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Como investir é só nos Estados Unidos. Fatos e mitos sobre a economia dos EUA
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Como investir é só nos Estados Unidos. Fatos e mitos sobre a economia dos EUA

criado Natalia BojkoFevereiro 24 2021

Cada setor é caracterizado por certas crenças ou estereótipos associados a ele. Essa tendência também afeta os investimentos. Muitos mitos surgiram entre ele, e um sobre o qual desejo escrever hoje diz respeito à alocação de capital nos EUA. Há uma crença (certamente em grande medida justificada) de que a bolsa de valores americana sempre fará dinheiro, por mais supervalorizada que esteja. Vale a pena ter em mente que há um fundo de verdade em todo mito. No nosso caso  pode haver muito mais dessas sementes e posso ficar tentado a dizer que às vezes elas são 100% verdadeiras. No texto de hoje vamos verificar se investir nos EUA já é uma espécie de obsoleto, ou se os mitos ligados à bolsa americana o são de fato.

A interpretação é a chave

Vamos começar com o básico, ou seja, interpretação de dados. É aqui que começa toda a aventura com todos os mitos econômicos que muitas vezes se criam na interpretação de uma publicação, extraindo-a do contexto macroeconômico. Ainda operamos no mundo dos modelos econômicos que estabelecem um certo quadro para uma economia "saudável". Quando digo saudável, quero dizer estável - onde o crescimento econômico é moderado e desemprego i inflação permanecem em um nível baixo, sem picos de alta ou baixa (o que observamos, por exemplo, em março de 2020 por razões óbvias).

Olhos na dívida

A dívida do dia-a-dia dos Estados Unidos poderia ser considerada história. Podemos ler sobre seus níveis astronômicos em todos os portais de investimento. Qual é o seu impacto nos mercados? Quanto mais endividada a economia, maior o risco de recessão? Não necessariamente. Precisamos olhar para toda a situação novamente em um contexto econômico e puramente de mercado. Primeiro, vamos dar uma olhada na dívida nos EUA. 

Dívida dos EUA

No gráfico acima, temos duas variáveis ​​- a azul, que representa a dívida nominal nos Estados Unidos (o valor da dívida pública expressa em USD), e a outra, a variável preta, que representa essa dívida em relação ao PIB ( crescimento econômico). Também marquei os locais das principais recessões recentes (retângulos vermelhos) e os níveis percentuais da dívida em relação ao PIB (linhas horizontais verdes). Existe uma correlação maior entre eles? Como você pode ver, não necessariamente. A última recessão em 2008 foi "endividada" em 60% do PIB, enquanto as crises das décadas de 70 e 80 variaram de 30% -35% do PIB. Que conclusões podem ser tiradas disso? Acima de tudo, não tire conclusões precipitadas sobre o elevado nível de dívida em relação ao PIB. O nível de 107,6% significa que a dívida supera o nível de crescimento econômico. Quando se fala em dívida, é preciso citar o fator que mais tem impacto sobre ela - a taxa de juros. 

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Uma taxa de juros baixa significa serviço da dívida mais barato. Não é surpreendente, então, que os Estados Unidos tenham estado tão ansiosos para se endividar nos últimos anos. Além disso, agora estamos lidando com taxas de juros quase zero também. Graças aos baixos rendimentos de ativos seguros, o capital flui para ativos mais arriscados, que são ações. Portanto, temos um belo boom nos índices que estamos observando atualmente. Então, um alto nível de endividamento pode indicar a necessidade de uma recessão? Não necessariamente. Vale a pena observar a estrutura dessa dívida e o dinheiro que cria inflação sobre os ativos de risco. Então, há alguma regularidade na dívida pública americana que valha a pena considerar? Em um amplo contexto econômico, sim. Mas, fora isso, a dívida dos Estados Unidos sob o proverbial congestionamento (estamos falando de crescimento nominal) ainda não prova nada. 

O mercado vem crescendo há muito tempo 

Fala-se muito em reavaliação quando os índices quebram picos históricos. Eles crescem com muita freqüência, muito rápido, muito intensamente ... e não há surpresa também. A quebra das cestas de ações para novos níveis não é um sinal de recessão. Claro, aumenta o risco de uma correção (parte do mercado vai querer realizar lucro), o que pode levar a uma leve liquidação no curto prazo, mas, no entanto, tendo em conta o horizonte de longo prazo, eles vão continuar ganhar. Porque? Em primeiro lugar, temos taxas de juros baixas e, portanto, o% de retorno das ações é muito melhor do que manter fundos em depósitos ou títulos. Em segundo lugar, pacotes fiscais sólidos que continuam adicionando dinheiro ao mercado. Existem muitos outros fatores, incluindo o mero interesse na bolsa de valores. Então, onde procurar os primeiros sinais de recessão?

Ações e títulos

Até recentemente, um bom indicador de recessão era a interseção do rendimento do índice dos EUA e o retorno dos títulos do governo de 30 anos. Porque? Isso está relacionado ao fluxo de capital de ativos de risco para ativos seguros e aversão ao risco. Claro, o oposto é verdadeiro para o início da fase de recuperação. 

