Consolidação do preço do petróleo na onda de medo do coronavírus

Na semana passada, houve uma sensação de déjà vu nos mercados: alguns investidores se comportaram de maneira semelhante ao primeiro trimestre, quando a pandemia do Covid-19 levou a uma queda acentuada nos preços dos ativos. Desde abril, os efeitos econômicos de meses de isolamento foram ofuscados por um forte mercado em alta nas bolsas de valores globais. Nesta semana, no entanto, os primeiros arranhões apareceram no suporte do Fed (muro de liquidez), TINA ( não ha alternativa - "não há outra alternativa") e FOMA ( medo de perder - medo de perder algo).

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Apesar da muito gentil mensagem americana Reserva Federal A aversão ao risco reinou nos mercados - o dólar se recuperou um pouco, e o índice S&P 500 registrou na quinta-feira sua maior queda desde 6 de março. Os rendimentos dos títulos do Tesouro estavam se movendo para mínimos recordes, apoiando o ouro, enquanto o boom um tanto especulativo e os ganhos nos preços do petróleo pararam depois que a taxa ultrapassou os fundamentos atuais.

O fato de o Federal Reserve dos EUA acreditar que o caminho para a recuperação será muito longo e o Banco Mundial determinou que lidaremos com a maior recessão global desde a Segunda Guerra Mundial e, acima de tudo, com o risco de uma segunda onda nos Estados Unidos e em outros países. , confirmou que a famosa recuperação em forma de V será muito difícil.

Preços do petróleo

A previsão para a demanda por matérias-primas essenciais, principalmente energia, ainda é afetada negativamente pela pandemia não controlada do Covid-19. Embora a situação na Europa, exceto a Grã-Bretanha, bem como na China, melhorou, globalmente continua a deteriorar-se e o número de novos casos de infecção é recorde - principalmente nas Américas e no sul da Ásia. Há evidências crescentes da possibilidade de uma segunda onda em alguns estados dos EUA e isso contribuiu essencialmente para as recentes mudanças do mercado, especialmente porque a maioria dos países em que a segunda onda ocorreu, incluindo os Estados Unidos, dificilmente implementará outras atividades de isolamento por medo. para efeitos econômicos.

Como resultado, os preços do petróleo caíram acentuadamente, registrando seu primeiro declínio semanal desde abril. O risco de uma segunda onda desacelerar a recuperação da demanda global está associado a inúmeros desafios, principalmente para o grupo de produtores com OPEP +, que chegaram recentemente a um acordo sobre a extensão de cortes de produção por mais um mês. Atualmente, esses cortes se traduzem em reservas de produção, que podem ser usadas após o reavivamento da demanda e a redução dos estoques globais. Por algum tempo, esse grupo poderá controlar a oferta, mas não a demanda, e a recuperação insuficiente da demanda poderá abalar a cooperação devido ao risco de fraude nas cotas.

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Nos Estados Unidos, os efeitos da guerra de preços desencadeada no pior momento possível - em março - pela Arábia Saudita, ainda são sentidos, e milhões de barris adicionais de petróleo importado daquele país levaram os estoques comerciais a patamares recordes. Embora essa evolução venha a desacelerar nas próximas semanas, o impacto positivo nos preços só se materializará por algum tempo devido ao aumento dos níveis de gasolina e, principalmente, dos estoques de destilados e ao lento ritmo de recuperação da demanda. Soma-se a isso o risco de alguns produtores de óleo de xisto começarem a aumentar a produção, desde que os preços dos contratos futuros permaneçam nos níveis atuais.

Tanto o petróleo WTI quanto o petróleo Brent falharam em preencher a lacuna causada pela queda do mercado no início de março, depois que a Arábia Saudita lançou uma breve guerra de preços. O comportamento do mercado após o acordo dos membros da OPEP + de estender as restrições de produção em 9,7 milhões de barris por dia até o final de julho sinaliza o início da tão esperada correção / consolidação.

Os fundos de hedge compram intensivamente o petróleo bruto WTI desde o início de março e, na semana que termina em 2 de junho, sua posição líquida comprada atingiu 380 milhões de barris, que é a maior posição ascendente do petróleo WTI desde agosto de 2018. Embora nossa previsão positiva a longo prazo não tenha mudado, nos próximos meses pode ser um pouco mais difícil devido a surtos subsequentes de Covid-19 nos Estados Unidos, contribuindo para a redução da posição especulativa.

Metais preciosos

A incapacidade do ouro, após uma mensagem gentil do FOMC, de superar a resistência acima de US $ 1 / oz, contribuiu para a obtenção de lucros antes de novas preocupações com a bolsa de valores e o Covid-750 forneceu novo suporte. Embora não houvesse novas iniciativas como o controle da curva de juros, o FOMC apresentou uma previsão positiva para o ouro. Espera-se que as taxas de juros oficiais permaneçam inalteradas até 19, enquanto novas compras de títulos fornecerão amplo suporte à política monetária.

COMO COMPRAR OURO [GUIA]

Estamos reiterando uma previsão positiva para a prata e, acima de tudo, para o ouro após a atual redução no prêmio de prata. As principais razões pelas quais prevemos que haverá um tráfego mínimo de US $ 2020 / oz em 1, e novos recordes serão registrados nos próximos anos:

• Ouro usado como garantia contra a monetização centralizada dos mercados financeiros
• Incentivos governamentais sem precedentes e necessidade política de aumentar a inflação para apoiar os níveis de dívida
• A introdução inevitável dos controles da curva de juros nos Estados Unidos, forçando uma queda nos rendimentos reais
• Aumento da economia global no contexto de taxas de juros reais negativas simultâneas e alta avaliação insustentável do mercado de ações
• Aumento das tensões geopolíticas devido à mudança da culpa pela pandemia de Covid-19 antes das eleições dos EUA em novembro
• Dólar mais fraco

Metais básicos

O cobre HG superou apenas o ouro; esse metal atingiu 2,71 USD / lb, o nível mais alto desde janeiro e depois caiu ligeiramente na onda de preocupações com o coronavírus. A recente quebra acima de US $ 2,50 / lb, um nível-chave de apoio transformado em um nível de resistência, acabou resultando em fundos de hedge juntando-se a especuladores chineses e começando a comprar esse metal. Além da mais recente acumulação de posições especulativas longas, o boom do nível mínimo em março foi resultado do aumento da demanda do setor industrial chinês, interrupções de fornecimento na América do Sul devido ao coronavírus e, recentemente, também um declínio gradual nos níveis de estoque em armazéns monitorados por trocas em Londres e Londres. e na China.