Inflação na Polônia. Há chances de desacelerar no segundo semestre de 2020?

Temos lutado com a inflação alta há algum tempo. Conselho de Política Monetária (que também decidiu ontem sobre outro corte na taxa de juros) por muito tempo ignorou a dinâmica ascendente desse indicador. Entramos na "crise do coronavírus" (como muitos países) com alta  o aumento dos preços, que de fato levou a efeitos colaterais mais fortes com a desaceleração da economia. As restrições, particularmente na esfera do setor de serviços, afetaram não apenas o PMI (dessa indústria), mas, sobretudo, o crescimento econômico. Pelo menos em teoria, deve haver alguma correlação positiva. Portanto, a inflação na Polônia também deve desacelerar no futuro próximo.

Muitos de uma só vez

É difícil falar sobre uma desaceleração completa da inflação este ano. É verdade que a tendência da inflação será muito menor, mas isso não implica a normalização dos aumentos de preços na perspectiva de algumas dezenas de meses seguintes.  Vale ressaltar que a economia polonesa sofreu "choques" de curto prazo nos últimos meses. No começo, principalmente o setor de serviços estava praticamente isolado da demanda por seus produtos. Fornecimento baseado em  restrições, interrompeu a implementação e a coleta de pedidos na maioria das empresas do país. Agora, temos a situação oposta, congelamento "choque". A demanda que estamos observando agora é extremamente impulsiva. Claro, começa a achatar. A incerteza que ainda inibe os investimentos das empresas e os gastos mais substanciais dos consumidores na economia, especialmente em bens de luxo.

Inflação na Polônia e custos

O lançamento de quase todas as empresas que tiveram que interromper as operações comerciais durante o período das maiores restrições ficou para trás. Os custos incorridos pelos empresários em conexão com a introdução de restrições não foram totalmente compensados ​​(às vezes até de maneira insignificante). Obviamente, apesar da demanda recorrente, proibições adicionais ainda a limitam. Máscaras, desinfetantes e outras precauções especiais e menos clientes geram custos adicionais que as empresas nunca enfrentaram antes. Eles vão querer transferi-los para os consumidores?

Inflação na Polônia em 2006-2020. Fonte: Economia de Negociação

De fato, estamos em um momento semelhante no valor da inflação que em 2008-2009 e na virada de 2011-2013. Por um lado, devido ao menor crescimento econômico (ou dinâmica de crescimento reduzida), a taxa de inflação também deve desacelerar significativamente. Por outro lado, há um aumento de custos que podem ser repassados ​​ao consumidor através de aumentos de preços subsequentes.

Perspectivas para o segundo semestre de 2020

A falta de uma perspectiva clara da inflação pode causar uma leve consternação. Vale a pena olhar para outros indicadores macroeconômicos, que são bons parâmetros para determinar as tendências da inflação. Vamos prestar atenção ao índice de preços ao consumidor. Obviamente, os dados usados ​​para cálculos são calculados em média. Eles dizem respeito aos preços de bens e serviços adquiridos pelas famílias.

Índice de preços ao consumidor na Polônia em 2006 - 2020. Fonte: Economia de Negociação

O índice de preços ao consumidor, que indicamos acima, parece quase análogo à inflação. Isso se deve ao simples fato de que quanto maior o consumo, de fato, maior a inflação. O aumento da demanda por serviços e bens inflaciona seus preços. Os dados apresentados datam de 2006-2020. A alta dinâmica de crescimento que observamos entre o final de 2019 e 2020 é significativa. Pode-se argumentar que ainda temos um "lugar" para aumentar a inflação, pois o comportamento do consumo não mudou significativamente. Por outro lado, muitos analistas dizem que a inflação mais alta está para trás, sugerindo um "pico" nos preços dos alimentos. De fato, podemos esperar uma queda de níveis próximos a 8%.

No ambiente de demanda limitada com a qual estamos lidando atualmente, a visão de novos aumentos de preços é menos provável. A inflação alta já afetou o zloty, cujo declínio no poder de compra resultou em um enfraquecimento em relação às principais moedas (as mais visíveis são a depreciação para EUR e USD). Existe, portanto, uma boa chance de conseguirmos estabilizar a inflação na Polônia por um tempo, mas as perspectivas de mantê-la sob controle por um longo tempo já estão fortemente desfocadas. Se assumirmos que uma profunda recessão ainda está por vir, é provável que a inflação suba ainda mais.