A inflação na Polônia ainda joga o primeiro violino

A inflação medida pelo IPC aumentou 1,1% em março. em relação a fevereiro. Por sua vez, a leitura preliminar de abril sugere alta de 0,7 por cento. mensalmente e 14,7 por cento. s/s No caso do núcleo da inflação, a dinâmica mensal de março chegou a 1,3%. que após o “aniversário” se traduz num aumento de 16,8 por cento. Apesar do aumento dinâmico dos preços, as taxas básicas de juros NBP permaneceu inalterado em 6,75 por cento. Também no caso da produção industrial ou das vendas no varejo, observamos leituras desfavoráveis. Os especialistas do VIG/C-QUADRAT TFI registraram uma queda na produção industrial de 2,9%. ano a ano, enquanto as vendas no varejo diminuíram 7,3 por cento.

O combate à inflação é também um grande desafio na zona euro

Embora a dinâmica anual não seja tão elevada como na Polónia, o aumento do núcleo da inflação numa base mensal – tal como na Polónia – atingiu 1,3 por cento. No caso de inflação medida pelo IHPC, o aumento mensal foi de 0,9% e, nos últimos 12 meses, os preços aumentaram 6,9%. Por exemplo, na Alemanha, a inflação medida pelo IHPC de março foi de 1,1%. e 7,8 por cento. respectivamente em base mensal e anual, e os dados preliminares de abril indicam um aumento de 0,6 por cento. m/m e 7,6 por cento. s/s Os dados preliminares do PIB da zona euro no primeiro trimestre de 1 apontam para um aumento de 2023%. a/a (dados dessazonalizados). No início de maio, o Banco Central Europeu aumentou as taxas de juros em 1,3 pontos percentuais. para 0,25 por cento, enquanto os três aumentos anteriores foram de 3,75 ponto percentual cada, o que atenua as expectativas quanto a novos aumentos.

Os americanos são os mais próximos da vitória no combate à inflação

A inflação medida pelo IPC subiu 0,1% em março. mensalmente e 5,0 por cento. por ano. Por sua vez, o núcleo do índice de preços na despesa do consumidor (núcleo do PCE) registrou alta de 0,3% e 4,6%, respectivamente. e 145 por cento. Março trouxe dados ruins do mercado de trabalho. O relatório da ADP indicou um aumento de 200. novos empregos contra as expectativas do mercado de 1. Os números semanais de pedidos de auxílio-desemprego também destacaram o enfraquecimento do mercado de trabalho. Por sua vez, dados preliminares de crescimento do PIB no primeiro trimestre deste ano. sugerem um aumento de 1,1 por cento. ao ano, enquanto as expectativas do mercado eram 0,9 pontos percentuais maiores. mais alto. No início de maio FED pela terceira vez consecutiva, elevou os juros em 0,25 pontos percentuais, para o patamar de 5,00-5,25%, igualando a inflação. Anúncio FOMC depois da decisão foi mais dovish do que antes, o que os mercados perceberam como uma pausa nesse ciclo de alta de juros nos EUA.

MERCADOS GLOBAIS - AÇÕES

No mês passado, a atenção dos investidores voltou-se para os riscos geopolíticos e, em particular, para o impacto da deterioração do relacionamento EUA-China em setores-chave - fabricação de semicondutores e máquinas e ferramentas para semicondutores.

O interesse dos especialistas do VIG/C-QUADRAT TFI foi despertado por dados que mostram que as empresas começam a economizar em gastos com TI - tanto em serviços básicos, como também cíber segurança i soluções em nuvem. Eles veem isso como um sinal sério de que a economia está começando a mostrar sintomas de desaceleração econômica.

Também pode ser visto que os investidores preferem as maiores empresas e líderes em seus setores, especialmente aquelas com forte posição de mercado e um balanço sólido. Os especialistas compartilham a crença de que os líderes da indústria sairão ilesos do período de aumento da inflação e desaceleração econômica.

Em um ambiente tão volátil, vale a pena prestar atenção ao nível ligeiramente mais alto de caixa na carteira - as avaliações das ações europeias e americanas estão claramente acima de suas médias de longo prazo. Também é possível que a estratégia "Vender em maio e ir embora" pode ser razoável este ano. – concluem os especialistas.

MERCADO INTERNO - AÇÕES

No mês passado, especialistas apontaram que a desproporção nos níveis de avaliação entre grandes, médias e pequenas empresas havia se tornado muito grande. Depois de um abril muito bom, eles acreditam que as grandes empresas reduziram sensivelmente esse desconto na avaliação.

Os gestores do VIG/C-QUADRAT TFI também apontam para o fato de que a inflação de dois dígitos continua "transbordando" nos resultados de empresas de diversos setores, o que, na ausência de uma política monetária mais restritiva - paradoxalmente - tem um impacto positivo efeito no mercado de ações como uma ferramenta de "proteção contra a inflação".

O enfraquecimento do dólar americano também tem um impacto positivo no mercado de ações doméstico. Por outro lado, as empresas nacionais fecharam o gap de valorização em abril e o atual nível de valorizações está no nível de sua média de longo prazo, o que naturalmente limita novas altas. De acordo com a Administração, é muito mais fácil crescer de avaliações baixas para médias e muito mais difícil de avaliações médias para altas. Para que tal cenário aconteça, são necessários catalisadores de crescimento adicionais, e estes - pelo menos temporariamente - estão se esgotando.

TÍTULOS CORPORATIVOS

O mercado de títulos corporativos na Polônia estava crescendo. No mercado secundário, os preços registaram ligeiras subidas, tendo-se verificado várias emissões no mercado primário. As novas obrigações foram adquiridas por clientes particulares e institucionais. De realçar o facto de a Kruk SA ter emitido obrigações no valor de 150 milhões de euros no mercado internacional.

OBRIGAÇÕES DO TESOURO

Abril foi outro mês positivo no mercado de títulos do tesouro. Por um lado, as preocupações com a estabilidade do setor bancário e a recessão sustentam a demanda por ativos seguros. Por outro lado, o nível de 6% nos títulos de longo prazo é onde o mercado está tentando "pegar" o ponto de equilíbrio no curto prazo. Na opinião dos Gestores, a permanente superação desse patamar (nova alta forte dos preços dos títulos) exigirá a confirmação da solidez da tendência de desinflação ou novas leituras mais fracas da economia real. Isso pode fazer com que os investidores se preocupem com a possibilidade de uma recessão.

Autor: Especialistas em VIG/C-QUADRAT TFI