Como investir na Turquia? Inflação alta, juros baixos e moeda fraca [Guia]

A Turquia aparece com bastante frequência na imprensa econômica. Não à toa, é uma das maiores economias do mundo. De acordo com a paridade do poder de compra, o país ocupa a 11ª posição. A título de comparação, a Polónia encontra-se no 22.º lugar. Outra razão pela qual o mercado não se esquece deste país é “não convencional” política anti-inflação. Segundo o líder da Turquia Recep Erdogan – um aumento nas taxas de juros causa um aumento na inflação. Por isso, o país mantém taxas de juros reais muito baixas. Em fevereiro de 2023, o banco central turco decidiu cortar a taxa de juros de 9% para 8,5%. Vale ressaltar que a inflação em janeiro de 2023 foi superior a 50%. Portanto as taxas de juros reais na Turquia são de -40%. Problemas com a inflação fizeram com que, na perspectiva da última década, a taxa de câmbio do dólar americano para a lira turca (USD / TRY) aumentou em mais de 900%. A bolsa de valores turca também teve problemas por muitos anos. O índice denominado em dólar negociou em uma forte tendência de baixa e depois de lado de 2013 a 2021. Claro, a taxa de câmbio dos principais índices expressos em lira turca subiu, mas não acompanhou a perda da lira turca.

Gráfico USD/TRY, intervalo MN. Fonte: xNUMX XTB.

No início de fevereiro de 2023, a Turquia foi atingida por um grande terremoto, que trouxe o país de volta à mídia. O número de vítimas ultrapassou 40 pessoas, enquanto mais de 000 milhões ficaram desabrigadas. Isso causou um pouco de pânico no mercado turco. Com isso, a bolsa decidiu suspender as negociações para que os investidores pudessem se acalmar um pouco. O mercado de ações esteve fechado durante toda a semana. Foi o primeiro incidente do tipo em mais de duas décadas. Quando o mercado reabriu, não havia sinal de pânico.

A Turquia é um país entre a Europa e a Ásia

A Turquia é uma das “pontes” que ligam a Europa e a Ásia. A história do país estava intimamente ligada à história da Europa. As relações da Turquia com a Europa têm sido muito turbulentas. Os períodos de guerra interromperam os tempos de comércio e intercâmbio cultural. As tulipas vieram da Turquia para a Europa. Durante séculos, porém, a Europa cristã tremeu diante do poderio do Império Otomano. Desde o século XIX, o país vive fases de “fechamento” e “abertura” ao Velho Continente. Foi semelhante com a modernização, quando os períodos de reforma foram seguidos por períodos de estagnação. Um novo período na história turca começou com as reformas de Ataturk. Como resultado de suas reformas, a Turquia deixou de ser "homem doente da Europa" e tornou-se um país laico voltado para a modernização da economia.

Hoje, a Turquia é uma das maiores economias do mundo. Em termos de comércio, está orientado para os países da União Europeia. Os maiores destinos das exportações turcas são Alemanha (9%), Reino Unido (7%), Estados Unidos (6%) e Itália (5%). Historicamente, os destinos de importação mais importantes foram: Alemanha, China, Rússia, Itália e Estados Unidos.

A economia turca é muito diversificada. Isso pode ser observado na estrutura das exportações. Eles dominam lá roupas, eletrodomésticos, autopeças e carros oraz produtos químicos. Claro que uma parte significativa das exportações também são produtos de menor valor agregado, como produtos agrícolas, metalúrgicos ou matérias-primas.

mercado de capitais turco

Pensando em investir na bolsa de valores turca, é impossível ignorar a bolsa de valores local. Borsa Istambul (resumidamente ESTÁ) é o principal mercado de negociação de valores mobiliários do país. A bolsa foi criada em 2013 como resultado de uma fusão Bolsa de Valores de Istambul (tur. IMKB), Bolsa de Ouro de Istambul (tur: IAB) e Bolsa de Derivativos da Turquia (vire: VOB). Os acionistas da Borsa Istanbul são:

• governo da Turquia: 49%
• IMKB: 41%
• VOV: 5%
• Acionistas da IMKB: 4%
• corretoras que operam no IMKB: 1%
• Membros do IAB: 0,3%
• outros: 0,7%

