Não é mais o King Dollar? Não é tão simples!

O status do dólar como moeda dominante no mundo está sob crescente escrutínio recentemente devido à rivalidade com a China, as consequências da invasão russa da Ucrânia e as disputas sobre o teto da dívida dos EUA. A participação do dólar nas reservas estrangeiras oficiais caiu para 20%, a mínima em 58 anos, no quarto trimestre de 2022, alimentando especulações sobre por que haverá desdolarização e talvez por que não.

O status de declínio da moeda de reserva

A participação do dólar americano nas reservas estrangeiras oficiais caiu para uma mínima de 20 anos de 58% no quarto trimestre de 2022, mostram dados Do Fundo Monetário Internacional.

O que aconteceu no ano passado foi uma queda muito forte do dólar em termos reais. Isso foi em resposta ao congelamento de metade dos US$ 640 bilhões em reservas de ouro e moeda da Rússia após a invasão da Ucrânia em 2022. Isso fez com que países como Arábia Saudita, China, Índia e Turquia repensassem a diversificação para outras moedas.

No entanto, toda a situação precisa ser analisada de forma mais ampla. A participação do dólar nas reservas cambiais do banco central no último trimestre de 2022 atingiu o menor nível em duas décadas, mas o movimento foi gradual e agora está quase em um nível semelhante ao de 1995.

Os bancos centrais alocam fundos de bad-day em dólares caso precisem manter as taxas de câmbio durante as crises econômicas. Se a moeda desvalorizar muito em relação ao dólar, o petróleo e outras commodities negociadas na moeda americana ficam caras, elevando o custo de vida e alimentando a inflação.

Muitas moedas, do dólar de Hong Kong à rupia indiana, estão atreladas ao dólar por razões semelhantes.

Assuntos de negociação de commodities

O todo-poderoso dólar controlava o comércio de commodities, permitindo que Washington impedisse o acesso ao mercado para os países produtores, da Rússia à Venezuela e Irã.

Mas o comércio está mudando! A Índia compra petróleo russo em dirhams e rublos. A China mudou para o yuan para comprar petróleo, carvão e metais russos no valor de cerca de US$ 88 bilhões. A petrolífera nacional chinesa CNOOC e a francesa Totalenergies concluíram seu primeiro comércio de GNL em yuan em março.

De acordo com o Bank for International Settlements (BIS), a participação do yuan nas transações globais OTC no mercado de câmbio aumentou de quase zero há 15 anos para 7% hoje.

Um sistema muito complicado

A desdolarização exigiria uma vasta e complexa rede de exportadores, importadores, negociantes de moeda, emissores de dívida e credores para decidir independentemente sobre o uso de outras moedas.

De acordo com dados BIS o dólar está do lado de quase 90% das transações cambiais do mundo, que são cerca de US$ 6,6 trilhões em 2022.

O BIS disse que cerca de metade de toda a dívida externa é em dólares americanos e metade de todo o comércio mundial é faturado em dólares americanos.

Portanto, parece não haver nenhum mecanismo para fazer com que bancos, empresas e governos mudem seu comportamento ao mesmo tempo.

que futuro?

Embora possa não haver um único sucessor do dólar, alternativas surgindo como cogumelos podem criar um mundo multipolar. Os bancos centrais globais estão olhando para uma gama mais ampla de ativos, incluindo dívida corporativa, ativos tangíveis, como imóveis e outras moedas.

Como os grandes depósitos bancários nem sempre são segurados, as empresas usam títulos do governo como alternativa ao dinheiro. O status do dólar é, portanto, apoiado pelo mercado de US$ 23 trilhões do Tesouro dos EUA - visto como um porto seguro para o dinheiro.

O estoque internacional de títulos do Tesouro é vasto e ainda não há alternativa crível. O mercado de títulos na Alemanha é relativamente pequeno, com pouco mais de US$ 2 trilhões.

Os fabricantes de commodities podem concordar em negociar com a China em yuan, mas a reciclagem de dinheiro em títulos do governo chinês continua difícil devido à dificuldade de abrir contas e incerteza regulatória