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Investir em modelos de negócios simples de acordo com Warren Buffett. º. III
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Investir em modelos de negócios simples de acordo com Warren Buffett. º. III

criado Natalia BojkoAgosto 12 2022

Nas partes anteriores do artigo escrevemos, entre outras coisas na forma analítica que Buffett aborda os investimentos. Também mencionamos quais procura competências em recursos humanos e que vantagens espera das empresas. Ao explorar os segredos de sua abordagem às empresas, não é difícil perceber que ele é guiado por uma notável racionalidade, buscando bases saudáveis ​​e de longo prazo. Na terceira parte do artigo, focaremos principalmente na equipe gerencial, à qual Warren dá uma atenção extremamente alta. Discutiremos aspectos que respondem às perguntas, por exemplo, como reconhecer uma gestão honesta e competente? Onde obter informações sobre eles? Quais são os sinais de integridade no nível de gerenciamento da empresa? Como reconhecer manipulações contábeis? Um bom gerente é aquele que corta todos os custos possíveis? Tentaremos dissipar essas dúvidas no texto abaixo. 

Bom, qual é o quê?

Encontrar um gerente que ame seu trabalho parece uma tarefa simples. Como as pessoas escolhem essa profissão, elas devem sentir a proverbial hortelã para isso e ter tais traços de caráter que o ajudarão nessa posição. No entanto, não é tão banal e óbvio. É difícil identificar aqueles gerentes que amam seu trabalho e querem alcançar resultados cada vez melhores. Um bom indicador a partir do qual devemos começar nossa busca é experiência gerencial em seu campo. A Internet nos oferece uma série de redes sociais, blogs, fóruns temáticos e sites especializados que são exclusivos de um setor específico. Vale a pena verificar se nosso "fábrica de pesquisa" se expressa em revistas conceituadas, dá entrevistas, amplia suas competências ou participa ativamente de congressos do setor. Este conhecimento está amplamente disponível. 

Não tendo acesso a uma reunião direta com o proprietário do empreendimento e seus administradores, é difícil avaliarmos se o corpo diretivo pensa de maneira característica do proprietário da empresa. Por outro lado, é possível avaliar importantes decisões de negócios tomadas pela equipe sênior com base, por exemplo, nos interesses dos acionistas (e se eles são levados em consideração). Se você deseja comprar uma empresa, especialmente levando em consideração a detenção de longo prazo de seus títulos, você deve saber o objetivo (juros) pelo qual você compra suas ações. Por meio de um prisma tão definido, será mais fácil avaliar suas ações. Inevitavelmente, tendo ações de uma determinada empresa em carteira, nos tornamos seu co-proprietário. 

Honestidade vale todo o dinheiro

Acho que para ilustrar essa competência vou usar o melhor exemplo, ou seja, Berkshire Hathaway. Buffett, como seu presidente, foi mais de uma vez famoso por sua absoluta honestidade para com seus acionistas por ocasião dos relatórios anuais. Na maioria das vezes, podemos ler sobre eles em uma carta aos acionistas escrita anualmente pelo oráculo. Warren assume que você (como gerente) deve fornecer todas as informações (não apenas positivas) e confiáveis ​​sobre a empresa. O proprietário deve conhecer informações importantes, como aspectos positivos e negativos do negócio da empresa da qual é acionista. Se tivermos a impressão de que a empresa (ao falar com investidores) responde às nossas perguntas de forma evasiva ou de todo, vale a pena considerar sua compra adicionalmente. É difícil avaliar o valor de uma empresa sem acesso a informações honestas e honestas sobre seu core business. Muitas vezes, em reuniões abertas, pode-se notar uma certa regularidade na aparência de pessoas de relações públicas em vez de diretores gerais ou gerentes. Os "agentes" nem sempre falam honestamente sobre a empresa e geralmente não possuem um conhecimento muito amplo que poderia ser apresentado pela administração. 

Não escreveremos muito sobre as qualidades morais de um bom gerente. Há um artigo separado dedicado a isso, e é mais uma questão psicológica do que puramente analítica. No entanto, vale a pena citar como um resumo dessas considerações Warren Buffett, que descreveu a decência e cortesia de uma gestão exemplar da seguinte forma:

"Tsobre exatamente os caras com quem você gostaria que sua própria filha se casasse".

Essa analogia, é claro, se aplica aos homens. No entanto, também se dirige à parte feminina da equipa de gestão. Em vez disso, ilustra o nível de confiança que Buffett deve ter nos gerentes. 