Ações e títulos dos EUA

Źródło: Foco Guru

Então, vamos olhar para 2008 e os períodos mais próximos de 2010. Essas são as duas situações descritas acima, onde a lucratividade de investir em ações inundou e mudou para títulos e vice-versa. Você poderia dizer que estamos nos aproximando do nível atual novamente. No entanto, deve ser cauteloso. As ações ainda geram rendimentos melhores do que os títulos, o que não altera o fato de que estamos vendo atualmente uma desaceleração entre os dois fatores. Quanto tempo vai demorar? Um mês também, talvez mais cinco anos. Não estou tentando prever isso. As sugestões da comparação da lucratividade de investir em ações e títulos só fazem sentido quando esses processos ocorrem de forma impulsiva (por exemplo, março de 2020). No momento, porém, só podemos concluir que existe um leve processo de desaquecimento (a rentabilidade do investimento em ações diminuiu), o que não significa que a nova reimpressão não venha a provocar uma retomada maior do mercado de títulos corporativos. Além disso, a manutenção desses indicadores nos níveis atuais, com pequenas revisões para cima ou para baixo, pode levar vários anos. Pode-se dizer então que o mercado americano está sobrevalorizado? Pode-se falar, mas qual é a sua cobertura na realidade? O próprio preço de uma ação no mercado é o resultado de vários componentes. Alguns investidores os avaliam fundamentalmente, alguns tecnicamente, e ainda outra fração os compra por causa de recomendações. Grande parte do mercado é constituída por fundos de investimento que, mesmo que o mercado esteja ruim, devem (em linha com a estratégia de seu prospecto) manter a exposição a ações de sua carteira. 

Portanto, é difícil acreditar no mito da economia sobrevalorizada nos Estados Unidos, que se defende apenas com base na observação de preços de índices e ações individuais. Continuam a ser uma alternativa interessante (e talvez uma das únicas) para vários tipos de investidores (de momento, principalmente pessoas físicas). A capitalização de toda a bolsa de valores dos Estados Unidos é praticamente 50% superior ao PIB. Obviamente, para avaliar a sobrevalorização real, teríamos que ajustar para a receita gerada fora dos EUA. 

Então, como é essa economia?

Olhando pelo prisma apenas dos índices dos EUA, podemos dizer que eles estão em níveis "muito altos". No entanto, esta afirmação está longe de ser verdade. Enquanto em setores selecionados é possível falar ou deliberar sobre sua venda iminente, olhando para o mercado amplo, parece reagir "de maneira saudável" aos fatores que lhe são fornecidos. Que ameaças devem ocorrer para que isso mude? Em primeiro lugar, talvez não o extremamente inverso, mas pelo menos fatores limitados do crescimento atual. Poderia ser:

  • aumentando as taxas de juros
  • redução significativa da impressão sobreposta de dinheiro 

Esses são dois dos fatores mais simples e eficazes que podem sugar capital do mercado de ações. No entanto, deixando essas deliberações de lado, devemos nos perguntar: por que alguém faria isso? Atividades atuais Reserva Federal Continuam a mostrar tendência oposta e pretendem manter a inflação mais elevada e taxas de juro baixas, o que tem impacto positivo no dia a dia do serviço da dívida. É claro que há uma série de parâmetros econômicos que não levamos em consideração aqui (produção industrial, compras, etc.). 

soma

A economia nos Estados Unidos, apesar de estar bem endividada, continua sendo um saboroso bocado para os investidores (especialmente os investidores de longo prazo). Olhando pelo prisma das recessões anteriores e da situação atual das famílias e do seu endividamento, a recessão, mesmo que viesse, não seria tão sólida como a anterior, e o "arrastamento" do desconto que ocorreria leva muito menos tempo do que em 2008. um fator adicional que realmente mudou significativamente o ambiente macroeconômico. Na verdade, tirar conclusões sobre o estado da economia dos Estados Unidos apenas com base em indicadores fora do contexto não faz muito sentido. No curto prazo, pode realmente haver correções de até mesmo alguns pontos percentuais, mas serão mais o resultado da realização de lucros e da incerteza relacionada à atual situação de pandemia do que o início de uma recessão sem precedentes. 

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Sobre o autor
Natalia Bojko
Natalia Bojko
Graduado pela Faculdade de Economia e Finanças da Universidade de Białystok. Ele tem negociado ativamente nos mercados de moeda e ações desde 2016. Parte-se do pressuposto de que as análises mais simples trazem os melhores resultados. Ventilador de troca de swing. Ao selecionar as empresas para o portfólio, ele segue a ideia de investir em valor. Desde 2019, ele tem o título de analista financeiro. Atualmente trabalho como analista de câmbio na Trefix e especialista em mercados financeiros na TeleTrade. Ele também trabalha com Investing como editor financeiro e analista. Co-criador do projeto Podlaska Stock Exchange Academy (XNUMXª e XNUMXª edições).
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