Mulheres em posições de liderança: países nórdicos na vanguarda da transformação

Amanhã comemoramos o Dia Internacional da Mulher. Esta é uma boa oportunidade para analisar nossa cesta temática: "Mulheres em cargos de liderança". Apesar das crescentes evidências de que uma maior participação de mulheres em cargos de liderança se traduz positivamente em retornos de ações de longo prazo, no ano passado nossa cesta não refletiu isso. Como resultado da revisão, 12 empresas foram substituídas por outras entidades. A principal observação da nova cesta é que os países nórdicos estão super-representados em relação à sua presença nos mercados de ações – há até seis empresas nórdicas na cesta de 20 empresas.

Os resultados do ano passado e um reexame do caso de diversidade em posições de liderança

Estabelecemos a cesta temática “Mulheres na Liderança” porque queríamos apresentar o tema das questões ambientais, sociais e de governança (ESG) de um ângulo um pouco diferente do usual. Uma vez que a vertente ambiental, assinalada com a letra "E", já foi largamente incluída nos nossos cabazes de energias renováveis, transformação verde e armazenamento de energia, decidimos que valia a pena captar o tema "S/G" de uma forma mais interessante forma, destacando as empresas com maior participação de mulheres em cargos gerenciais em toda a diretoria e no conselho.

Há evidências crescentes na literatura de que a diversidade de gênero na liderança corporativa tem um impacto positivo no desempenho de longo prazo, e o estudo de 2016 do Credit Suisse Retornos mais altos com mulheres em cargos de tomada de decisão ("Maior retorno em empresas com mulheres em cargos de decisão") contém links para muitas informações valiosas a esse respeito. Semelhante à diversificação do portfólio para melhores retornos ajustados ao risco, a gestão também deve ser diversificada em termos de gênero, idade e outras características para garantir que diferentes perspectivas sejam levadas em consideração no processo de tomada de decisão. Embora a literatura sobre o excesso de confiança masculina varie e os cientistas não saibam como isolar adequadamente esse efeito, há fortes evidências de excesso de confiança masculina em negociar e investir em comparação com as mulheres. Se essa característica se estende ao comportamento geral de tomada de decisão, você pode entender por que a predominância masculina em uma empresa pode levar a decisões abaixo do ideal e, portanto, a resultados desfavoráveis ​​no longo prazo.

Ao celebrarmos o Dia da Mulher amanhã, 8 de março, estamos reexaminando os argumentos a favor de mais mulheres em cargos de liderança e por que isso é importante. Apesar da evidência de melhores retornos das ações em empresas com liderança majoritariamente feminina, o desempenho de nossa cesta no ano passado não reflete isso. Desde o último Dia da Mulher, em 8 de março de 2022, o desempenho da cesta "Women in Leadership" tem estado em linha com o MSCI World Index, caindo 1,3% em comparação com uma queda de 1,2% no índice. O desempenho de cinco anos é melhor, mas, como em todos os outros baldes, esteja ciente do viés de seleção, pois escolhemos as ações de maior capitalização de mercado em cada categoria temática desde o início, o que tende a inflar o desempenho histórico, destacando a sabedoria convencional de que o desempenho passado é não é um indicador de desempenho futuro.

Atualização da cesta e a vantagem dos países nórdicos no contexto das mulheres em cargos gerenciais

Como parte da atualização da cesta “Mulheres na Gestão” deste ano, removemos 12 empresas e as substituímos por 12 novas entidades. A composição da nova cesta é apresentada na tabela abaixo, e sua capitalização de mercado total é de US$ 860 bilhões, enquanto a participação média de mulheres em cargos de gestão é de 55%. O crescimento médio da receita dessas empresas é de 17% em relação ao ano passado; essas empresas também têm margens operacionais geralmente altas, com uma média de cerca de 22%. Todas as ações apresentam um spread positivo sobre o preço-alvo, o que significa que os preços-alvo estão acima dos preços atuais.

De notar que o cabaz é dominado por empresas norueguesas (quatro entidades), e se somarmos a sueca Investor e a dinamarquesa Novozymes, tanto quanto 30% das entidades incluídas no cabaz provêm dos países nórdicos. Isso ressalta que a região está na vanguarda da transição para mais mulheres na gestão.

Ao selecionar empresas para esta cesta, consideramos entidades com capitalização superior a US$ 10 bilhões, listadas na América do Norte, Europa, Cingapura, Austrália, Japão, Hong Kong ou Nova Zelândia, com mais de três mulheres em cargos de gestão, para evitar exageros Calculamos essa participação para um pequeno número de executivos e, em seguida, filtramos os resultados por capitalização de mercado da maior para a menor. Após a aplicação desses critérios, a cesta é composta pelas primeiras 20 empresas. Neste contexto, considera-se mulher em cargo de chefia o membro do órgão de administração ou executivo, incluindo o conselho de administração.

Sobre o autor

Peter Garry - diretor de estratégia de mercado de ações em Saxo Bank. Desenvolve estratégias de investimento e análises do mercado de ações e de empresas individuais, usando métodos e modelos estatísticos. Garnry cria Escolhas Alpha para Saxo Bank, uma revista mensal na qual são selecionadas as empresas mais atraentes dos EUA, Europa e Ásia. Contribui também para as previsões trimestrais e anuais do Saxo Bank "Previsões chocantes". Ele faz comentários regularmente na televisão, incluindo CNBC e Bloomberg TV.