Investindo no futuro da energia - o que nos espera? Peter Garnry [entrevista]

A energia verde tornou-se extremamente moderna, mas até indispensável. No entanto, sua participação de mercado ainda é muito pequena se comparada a outros métodos de obtenção de energia. Que tendências podemos esperar no futuro? O Diretor de Estratégias de Ações do Saxo Bank, Peter Garnry, responde a uma série de perguntas sobre o futuro da energia e da indústria de energia em face da transição verde.

Sobre o autor

Peter Garry - diretor de estratégia de mercado de ações em Saxo Bank. Desenvolve estratégias de investimento e análises do mercado de ações e de empresas individuais, usando métodos e modelos estatísticos. Garnry cria Escolhas Alpha para Saxo Bank, uma revista mensal na qual são selecionadas as empresas mais atraentes dos EUA, Europa e Ásia. Contribui também para as previsões trimestrais e anuais do Saxo Bank "Previsões chocantes". Ele faz comentários regularmente na televisão, incluindo CNBC e Bloomberg TV.

Ações de empresas do setor de "energia verde"

Ouvimos falar de transformação verde em todos os lugares e é um tópico importante também nos mercados. No entanto, como você, como investidor, se envolveria no setor de energia verde?

Peter Garry: A resposta é simplesmente alguma diversificação. Como em qualquer outro setor, é muito difícil não apenas escolher a melhor tecnologia, mas também a vencedora em longo prazo. É viável, mas dá muito trabalho e, às vezes, você precisa mudar de ideia com o tempo, conforme seu humor muda. Basicamente, temos duas opções para construir uma carteira diversificada dentro deste setor: a primeira é escolher um fundo listado - ETFque oferece uma exposição a energia renovável, como Energia Limpa Global iShares. A segunda opção é buscar inspiração em outro lugar, como o nosso cesta de transformação verde. No entanto, tal solução requer um pouco mais de trabalho e vale a pena enfatizar que nossa definição de transformação verde não se limita à energia verde como tal.

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Falando nisso, como você define ações verdes?

PG: O principal critério é se os estoques têm um impacto ambiental positivo líquido. Vivemos em um mundo em que estamos caminhando para emissões líquidas de carbono zero por volta de 2050/2060, dependendo do país. Para que uma determinada ação seja considerada "verde", ela deve influenciar positivamente o cumprimento desse objetivo. Em nossa cesta de transformação verde, também temos empresas que atuam em uma área que pode ser descrita como serviços ambientais. Podem ser empresas que ajudam a purificar a água, reciclar certos materiais, etc., o que acreditamos ser bom para o planeta - e é claro que temos empresas que produzem energia com baixo teor de carbono, como eólica, solar, etc.

Por que o setor de energia verde teve um desempenho inferior ao do setor de combustíveis fósseis em 2021?

PG: Em primeiro lugar, se você olhar para os últimos dois anos de uma perspectiva um pouco mais ampla, a energia verde alcança resultados muito melhores do que suas contrapartes "negras". A discrepância de que, em 2021, teremos uma forte ênfase na ecologia, por um lado, e o setor de transição verde apresentar um desempenho pior do que os estoques de energia tradicionais, por outro lado, deve ser vista como uma transição de curto prazo, e não como uma tendência. O ano passado foi um avanço para o setor de energia verde, que se traduziu em avaliações mais altas, enquanto a crise da Covid-19 teve um forte impacto negativo principalmente na indústria de petróleo. Como resultado, no início de 2021, a indústria de petróleo e gás era avaliada em baixa, enquanto a indústria verde era avaliada em alta. Se somarmos a isso o aumento dos preços das matérias-primas em 2021, que afetou negativamente a produção de infraestrutura de energia verde, como moinhos eólicos ou painéis solares, que se caracterizam por custos de produção mais elevados, teremos a resposta à pergunta por que a energia negra ultrapassou o verde, apesar de uma forte ênfase em soluções. Esses fatores se equilibrarão com o tempo e, portanto, não devem ser vistos como nada mais do que um tropeço técnico de curto prazo.

No geral, quais são os prós e os contras de investir em ações de energia verde?

PG: A vantagem histórica do setor de energia verde é que cada grande salto na história humana recente foi iniciado pela inovação que resultou em alguns dos maiores setores econômicos do mundo. Temos a convicção de que no futuro os desafios ambientais enfrentados pelo nosso planeta serão resolvidos pelas maiores empresas do mundo. Como as maiores empresas de hoje, elas desempenharam um papel fundamental e implementaram inovações importantes nas áreas de tecnologia da informação, tecnologia móvel, energia e transporte. Quando a humanidade enfrenta um desafio, sempre haverá alguém que surge com novas soluções e ganha dinheiro com isso.

Investir no setor de energia verde torna-se difícil quando queremos avançar para uma tecnologia muito específica ou quando temos um horizonte de tempo curto. Existem muitas fontes diferentes de energia que podem vencer essa corrida - eólica, solar, hidrelétrica, até mesmo nuclear ou de fusão - mas hoje é muito difícil prever quais tecnologias irão assumir a liderança. Ao mesmo tempo, testemunhamos o estouro de bolhas especulativas na indústria de energia verde, incluindo em 2007/2008 e essa situação se repetirá novamente. Portanto, é de fato um setor em que os investidores só se beneficiarão com a diversificação e um horizonte de longo prazo.

Também parece que devemos ter cuidado com o fenômeno conhecido como "eco-consciência" ou greenwashing. Sobre o que é isso?

