Tom hawkish da reunião do BCE e aumento da taxa

Os principais bancos centrais podem se orgulhar de um timing surpreendente (aumento da taxa de juros em 50 pontos básicos) esta semana. Unanimidade Reserva Federal, o Banco Central Europeu, Banco da Inglaterra i Banco Nacional Suíço aponta e mostra que os problemas enfrentados pelos bancos centrais na condução da política monetária são semelhantes. Após a reunião do Fed de quarta-feira, na quinta-feira os investidores concentraram mais atenção na decisão do Conselho de Governadores do BCE.

O ciclo de alta dos juros continua

Banco Central Europeu, como esperado, elevou suas principais taxas de juros em 50 pontos base. Assim, a taxa de refinanciamento aumentou de 2.00% para 2.50%. Ao mesmo tempo, o comunicado após a reunião destacou que, diante de uma significativa revisão em alta das perspectivas de inflação, o Banco Central Europeu espera que o ciclo de alta das taxas de juros continue no próximo ano. A mensagem de política monetária restritiva tem sido clara, e o objetivo do banco central continua sendo trazer a inflação de volta à meta de médio prazo de 2.00%.

Uma informação importante para o sistema financeiro é o anúncio de mudanças na carteira programa de compra de ativos (APLICATIVO). A partir do início de março de 2023, o BCE não reinvestirá todos os títulos com vencimento. Assume-se que a redução do total do balanço será efectuada ao ritmo de 15 mil milhões de euros por mês até ao final do segundo trimestre do próximo ano. Os detalhes da redução dos recursos do APP serão divulgados durante a reunião de fevereiro do BCE. Outras ações e sua escala dependerão do desenvolvimento da situação e serão anunciadas posteriormente.

A inflação continua a ser uma grande preocupação

A inflação é o principal fator determinante dos aumentos dinâmicos das taxas de juros pelo Banco Central Europeu. A pressão inflacionária tem se intensificado nos últimos meses, o que se reflete na revisão das projeções de crescimento de preços para os próximos anos. Em setembro, o BCE previu que a inflação em 2023 estaria no patamar de 5.50%, agora já está em 6.30%. A situação é semelhante para 2024, para o qual as estimativas de inflação foram revisadas para cima em 1.10 ponto percentual, para 3.40%.

Previsão de inflação do BCE. Fonte: Elaboração própria com base em dados do BCE

Tendo em vista as perspectivas de inflação claramente acima da meta de inflação, a manutenção de altas significativas nas taxas de juros é atualmente o cenário básico.

Na comunicação, o Banco Central Europeu referiu-se ainda à situação económica geral e às previsões relativas à dinâmica do PIB. O banco central vê um risco significativo de contração da economia nos próximos dois trimestres. Os principais fatores responsáveis ​​por este estado de coisas são a crise energética, o enfraquecimento da atividade econômica no mundo, bem como o aperto das condições de financiamento. No entanto, as projeções do BCE não antecipam um crescimento negativo do PIB para todo o ano. Em 2023, o crescimento econômico deve chegar a 0.50%, acelerar nos anos seguintes e atingir taxas de 1.90% (2024) e 1.80% (2025).

O falcão de Christine Lagarde

Christine Lagarde, chefe do BCE, como Jerome Powell, adotou uma atitude "hawkish" durante a conferência de imprensa de ontem. Lagarde destacou com muita convicção que o Banco Central Europeu tem um longo caminho a percorrer e é necessária consistência nas ações. O chefe do BCE indicou claramente que o banco central continuará aumentando as taxas de juros em 50 pontos básicos por algum tempo. Durante a coletiva de imprensa houve palavras que indicavam a determinação nas ações do Banco Central para trazer a inflação de volta à meta. Christine Lagarde enfatizou que a redução do ritmo de alta dos juros não deve ser tratada como um ponto de virada na política monetária (pivot). Além disso, as palavras sobre a necessidade de ações mais restritivas em relação às taxas de juros em relação ao que o mercado está precificando atualmente tiveram um tom muito hawkish. A reação do mercado não tardou. As yields das obrigações da área do euro subiram de forma muito dinâmica. No caso dos títulos de dívida alemã a 10 anos, registou-se um salto de 20 pontos base, passando de cerca de 1.90% para 2.10%. A escala do movimento para títulos italianos foi ainda maior e ultrapassou o nível de 30 pontos base. Os índices de ações também tiveram um bom desempenho. na Alemanha e na França, que também foram atingidas por dados ruins dos EUA, perdendo mais de 3% durante a sessão de ontem.

soma

Ao contrário dos EUA, o fim do ciclo de alta de juros não está à vista na zona do euro. A pressão inflacionária segue elevada e as projeções macroeconômicas não contemplam um rápido retorno do índice de preços à meta. Assim, o Banco Central Europeu encontra-se numa posição difícil, sendo forçado a apertar a política monetária em condições de recessão. O risco e a incerteza mantêm-se num nível muito elevado e os próximos trimestres permitir-nos-ão responder se as ações do BCE são eficazes e se a situação económica está a desenvolver-se na direção pretendida.

autor: Piotr Langner, consultor de investimentos, WealthSeed

Nota Prawna

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