Inflação e o risco de intervenção dos EUA no mercado de petróleo

O Bloomberg Commodity Index caiu pela quarta semana consecutiva; as perdas no setor de energia superaram os ganhos em metais e produtos agrícolas. O desempenho desse índice, que monitora 24 importantes contratos futuros, reflete os eventos que o setor tem enfrentado - a maior inflação nos Estados Unidos em trinta anos, a consideração do governo dos Estados Unidos sobre formas de reduzir os preços do petróleo, uma deterioração nas perspectivas para a oferta de safras chave e incerteza geopolítica em relação às fronteiras orientais da Europa e, acima de tudo - com a maior valorização do dólar em mais de um ano.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

O setor de energia caiu pela terceira semana consecutiva, principalmente por conta da queda dos preços do petróleo e da queda do preço do gás nos Estados Unidos, com a elevação simultânea dos preços dos metais industriais e preciosos. Em contraste, o setor de produtos agrícolas viu um aumento significativo nos preços do trigo com a redução da oferta mundial; outros produtos importantes, como kawa ou milho.

Metais preciosos

Depois de permanecer na faixa por cinco meses, o ouro finalmente chamou a atenção dos investidores. rompendo por uma área de resistência que já foi rejeitada várias vezes desde julho. O mercado reviveu em reação à leitura de inflação mais alta nos Estados Unidos em mais de 30 anos, como resultado da qual os rendimentos reais dos títulos americanos de 1,25 anos caíram para um nível recorde de -XNUMX%. Embora a narrativa que prevalecesse após a última reunião do FOMC fosse de que o Fed ignoraria a alta da inflação, com destaque para o mercado de trabalho, essa leitura acabou sendo suficiente para desencadear uma reação no mercado, o que aumentou as expectativas de altas de juros do Fed nos próximos ano.

A perspectiva de uma aceleração do ritmo de aumento das taxas de juros nos Estados Unidos em 2022, combinada com um aumento nos rendimentos dos títulos na ponta longa da curva de rendimentos, empurrou o dólar para o seu nível mais alto em mais de um ano. A recente valorização do ouro e a capacidade de lidar com o dólar forte elevaram o preço do ouro em euros a uma alta anual acima de EUR 1 / onça. Tudo isso pode sinalizar uma mudança na percepção do mercado em relação ao metal, já que esses podem ser os primeiros sinais do apelo do ouro como uma proteção contra o aumento das pressões dos preços.

Antes de especular sobre mais crescimento, o ouro precisa obter a confirmação de que a última área de resistência entre $ 1 e $ 830 é agora de suporte. Se o ouro não se mantiver bem nessas regiões, pode ocorrer a liquidação das posições compradas recém-abertas. Além disso, a reação dos investidores por meio do mercado de fundos negociados em bolsa será de importância crucial. Ao longo do ano passado, os gestores de fundos reduziram gradualmente sua exposição ao ouro, à medida que a queda da volatilidade das ações e o aumento dos preços das ações reduzem a necessidade de diversificação. Resta ver nas próximas semanas se a leitura da inflação do CPI dos EUA em alta vai mudar este viés.

Petróleo bruto

Roupa caiu pela terceira semana consecutiva, depois de não conseguir atrair compradores suficientes, mais uma vez, para trazer os preços do petróleo bruto Brent acima de uma alta dupla de $ 86,70. Enquanto a previsão global de curto prazo continua a mostrar uma redução de preço na oferta, o mercado está perdendo impulso devido ao risco de intervenção dos EUA para conter os preços, outra onda de Covid-19 na Europa e Ásia, preços de gás e carvão mais baixos, reduzindo a necessidade de outras fontes, bem como o relatório mensal do petróleo da OPEP, sugerindo que os atuais níveis de preços estão começando a afetar negativamente a demanda, especialmente em países como Índia e China.

Após a recente decisão da OPEP + de manter o ritmo atual de aumentos mensais de produção, o governo dos Estados Unidos passou a culpar cada vez mais a organização por influenciar a alta dos preços do petróleo. Muito altos, e em alguns estados próximos ao recorde, os preços da gasolina nos Estados Unidos aumentam a probabilidade de intervenção para conter os preços, liberando reservas estratégicas uma vez ou - de uma forma mais controversa - proibindo temporariamente as exportações de petróleo dos EUA.