Cuidado com os truques de contabilidade

A análise financeira é o método mais comum para avaliar muitos aspectos relacionados à avaliação e desempenho de uma empresa. Permite avaliar o nível da sua dívida, liquidez, rentabilidade e atividade. Para que os investidores possam fazer isso precisa de dados financeiros objetivos e precisosqual  no curso de sua preparação, eles não foram modificados ou enganados (como no caso de, por exemplo, ativos fixos). Se você não tiver nenhuma prática contábil (saldos, métodos contábeis, contas, etc.), será difícil para nós perceber a manipulação das demonstrações financeiras. Existem várias soluções para isso. As empresas que cometeram tais métodos e foram associadas a escândalos de alto perfil sobre o assunto devem ser evitadas. Você também deve ter cuidado com os auditores que verificaram esses documentos financeiros. Você também pode começar a aprender, por exemplo, as noções básicas de contabilidade, que não só ajudarão você a entender os mecanismos elementares que fazem parte da criação de relatórios, mas também facilitarão a análise futura da empresa. 

É um procedimento interessante em termos de contabilidade manipulação de custos reestruturação. Que peculato pode ser cometido neles? Sem traduções contábeis extensas e intrincadas, trata-se principalmente da contabilização incorreta dos custos de reestruturação. Se o gestor espera com alta probabilidade que a empresa apresente custos acima da média nos próximos anos, ele poderá apresentar toda a reestruturação no trimestre atual e, comprovadamente, sofrer uma grande queda nos lucros somente ali. Outro caso muito interessante que Warren Buffett notou é mostrando os custos acima nos livros da empresa, recém-substituído do antigo diretor por um novo. Isso geralmente está relacionado à indicação de bons resultados ao longo do tempo (custos altos no início) e à redução de custos que podem ser atribuídos à nova gestão e à tomada de decisão correta, por exemplo, do conselho de administração, para mudar a pessoa nesta posição. 

Como se proteger da manipulação? É claro que conhecer questões elementares de contabilidade não deve ser problema para ninguém. O segundo aspecto mais importante é a facilidade com que podemos entender os dados financeiros apresentados. Se for difícil entender seu registro e essência, devemos tomá-lo como o primeiro sinal de alerta. 

Controle, controle, controle...

O controle meticuloso de custos é certamente uma habilidade que muitas empresas precisam. Nós, por outro lado, ao escolher uma empresa para o nosso portfólio, devemos procurar uma equipe de gestão que não gasta dinheiro com os donos da empresa (que também é nosso). Que limitações devemos procurar? Duas posições podem ser mostradas na análise de custos. Por um lado, os gerentes que os fazem crescer tendem a ter muitas ideias para testar. Portanto, a situação mais desejável seria reduzir custos onde eles são realmente superestimados usando, por exemplo, métodos de produção desatualizados e permitindo que sejam usados ​​em locais que possam construir nossa vantagem competitiva no mercado. 

Você deve ser muito cauteloso sobre quaisquer anúncios de corte de custos de alto perfil. Ao olhar para a maioria dessas declarações, elas pretendem atrair a atenção em vez de mudanças reais. Um bom gestor fica de olho na análise da empresa e do seu funcionamento em departamentos individuais, desejando melhorar os processos e minimizar os custos onde for possível e não afetar a eficiência. É um processo contínuo. Ninguém levanta da cama e toma o café da manhã não diz que hoje é um dia fantástico para olhar a empresa por esse ângulo. 

soma

O texto acima teve como principal objetivo mostrar os aspectos que merecem atenção na hora de escolher uma empresa. Ao escolher nossa primeira empresa, a maioria de nós provavelmente não prestou a menor atenção ao pessoal ou não deliberou muito sobre os dados financeiros (em termos de sua avaliação incorreta). Nós nos concentramos em analisar as demonstrações ou a demonstração do fluxo de caixa. Warren Buffett é conhecido não apenas por seu instinto de comprar um negócio, mas também por seus detalhes. Ele aprecia muito a honestidade e a moralidade nas pessoas em níveis mais altos. Como o investidor mais rico do mundo presta atenção ao elemento humano na forma de recursos humanos em todo o processo decisório relacionado à compra de uma empresa, vale a pena ler as sugestões descritas acima para saber no que prestar atenção. 

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Sobre o autor
Natalia Bojko
Graduado pela Faculdade de Economia e Finanças da Universidade de Białystok. Ele tem negociado ativamente nos mercados de câmbio e de ações desde 2016. Parte do pressuposto de que as análises mais simples trazem os melhores resultados. Apoiador do swing trading. Ao selecionar empresas para o portfólio, ele se orienta pela ideia de investir em valor. Desde 2019, ocupa o título de analista financeiro. Atualmente, ele é co-CEO e fundador da empresa tcheca de proptrading SpiceProp. Co-criador do projeto Podlasie Stock Exchange Academy (XNUMXª e XNUMXª edição).