de economias inteiras seja esperada, o impacto da pandemia sobre a demanda de combustível é claramente sentido. Ao mesmo tempo, a OPEP + está tentando se desfazer de mais de 2 milhões de barris por dia de países que ainda não atingiram suas metas de produção acordadas.

Uma queda abaixo de US $ 43 / b pode aumentar o risco de liquidação de posições longas, o que levaria o preço a cair para cerca de US $ 41 / b ou mesmo US $ 38,5 / b, que é o mínimo de 30 de julho. Como mencionamos, a ameaça potencial de dois furacões no Atlântico poderia reduzir o risco de queda nesta fase. Enquanto isso, o petróleo bruto Brent tem que sair de uma faixa cada vez mais estreita, com o limite inferior agora sendo uma média móvel de 43,75 dias de $ 45,80 / b e a média móvel superior de dois dias de $ XNUMX / b.

Como investir em matéria-prima?

Os investimentos podem ser feitos com fundos de capital aberto (ETFs). As possibilidades aqui são muitas, e se o objetivo é obter ampla exposição a matérias-primas pelas razões mencionadas acima, temos vários fundos diferentes à nossa disposição. No entanto, você deve primeiro se familiarizar com os tipos de exposições que esses fundos oferecem por commodity e setor.

O QUE SÃO ETFs

Os três fundos mais importantes que fornecem ampla exposição a matérias-primas, bem como exposição a setores específicos, são descritos abaixo. A boa seqüência deste ano para os metais e uma queda nos preços das commodities de energia significou que os dois ETFs com a menor exposição à energia e a maior exposição aos metais registraram relativamente os melhores resultados. No entanto, deve-se lembrar que a seleção do fundo ótimo pode ser condicionada por restrições locais.