Em sua previsão mensal de curto prazo para o mercado de energia (Perspectiva de energia de curto prazo, STEO), a Administração de Informação de Energia dos Estados Unidos (EIA) reiterou sua opinião de que haverá um excesso de oferta no mercado no início do próximo ano - uma visão não compartilhada por Russell Hardy, presidente da Vitol, a maior negociadora independente de petróleo do mundo. Em uma instância virtual Na conferência sobre os mercados de commodities da Reuters na terça-feira passada, ele disse que a demanda global por petróleo havia retornado aos níveis de 2019 e aumentaria ainda mais no primeiro trimestre de 2022. Sem excluir o preço de US $ 100 por barril de petróleo bruto Brent em 2022, ele ressaltou que a oferta limitada no mercado de petróleo bruto continuaria por mais 12 meses devido à queda nas reservas de produção da OPEP para o nível de 2-3 milhões de barris por dia.

Além dos desenvolvimentos de curto prazo acima, o mercado de petróleo enfrenta longos anos de potencial subinvestimento - os principais participantes estão perdendo o apetite por empreendimentos de grande escala, em parte devido às perspectivas de longo prazo incertas para a demanda, mas também, cada vez mais, devido às restrições de crédito para bancos e investidores em questões ASG (questões ambientais, sociais e de governança corporativa) e a ênfase na transição verde.

Se a faixa de curto prazo para o petróleo bruto Brent é de US $ 80-85, ou se há uma correção potencialmente mais profunda para US $ 75,50, dependerá em grande parte da ação do governo Brent para conter os preços. A liberação de reservas estratégicas de 50 milhões de barris poderia causar uma queda temporária nos preços, talvez até cinco dólares, mas no geral não esperamos que tal decisão tenha um impacto negativo significativo de longo prazo sobre os preços.

Commodities agrícolas

Preços mundiais trigo continua a subir: o preço dos futuros do trigo na bolsa de Paris bateu outro recorde logo abaixo de EUR 300 por tonelada, enquanto os preços de Chicago estão perto de seu nível mais alto desde 2012. A safra baixa na América do Norte, juntamente com o declínio das exportações da Rússia, o maior exportador mundial, contribuiu para o aumento da demanda por trigo europeu, e com a perspectiva de mais um ano potencialmente difícil para a agricultura em 2022 devido ao retorno do fenômeno La Ninã e maiores custos de fertilizantes, alguns dos maiores importadores já começaram a aumentar a taxa de compra.

O recente aumento foi impulsionado pela leitura de inflação acima mencionada, uma nova revisão em baixa dos estoques globais pelo Departamento de Agricultura dos Estados Unidos e, acima de tudo, preocupações com uma possível desaceleração nas exportações da Rússia. Fortes previsões de safra para Austrália e Argentina teriam oferecido pouco alívio se a Rússia, devido aos preços persistentemente altos, decidisse segurar a maior parte da safra para conter os aumentos de preços domésticos.

café é outro produto importante cujo preço atingiu recentemente novos máximos por muitos anos. Devido a preocupações com a oferta no Brasil e na Colômbia, os futuros do café arábica na Bolsa de Valores de Nova York atingiram uma alta de sete anos, a US $ 2,16 por libra-peso. Depois que esse preço oscilou na faixa de US $ 2015 / libra entre 2020 e 1,2 devido ao excesso de oferta, houve um forte aumento este ano. Embora o congestionamento e os atrasos no mercado global de transporte marítimo de contêineres nos últimos meses tenham desafiado os transportadores, a principal razão para o crescimento contínuo é a queda na oferta como resultado do colapso da produção no Brasil. As perdas com secas e geadas no início do ano não só se traduziram em safras mais baixas, mas também levantaram preocupações sobre a produtividade na próxima temporada. Na Colômbia, as fortes chuvas afetaram negativamente as lavouras e aumentaram o risco de doenças nas plantas.