PG: Para responder a essa pergunta, deixe-me citar o vice-presidente da Berkshire Hathaway, Charlie Munger, que disse "mostre-me um incentivo e eu mostrarei o resultado". É claro que hoje as empresas são incentivadas a ser ecológicas. E isso é uma coisa boa, é claro. No entanto, também acarreta o risco de que as empresas comecem a fingir que são verdes, embora não o sejam - e o sistema de gestão geral a esse respeito ainda está em um estágio relativamente inicial. É daí que vem o conceito de mentira ecológica, ou seja, greenwashing. Essa é a operação de empresas que afirmam ser verdes sem evidências reais. Este é um fenômeno que não só os investidores, mas todas as pessoas devem estar cientes.

Quais Ações de Transição Verde foram as mais bem-sucedidas em 2021? 

PG: Foi um ano dramático para o setor verde. A energia solar sofreu relativamente forte este ano, principalmente devido ao aumento dos preços das commodities, que afetou negativamente todos os setores de produção de energia. As áreas de transformação verde de maior sucesso em 2021 são o setor de serviços de transformação verde e a indústria de baterias e armazenamento de energia, o que faz sentido, pois está ligada ao desenvolvimento da indústria de veículos elétricos.

Apesar da forte mudança para energia limpa, ainda parece que as empresas nos setores de combustíveis fósseis, como mineração, gás e petróleo, são consideradas entre os melhores investimentos. Por que é assim?

PG: Conforme mencionado anteriormente, a correção que estamos vendo em 2021 entre a indústria de combustíveis fósseis e a energia verde deve ser vista como um evento técnico de transição e não como uma tendência futura. Dito isso, não é realista supor que o petróleo e o gás ficarão desatualizados em um futuro próximo. Essas matérias-primas continuarão sendo um elemento indispensável em nossa vida cotidiana por muitos anos.

Qual você acha que será o próximo avanço em energia verde?

PG: Em meados de agosto, conversei com o CEO da Vestas, Henrik Andersen, e com nosso diretor de investimentos, Steen Jakobsen. Ficamos imaginando se os moinhos de vento já estão próximos de seu tamanho máximo. Henrik não compartilhava dessa visão e conhece o setor melhor do que ninguém, mas em algum momento o vento chegará ao seu limite. O mesmo vale para a energia hidrelétrica - a maioria das melhores usinas do mundo já está gasta. No que diz respeito à energia solar, existem inúmeras oportunidades a serem aproveitadas, o caminho para o desenvolvimento de painéis solares mais eficientes está agora traçado e o potencial é enorme, mesmo que atualmente esteja sob pressão do aumento dos preços das matérias-primas. Creio que a energia nuclear também está a ganhar terreno e a UE está a começar a convencer-se a utilizá-la como fonte de energia verde porque não envolve Emissões de CO₂. Na minha opinião, no entanto, embora o trabalho nisso já esteja ocorrendo há muito tempo, a energia de fusão pode ser um código que devemos quebrar. Decifrar esse código nos forneceria uma fonte de energia de enorme potencial.

Abordagem macroeconômica

De uma perspectiva macroeconômica, reduzir a pegada de carbono global é importante, mas pode acabar sendo muito caro. Como isso poderia afetar os governos e as pessoas comuns financeiramente?

PG: No geral, a transição verde se apóia em dois pilares: o rápido crescimento das energias renováveis ​​e a eletrificação da sociedade, que inclui muitos subpilares, mas os veículos elétricos são atualmente o principal. Claro, isso pode afetar a maneira como vivemos, por exemplo, usando carros elétricos. No entanto, do ponto de vista financeiro, concordo plenamente com o CEO da BlackRock, Larry Fink, que disse que a transição para a energia verde é a área do desenvolvimento econômico que exerce maior pressão sobre a inflação. Portanto, nesse sentido, a transformação pode contribuir para um aumento generalizado dos preços na sociedade. Já estamos vendo um aumento da inflação, mas a transformação energética pode pressioná-la ainda mais. No entanto, não acredito que o período de aumento de preços devido à mudança para soluções ecológicas seja muito longo. Ao mesmo tempo, devemos lembrar que a mudança climática como tal tem um preço alto. Secas, inundações, incêndios e outros desastres naturais causados ​​pelo aquecimento global não são baratos. Portanto, embora esse cálculo seja difícil, devemos lembrar que é a diferença de custo relativa dos dois cenários que reflete o custo real de mudança para energia verde.

Os investidores têm motivos para ter medo de investir em soluções de energia verde que são fortemente subsidiadas pelos governos?

PG: Tudo deve ser lucrativo no longo prazo, mas, como investidor, gostaria de ver do outro lado. Os locais onde os governos subsidiam esses projetos são áreas que eles desejam priorizar e, portanto, são locais para ganhar dinheiro.

A "revolução verde" pode contribuir para o crescimento do emprego? A Grã-Bretanha poderia enfrentar uma revolução em empregos qualificados, especialmente em antigos distritos industriais?

PG: A história da economia mostra que está em constante mudança e evolução, e não há dúvida de que a mudança das fontes de energia resultará em demissões em alguns setores e vagas em outros. Acredito que a transição verde terá um impacto líquido positivo na criação de empregos. Haverá necessidade de trabalhadores na indústria de petróleo e gás por muitos anos, e as habilidades necessárias nesses setores devem ser facilmente traduzidas em trabalho no setor de energia verde. Existem, portanto, todos os motivos para ver a transição verde como uma oportunidade de criar mais empregos para trabalhadores qualificados.