Deve-se acrescentar que a Borsa Istanbul é membro da World Federation of Exchanges (WEF). Além disso, a bolsa de valores turca é credenciada pela ESMA (European Securities and Markets Authority), que os comerciantes de Forex associam principalmente a muitas restrições (por exemplo, redução da alavancagem permitida) impostas aos instrumentos CFD na União Europeia há alguns anos. Além disso, a Borsa Istanbul também é membro do Fórum de Intercâmbio da Organização de Cooperação Islâmica. Além disso, é uma das poucas bolsas que é membro Associação do mercado de ouro de Londres (LBMA) e Federação Mundial de Bolsas de Diamantes (WFDB).

Fonte: Borsa Istambul

A figura acima mostra um aumento significativo no volume de negócios na Bolsa de Valores de Istambul. O motivo é a entrada de capital do exterior e a fuga de dinheiro dos turcos. Um dos canais da “fuga de capitais” é a bolsa de valores turca. Vale ressaltar também que algumas empresas listadas em bolsa são beneficiárias da queda da força da lira turca. Isso torna as exportações cada vez mais rentáveis ​​e aumenta a rentabilidade operacional. A entrada de capital fez com que a bolsa de valores ganhasse mais de 2022% em 100 (já convertido para dólares!). No entanto, vale a pena focar não apenas no ano passado, mas também ver até onde a Bolsa de Valores de Istambul chegou para se tornar o principal mercado da Ásia.

Também vale a pena notar que é o sentimento dos investidores estrangeiros que é de grande importância para o mercado de ações turco. Segundo dados da Borsa Istanbul, em 2021 cerca de metade flutuador livre (em termos de valor) era detida por investidores estrangeiros.

O desenvolvimento da bolsa de valores

O início da negociação organizada de valores mobiliários na Turquia remonta ao século XIX. Em 1866, o primeiro local de comércio organizado foi estabelecido em Istambul. Seu objetivo era refinanciar a dívida externa contraída durante a Guerra da Criméia de 1853 a 1856. Sete anos depois, em 1873, o local de comércio ganhou bases legais com a criação da Dersaadet Securities Exchange. Foi assim que o desenvolvimento dinâmico começou Bankalar Caddesi, que se tornou o coração financeiro do Império Otomano. Vale a pena mencionar que a Turquia era então chamada "homem doente da Europa", porque começou a perder distância para as economias europeias cada vez mais dinâmicas. Tudo o que resta da antiga glória do Império é história. Após a Primeira Guerra Mundial, o Império se desintegrou. A Turquia foi salva apenas por Ataturk, que apostou na modernização. O mercado financeiro desenvolveu-se de forma dinâmica nos anos seguintes. Os investidores da Europa (assim como pouco antes da Grande Guerra) foram atraídos pela oportunidade de taxas de retorno mais altas.

De 1929 a 1989: mudanças na sorte

Em 1929, já na República da Turquia, o funcionamento da bolsa de valores foi reorganizado para se adequar aos novos tempos. Também renomeado para “Bolsa de Valores Mobiliários e Câmbio de Istambul”. Apesar da reforma, os anos seguintes foram difíceis para o mercado de ações turco. Ela foi fortemente experimentada por Grande Depressão e a subsequente Segunda Guerra Mundial. A Guerra Fria tornou a Turquia parte do campo “ocidental”. Nas décadas seguintes, o desenvolvimento da bolsa continuou. No entanto, a situação acelerou significativamente na década de 80 com a próxima onda liberalização da economia.

Em 1981, foi introduzida uma nova lei relativa à regulamentação do mercado de capitais. Graças a ela, os investidores estrangeiros puderam iniciar investimentos no Bósforo de maneira mais fácil. Nos anos seguintes, foram introduzidas outras regulamentações relativas à negociação de ações, títulos e outros instrumentos financeiros. Em 1985, foi criada a Bolsa de Valores de Istambul, que se tornou o único local para negociação de valores mobiliários na Turquia.

1990–presente

Recep Tayyip Erdoğan, Presidente da Turquia.

