Consolidação de fortes ganhos de ouro, risco de queda para o petróleo

Em agosto, bom desempenho do setor de commodities também seguiu positivo Índice de commodities Bloomberg pelo quarto mês consecutivo, viu um aumento. No entanto, após a queda da pandemia no primeiro trimestre, o resultado homólogo continua negativo (-11%). Este mês houve ganhos em todo o mercado, principalmente nos setores de energia e metais industriais.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

A situação das matérias-primas

Os dois principais fatores que sustentam os preços das commodities e atraem a atenção dos investidores são o risco de alta da inflação e depreciação do dólar. Melhores dados dos EUA divulgados no início deste mês e uma abordagem neutra para o controle da curva de rendimentos, sinalizada nos últimos minutos da reunião do FOMC, levaram a um ligeiro aumento nos rendimentos dos títulos. Isso, por sua vez, contribuiu para a realização de lucros mercado de ouroA consolidação ocorreu após a alta do mercado de 8,5% em julho. Isso explica porque o ouro acabou na parte inferior da mesa, enquanto prata - em terceiro lugar - conseguiu aproveitar o boom de 30% do mês passado.

Mercado de commodities - gráfico de índice de commodities.

Ele inesperadamente se encontrou na liderança madeira - um pequeno mercado de futuros, ao qual normalmente não prestamos muita atenção, mas desta vez vale a pena olhar com mais detalhes. Em todo o mundo, as empresas que oferecem materiais de construção têm registrado uma sólida demanda de consumidores domésticos que gastam o dinheiro gasto com entretenimento na cidade em reformas. Nos EUA, essa tendência se reflete em resultados sólidos e declarações recentes dos representantes da Home Depot (HD) e da Lowe's (LOW). Desde o mínimo de março, os dois estoques mais do que dobraram, à medida que os clientes corriam para as lojas para comprar produtos, incluindo madeira.

Os futuros de madeira serrada de comprimento aleatório com data de execução em setembro subiram 98% com relação ao dia anterior, para um recorde de US $ 801 / 1 pés de prancha, mais do que o dobro do preço médio dos últimos dez anos. Além do aumento da demanda de consumidores isolados, taxas de juros baixas recorde contribuíram para o aumento de novas casas. Ao mesmo tempo, os estoques de madeira eram pequenos devido às tarifas impostas pelo presidente Trump sobre as importações de madeira do Canadá. Depois de mais alguns dias, quando o preço atingiu o limite diário permitido em bolsa, a madeira se viu na categoria de matéria-prima sobrecomprada pelos investidores.

Mercado de commodities - gráfico de madeira.

Cobre HG

Ele registrou outra alta de dois anos na semana passada, continuando sua forte recuperação das baixas pandêmicas de março. Apesar do recente enfraquecimento do dólar, a demanda - especialmente na China, e recentemente também nos Estados Unidos - definitivamente aumentou. Somado a isso está o declínio no fornecimento de cobre extraído e sucata como resultado da pandemia. Isso levou a uma queda acentuada nos níveis de ações em bolsas supervisionadas por bolsas, principalmente com a London Metal Exchange (LME), cujas ações caíram rapidamente para o nível mais baixo em 13 anos, gerando preocupações com a oferta de curto prazo.

No entanto, o aumento adicional no preço do cobre depende, em certa medida, de quanto dessa rápida redução nos estoques foi devido à especulação e quanto foi devido à demanda real. Além disso, a demanda por ativos reais como o cobre pode ter sido influenciada pelo crescente interesse em proteção contra a inflação, que nos últimos meses contribuiu para o aumento da demanda por ouro e títulos protegidos contra a inflação. Continuamos céticos quanto ao potencial de aumento do preço do cobre nesta fase, visto que nuvens negras econômicas ainda pairam sobre o mercado. Um fechamento semanal acima de $ 10 / lb em Nova York e $ 3,3 / l em Londres seria necessário para considerar seriamente uma expansão potencial de 3% para $ 6 / lb.

Mercado de commodities - gráfico de cobre.

Petróleo bruto

Ele vem registrando uma tendência lateral desde junho; durante este período, o petróleo bruto WTI e Brent não foram capazes de reagir - positiva ou negativamente - aos dados econômicos e relatórios da mercado de petróleo. Para alguns, a estabilização à medida que os produtores da OPEP + fecharam as torneiras é uma boa notícia, enquanto outros temem que o petróleo não seja capaz de subir em reação ao recente enfraquecimento do dólar e à continuação do boom do mercado de ações.

