O boom do mercado de energia desvia a atenção de quedas em outros setores

O mercado em alta das commodities continua com o índice de commodities à vista da Bloomberg recentemente atingindo seu máximo de dez anos. É importante notar, no entanto, que as discrepâncias entre os setores individuais começaram a se aprofundar e os resultados tornaram-se muito menos sincronizados do que no primeiro semestre de 2021. O setor mais fraco - tanto agora como na maior parte de 2021 - continua sendo o setor de metais preciosos , para o qual não há justificativa para o boom do mercado acionário e as preocupações com a inflação, contrabalançada pela perspectiva de redução dos estímulos fiscais por parte dos bancos centrais, o que levaria a um aumento da rentabilidade dos títulos do governo e a uma potencial valorização do dólar.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

O dólar é outro fator-chave na orientação dos mercados de commodities. Ainda é forte, o que dificulta a situação das matérias-primas mais sensíveis à taxa de câmbio da moeda americana, como metais de investimento ou produtos agrícolas essenciais. Dados de vendas no varejo dos EUA melhores do que o esperado forneceram suporte adicional para o dólar, juntamente com a demanda por investimentos seguros como a crise da empresa Evergrande, o desenvolvedor mais endividado não só na China, mas também no mundo, continua a se aprofundar. Se o governo não resolver esta situação, existe o risco de que a crise se alastre para as empresas concorrentes e para toda a economia chinesa. 

Mercado europeu de gás e energia

Tal como nas duas semanas anteriores, é impossível não falar do salto fenomenal dos preços do gás e da eletricidade na Europa, que se faz sentir cada vez mais pelas indústrias intensivas em energia, desde os químicos e fertilizantes aos produtores de cimento e até açúcar. Este ano, houve uma tempestade ideal na forma de fenômenos de preço vantajoso que empurrou os preços do gás para um nível recorde: o preço do contrato de gás TTF de referência holandês com a data de vencimento mais próxima em algum ponto atingiu EUR 76,5 / MWh ou US $ 26,8 / MMBtu, que é um equivalente recorde de US $ 150 por barril de petróleo. Os preços da energia básica na Alemanha com entrega no próximo ano atingiram 108 euros / MWh, quase 2,5 vezes a média de cinco anos para este período do ano. Também estamos preocupados com os consumidores do Reino Unido, que se encontram no grupo mais desfavorecido, visto que a rede elétrica do Reino Unido tem visto um declínio acentuado na energia das turbinas eólicas. A contrapartida britânica do referido contrato de TTF holandês atingiu um nível inimaginável de 260 euros / MWh, após o qual caiu ligeiramente. 

Abaixo estão as principais razões para o atual aumento de preços. Embora algumas possam mudar e levar ao declínio, a perspectiva de outro inverno frio preocupa a todos, desde consumidores à indústria e até mesmo aos políticos. Este último pode temer cortes de energia, em parte por causa das iniciativas de transição verde que tornam difícil manter os níveis de carga de base necessários na rede elétrica. 

• Incerteza relacionada ao lançamento do Nord Stream 2, uma potencial fonte adicional de fornecimento de gás 
• Problemas com o fornecimento de GNL nos Estados Unidos devido a interrupções causadas pelo furacão Ida
• Pouca produção de energia eólica na Europa, com Orsted, líder no mercado dinamarquês de energia renovável, anunciando um "trimestre eólico excepcionalmente fraco" 
• Produção limitada de energia de usinas hidrelétricas norueguesas 
• Baixos estoques de gás em mais de dez anos antes do pico da demanda de inverno.

Petróleo bruto

Roupa viu a quarta semana consecutiva de crescimento, e o colapso dos preços de agosto causado pela pandemia de Covid está há muito esquecido, já que os preços do petróleo e do gás natural continuam a ser impactados pelo furacão Ida. Os produtores de ambas as commodities continuam lutando para retomar a produção nas plataformas do Golfo do México, e a IEA, em seu último relatório mensal do mercado de petróleo, prevê uma perda potencial de mais de 30 milhões de barris. Como as refinarias também enfrentam dificuldades para retomar as operações, houve uma queda acentuada nos estoques de gasolina e diesel, o que impactou positivamente os preços. Some-se a isso o repasse do já citado aumento dos preços mundiais do gás para o mercado norte-americano, bem como a projeção da IEA de um forte aumento da demanda até o final do ano à medida que os efeitos da pandemia voltem a desaparecer, e teremos um mercado onde os touros assumirão o controle novamente. 