Os anos seguintes viram o desenvolvimento dinâmico da economia turca e da bolsa de valores. A liberalização do mercado e o desejo do país de ingressar na União Europeia ajudaram. O entusiasmo para ingressar na comunidade esfriou à medida que as formalidades e requisitos da Comunidade Européia se acumulavam. Desde 1981, a estabilidade do mercado financeiro turco é protegida pelo CMB, ou seja, Conselho de Mercados de Capitais da Turquia. A Borsa Istanbul opera em quatro mercados: ações, instrumentos de dívida, derivativos e metais preciosos e diamantes.

A Turquia é um dos principais mercados emergentes da Europa. Antes da invasão russa da Ucrânia, se um investidor quisesse ganhar exposição aos países da “Europa de Leste”, havia praticamente dois mercados por onde escolher: Rosyjski i turquesa. No entanto, a política econômica e monetária fora do padrão do governo turco diminuiu um pouco o entusiasmo dos investidores. Por um período de tempo, a Turquia, em vez de ser a porta de entrada para o Levante, tornou-se novamente "homem doente da Europa". O potencial que existe neste país foi suprimido por uma inflação muito alta. Isso ficou evidente na alta da taxa de câmbio USD/TRY. A queda do valor da lira turca fez com que os investidores relutassem em investir em um ambiente macroeconomicamente instável. Os anos 2013-2018 foram muito difíceis para os investidores estrangeiros com exposição ao mercado turco. Por sua vez, de meados de 2018 a meados de 2022, houve uma tendência lateral de longo prazo (olhando para a valorização do dólar). Apenas o segundo semestre de 2022 trouxe uma entrada de capital no mercado, o que resultou em um aumento acentuado no valor do índice. Isso dizia respeito tanto ao expresso em liras turcas quanto ao denominado em dólares.

Como investir na Turquia?

Vale a pena apresentar os nomes dos principais índices do mercado turco. Estes são:

• BIST 30 é um índice das 30 maiores e mais líquidas empresas listadas na Bolsa de Valores de Istambul no grupo Stars Market. Muitas vezes é o BIST 30 que é a referência para os investidores estrangeiros. Isso se deve ao fato de que essas empresas fornecem liquidez adequada para os maiores players estrangeiros no mercado de ações.
• BIST 50 inclui todas as empresas pertencentes ao BIST 30 e as próximas 20 líderes em capitalização e volume de negócios. Também neste caso, as empresas são retiradas do Mercado de Estrelas.
• BIST 100 é o índice mais popular no mercado de ações turco. Inclui as 100 maiores e mais líquidas empresas listadas em Borsa Istanbul. Como o BIST 30, é frequentemente usado como referência para muitos ETFs ou fundos que investem ativamente na Turquia.

Um investidor que pretenda ter exposição ao mercado turco na sua carteira pode optar pelas seguintes soluções:

• comprar ações turcas diretamente no mercado,
• aproveitar os derivativos negociados na bolsa na Turquia,
• aproveitar-se CFD no índice BIST,
• comprar um fundo que investe ativamente no mercado turco,
• comprar ETFs dando exposição ao mercado turco.

estoque

Comprar ações diretamente do mercado não é uma solução fácil. Primeiro, você precisa encontrar um corretor que permita negociar empresas turcas diretamente da Bolsa de Valores de Istambul. Outra opção é procurar empresas turcas listadas nas principais bolsas de valores da América do Norte ou Europa. Se um investidor encontra acesso a este mercado, não é o fim do caminho. Ao selecionar empresas individualmente, vale a pena considerar qual estratégia desenvolver (estratégia de entrada e saída de cargos). A seleção individual de ações, no entanto, requer conhecimento do mercado, o que pode ser um problema para investidores iniciantes. Outro problema é que, ao investir diretamente na Turquia, o investidor fica exposto ao risco cambial, que deve ser neutralizado de alguma forma (por exemplo, por meio de operações de hedge).

Contratos futuros

Outra solução possível é investir em futuros ou opções disponíveis no mercado turco. A vantagem de tal solução é a possibilidade de usar a alavancagem financeira. As desvantagens são semelhantes ao ponto anterior. A necessidade de um corretor com acesso ao mercado turco. Além disso, investir em derivativos nem sempre é apropriado para investidores de longo prazo devido aos custos de rolagem.