O mercado de petróleo restante também viu uma desaceleração nos preços das ações em empresas de energia de grande capitalização: a partir do início de junho ETF o índice S&P 500 (SPY: arcx) superou o desempenho do ETF Energy Select Sector SPDR (XLE: arcx) em mais de 15%, enquanto o impressionante boom do petróleo WTI e Brent da baixa de abril começou a enfraquecer depois que ambos os preços voltaram ao nível "baixo" $ 40.

A previsão de curto prazo permanece negativa; novos aumentos de preços são prejudicados por comentários pessimistas de representantes americanos Reserva Federal e OPEP + nas previsões econômicas. Após a última reunião do Comitê Conjunto de Monitoramento Ministerial (JMMC) na última quinta-feira, funcionários da OPEP + disseram que a demanda estava crescendo a um ritmo mais lento do que o esperado. Uma segunda onda de contágios mais longa e mais forte pode reduzir ainda mais as perspectivas gerais para a demanda nos próximos meses. Diante desse cenário, o grupo deve tomar medidas para limitar a produção a 2,3 milhões de barris por dia (Reuters) em países cuja produção está acima das metas acordadas.

Isso é apoiado por o cessar-fogo na sexta-feira passada pelo governo turco-líbio. A notícia veio depois que Khalifa Haftar, com o apoio de mercenários russos, Emirados Árabes Unidos e Egito, não conseguiu tomar o poder em Trípoli ou derrotar o governo internacionalmente reconhecido. A possibilidade de aumentar a produção da Líbia, que atualmente produz menos de 100 mil barris por dia, atrasaria ainda mais o processo de reequilíbrio e explicaria a queda do preço do petróleo observada antes do fim de semana.

O petróleo bruto Brent permanece em uma faixa cada vez mais estreita de três dólares entre a média móvel de 43,30 dias de $ 46,25 e a média móvel de duzentos dias de $ XNUMX.

Mercado de commodities - gráfico do petróleo bruto Brent.

Ouro e prata

Os dois ativos de melhor desempenho em 2020, após três semanas de forte crescimento, alcançaram a correção necessária, como resultado do qual o ouro atingiu um novo recorde de alta acima de $ 2 / onça e o preço da prata atingiu $ 000 / onça após uma queda de quase para US $ 30 / onça durante a liquidação do pânico e a corrida do dinheiro em março. Ambos os metais estarão agora no centro da luta entre os traders técnicos de curto prazo que procuram vender e os compradores de longo prazo que estão preocupados com as perspectivas econômicas enquanto buscam proteção contra o risco de inflação iminente.

Até agora, houve uma dupla realização de lucros no mercado. O primeiro ocorreu após um aumento nos rendimentos reais dos EUA em reação a melhores dados econômicos nos EUA; a segunda ocorreu após a publicação da ata da última reunião do FOMC, em que surgiram algumas dúvidas quanto à implementação do controle da curva de juros.

No geral, mantemos uma perspectiva positiva para ouro e prata, com políticas monetárias e fiscais frouxas em todo o mundo apoiando não apenas esses dois metais, mas também potencialmente outros recursos fósseis. Os rendimentos reais, conforme descrito acima, têm sido o principal impulsionador do preço do ouro até agora, e a introdução potencial de controles da curva de juros combinados com o risco de aumento da inflação - já que o governo dos EUA está comprometido com um impulso extraordinário para a economia - deve manter esses rendimentos em mínimos históricos. suportando assim a demanda por metais.

Um período eleitoral excepcionalmente nervoso nos Estados Unidos, combinado com o atual conflito EUA-China, pode fortalecer ainda mais este apoio devido à demanda por ativos seguros. O terceiro fator para o aumento dos investimentos em metais preciosos é a possibilidade de queda ainda maior dos rendimentos reais, o que deve contribuir para uma nova desvalorização do dólar.

No curto prazo, porém, o mercado precisa de uma consolidação de fortes ganhos. Com base nisso, prevemos que o potencial de crescimento acima de US $ 2 permanecerá limitado até que o mercado se ajuste aos níveis atuais. Considerando o quão longe o mercado avançou este ano, a correção pode ser relativamente grande. Com base nas retrações de Fibonacci, prevemos que o suporte será de $ 000, o recorde anterior de 1, e depois de $ 920 e $ 2011.

Mercado de commodities - gráfico de ouro.