No entanto, as preocupações com a demanda na China, uma recuperação adicional na produção nos Estados Unidos e a perspectiva de liberar mais petróleo de reservas estratégicas em ambos os países podem limitar novos ganhos de curto prazo acima da linha de tendência de vários anos, atingindo o recorde de 2008, agora um pouco abaixo de $ 77. 

Ouro e prata

Os metais continuam a ser preocupantes: eles se estabilizam à medida que a lucratividade diminui, mas se depreciam drasticamente à medida que a lucratividade aumenta ligeiramente. Esta semana não foi exceção - ouroe a prata em particular, foram esquecidas pelos investidores após o crescimento das vendas no varejo nos EUA mais forte do que o esperado. Rendimentos mais altos levaram ao fortalecimento do dólar como resultado da especulação de que o estímulo fiscal pode ser contido em breve. O ouro caiu abaixo do nível de suporte, que se tornou o nível de resistência ($ 1), enquanto o preço da prata caiu para $ 780, a baixa de agosto. O gestor do fundo da BlackRock informou à Bloomberg que reduziu sua exposição ao ouro para quase zero; decisão semelhante foi tomada nos últimos meses por outros gerentes de caixa, com foco na recuperação econômica e normalização da rentabilidade real. 

Até que os dados mostrem o contrário, o mercado de metais preciosos não estará no topo da lista de compras dos gestores de fundos, portanto, apesar da forte demanda contínua de centros comerciais físicos na Índia e China, bem como de bancos centrais, o metal precioso permanece dentro dos limites de uma ampla faixa de $ 200 entre $ 1 e $ 700. Esta semana, a atenção dos investidores se concentrará na reunião do FOMC em 1 de setembro, durante a qual o mercado buscará a confirmação de quando o banco central começará a reduzir seu amplo programa de compra de títulos. O tamanho e o ritmo da redução provavelmente determinarão a direção de curto prazo, e o ouro precisa de um retorno sólido acima de US $ 900 para melhorar as perspectivas. Até que isso aconteça - e ainda acreditamos que acontecerá - não há razão real para apressar ou abrir novas posições.   

o minério de ferro

um componente-chave da produção de aço e a maior commodity de exportação Austrália, tem sua mais longa sequência de perdas diárias desde 2018. A produção de aço da China, que caiu para seu nível mais baixo em 17 meses em agosto, continua sob pressão em meio a restrições do governo sobre indústrias poluentes, mas também sinais de enfraquecimento da atividade imobiliária - um fenômeno que é Atualmente atraindo maior atenção devido aos problemas de Evergrande mencionados acima. Os efeitos disso impactaram o preço dos futuros em Cingapura, que caiu de uma alta recorde em maio de $ 230 / t na sexta-feira para um nível de dois dígitos de $ 101,50 / t. 

Metais industriais

Ao longo da semana, os metais industriais caíram ligeiramente, mas em termos mensais continuam a registar um aumento devido ao recente fortalecimento do alumínio e do níquel, cuja oferta está a diminuir, e a procura por eles crescente, entre outros. devido à transição verde e aos esforços da China para reduzir as emissões nas indústrias que consomem mais energia. cobre - usado para tudo, desde cabeamento e eletrônicos a veículos elétricos - permanece dentro da faixa, e uma sólida perspectiva de longo prazo para a demanda agora está ameaçada por preocupações com o crescimento na principal fonte de demanda da China. 

Em retrospecto, podemos ver que o cobre, um dos pilares do chamado A transformação "verde" continua mostrando uma tendência de queda, mas ao mesmo tempo conseguiu criar um fundo duplo em torno de US $ 3,95 / lb. Enquanto esperamos por um máximo mais alto, que atrairá novos compradores - acima de US $ 4,63 / lb no início - o risco de uma correção mais profunda não pode ser descartado, mas em nossa opinião o cobre continua sendo um investimento lucrativo em meio a um novo fortalecimento e possível enfraquecimento adicional.

Aumento nas taxas de frete de contêineres

Outro fator que influencia os custos e as possibilidades do transporte global de matérias-primas é o crescimento dinâmico contínuo das taxas globais de frete de contêineres. Na semana passada, a empresa dinamarquesa Maersk, uma das maiores armadoras de contêineres do mundo, aumentou sua previsão de lucro para 2021 pela terceira vez, citando a situação única do mercado. O aumento nas taxas de frete é resultado da persistente congestionamento e gargalos nas cadeias de suprimentos globais que estão ficando para trás na demanda por bens e lutando com a interrupção do trabalho causada pelos surtos de coronavírus. Não se espera que essas forças inflacionárias sejam revertidas tão cedo, e altas taxas podem persistir até 2023.