Instrumentos de CFD

Outra forma de ganhar exposição ao mercado turco é aproveitar a oferta de CFD. A vantagem é a possibilidade de alavancagem financeira e o acesso relativamente fácil ao mercado turco. A desvantagem é o alto custo (espalhar + pontos de troca).

Fundos de investimento

Outra ideia é a possibilidade de aproveitar a oferta de fundos com exposição ao mercado turco. A vantagem é que o investidor não terá que gastar tempo investindo por conta própria. A desvantagem dessa solução costuma ser o alto custo de gestão, que não garante uma taxa de retorno maior do que os investimentos no próprio índice.

ETFs

Outra solução é usar ETFs que dão exposição a esse segmento de mercado. A vantagem é que você não precisa escolher as empresas sozinho e o fundo faz isso por você. Outra vantagem são as taxas de administração geralmente bastante baixas. A desvantagem, no entanto, é que a taxa de retorno alcançada será pior do que o benchmark no longo prazo (incluindo custos de gestão).

Corretores de Forex que oferecem ETFs e ações

Como investir na Turquia? Como mencionamos, conseguir acesso ao mercado turco não é uma tarefa fácil. No entanto, um número crescente de corretores forex tem uma oferta bastante rica de ações, ETFs e CFDs para estes instrumentos.

Por exemplo em XTB Hoje, podemos encontrar mais de 3500 instrumentos de capital e 400 ETFs, um Saxo Bank mais de 19 empresas e 000 fundos ETF.

corretor
País	Polska	Dania
Número de trocas em oferta	16 trocas	37 trocas
Número de ações na oferta	aproximadamente 3500 - ações por volta de 2000 - CFDs sobre ações	19 - ações 8 - CFDs sobre ações
A quantidade de ETF em oferta	aproximadamente 400 - ETF aproximadamente 170 - CFD em ETF	3000 – ETF 675 - CFD sobre ETF
comissão	0% de comissão até EUR 100 faturamento / mês	de acordo com a lista de preços
Depósito mínimo	0 zł (recomendado no mínimo PLN 2000 ou USD 500, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD
Plataforma	xStation	Saxo Trader Pro Saxo Trader Go
	REVISÃO	REVISÃO
	ABRIR UMA CONTA	ABRIR UMA CONTA

Os CFDs são instrumentos complexos e apresentam um alto risco de perder dinheiro rapidamente devido à alavancagem. De 72% a 89% de contas de investidores de varejo registram perdas monetárias como resultado da negociação de CFDs. Pense se você entende como os CFDs funcionam e se você pode arcar com o alto risco de perder seu dinheiro.

Quais são os grandes ETFs com exposição à Turquia?

Existe apenas um ETF significativo com exposição à Turquia. Ele é ETF iShares MSCI Turquia. A referência para o fundo é o índice MSCI Turkey IMI 25-50. O índice desenvolvido pela MSCI concentra-se nas maiores empresas do mercado turco. Este índice é dominado por empresas dos setores industrial e de materiais. Ambos os componentes respondem por cerca de metade do valor do índice. iShares MSCI Turkey ETF é um pequeno fundo. Os ativos sob gestão totalizam apenas US$ 315 milhões. Também é importante notar que este não é um ETF barato. Os custos anuais de gestão são de 0,57%. Os maiores componentes do ETF incluem empresas como:

• Turkiye Petrol Rafinerileri AS – 6,7%
• Turkiye Sise e Cam Fabrikalari AS - 5,7%
• BIM Birlesik Magazalar AS – 5,5%
• Cobertura Segurando AS - 5,2%
• Turk Hava Yollari AO- 5,1%

Gráfico de ETF iShares MSCI Turquia, intervalo MN. Fonte: xNUMX XTB.

soma

A Turquia é certamente uma das maiores economias do mundo, e a bolsa de valores tem ambições de se tornar um player importante, pelo menos na região da "Ásia mais próxima". Ainda há uma ameaça para investir no país alta inflação oraz moeda muito fraca. Vale lembrar também que um retorno alto em 2022 não é garantia de alcançar resultados semelhantes nos anos seguintes. No entanto, vale lembrar que no mercado turco é possível encontrar empresas interessantes com um modelo de negócio diversificado em termos de produtos e áreas geográficas. No entanto, vale a pena observar o comportamento de índices como BIST 30, BIST 50 e BIST 100.