O mercado altista de commodities passa para a próxima marcha

SO setor de commodities registrou lucro pela segunda semana consecutiva, e o índice à vista da Bloomberg atingiu sua última alta de dez anos no fechamento. Nos últimos três meses, a maioria dos índices de acompanhamento de commodities tem se afastado por conta do dólar mais forte, menor pressão sobre a reflação, preocupações com a desaceleração econômica na China e, principalmente, a variante Delta Coronavirus, o que levanta algumas dúvidas sobre a força do a recuperação global. No entanto, após uma ligeira correção de 5%, o índice à vista citado voltou a apresentar ganhos nos setores de energia e metais industriais, impulsionados pelo crescimento e pela demanda.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Isso sublinha a demanda contínua no mercado não apenas de investidores financeiros ou de "papel", mas também, mais importante, dos usuários finais, o que tem um efeito positivo sobre os preços, pois suporta a demanda relativamente limitada e as previsões de oferta para uma série de matérias-primas importantes materiais. O impulso para a transformação verde, uma das principais razões para as perspectivas positivas para o setor, apenas começou. Após vários meses de dificuldades particulares devido às condições climáticas em todo o mundo, a pressão do governo para se afastar da economia do carbono parece estar aumentando. Isso pode restringir ainda mais o fornecimento de muitos metais "verdes", de cobre e alumínio a zinco e níquel, sem mencionar vários metais de terras raras e até platina e prata. 

Ao mesmo tempo, essa pressão pode reduzir o apetite dos investidores por combustíveis fósseis e outras matérias-primas com alto teor de carbono, anos antes que a demanda global comece a diminuir. Apesar de ganhos muito sólidos neste ano, os preços das ações de mineração têm acompanhado o mercado mais amplo, destacando as dificuldades de um setor em expansão e crescimento, em um momento em que investidores e bancos não podem mais ou não podem ou querem apoiar essas empresas por vários motivos.

No contexto de eventos de curto prazo que afetam o mercado, o primeiro grande furacão a atingir os Estados Unidos nesta temporada foi o Ida, que invadiu a Louisiana no início desta semana, causando inúmeras enchentes e cortes de energia. Isso afetou o setor de energia: a produção de petróleo e gás natural no Golfo do México foi interrompida e algumas refinarias foram forçadas a fechar, interrompendo o fluxo normal de petróleo e produtos combustíveis. Neste ponto, cerca de 1,7 milhão de barris de petróleo bruto por dia foram parados e estima-se que a capacidade das refinarias na Costa do Golfo tenha caído em cerca de 2 milhões de barris por dia. 

NatGas

setor gás natural, que experimentou um forte crescimento nos últimos meses, recebeu apoio adicional na forma de potenciais interrupções nos terminais de exportação de GNL na Costa do Golfo. Na Europa, o benchmark TTF holandês atingiu um recorde de EUR 52,85 / MWh, ou US $ 18,5 / MMBtu. Situação semelhante também ocorreu na Ásia, onde o benchmark nipo-coreano se aproximou do nível recorde de US $ 19 / MMBtu em janeiro. Este setor tem se beneficiado muito com a redução da oferta global devido ao forte crescimento econômico, clima quente e na Europa - também com a redução da oferta da Rússia. Como resultado, as contas de eletricidade aumentaram drasticamente, os preços do carvão como substituto dispararam e também o custo da compensação de carbono. 

Considerando os baixos estoques de gás na Europa e na Rússia, as perspectivas de escassez dessa matéria-prima no inverno são reais, e a conta final ficará por conta dos consumidores e do setor industrial. Algumas empresas podem até ser forçadas a cortar a produção para reduzir a demanda. 

Cultivo

O furacão Ida atingiu o setor agrícola com mais força, pois foi forçado a interromper os embarques de um importante terminal de exportação na costa do Golfo do México. O preço do milho caiu para o mínimo de seis semanas, enquanto o preço da soja caiu para o mínimo em junho. O momento não poderia ser pior, dado que as duas safras estão prestes a começar a colher em breve, e os agricultores do meio-oeste despacham grande parte de suas safras pelo rio Mississippi, de onde continuam para o mundo através do Golfo do México. Os efeitos dessa situação já são visíveis: a China mudou seu pedido para entregas de soja em curto prazo, em vez de os Estados Unidos escolherem o Brasil. Os investidores e comerciantes também aguardam nervosamente pela publicação do relatório mensal do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA) sobre produtos agrícolas em 10 de setembro; o relatório pode incluir uma revisão em alta após a recente redução das preocupações com a seca nas principais regiões de cultivo. 

Metais preciosos

Depois de se recuperar totalmente da queda no início de agosto ouro teve uma taxa lateral durante os primeiros dias de setembro e o mercado estava tentando encontrar impulso suficiente para atacar o nível de resistência chave de $ 1. No entanto, com os rendimentos reais dos títulos dos EUA a dez anos abaixo de -835% uma semana antes e uma semana depois do relatório mensal de emprego dos EUA e o dólar atingindo seu preço mais baixo em quatro semanas, o resultado acabou sendo um tanto decepcionante. Além das preocupações sobre o momento da redução do Fed nas compras de ativos, também pode ser devido à contínua alta do mercado de ações globais, que reduziu a demanda por diversificação.

Apesar da perspectiva de eventual início da redução do amplo programa americano de compra de títulos Reserva Federal mantemos a perspectiva de crescimento do ouro. Isso se baseia em nossa crença de que o dólar pode se desvalorizar após atingir seu pico no crescimento econômico dos Estados Unidos e que o ouro a preços atuais já está refletindo rendimentos reais mais elevados, potencialmente de até 25 pontos-base. Além disso, um novo boom nos mercados de commodities, principalmente nos setores de energia e metais industriais, deve chamar a atenção dos investidores de volta para a inflação. 

Outros metais de investimento, como prata ou platina, também mostrou linha lateral; a prata, em particular, fez uma série de tentativas malsucedidas de apreciação relativa. A conta da XAUXAG, refletindo o custo de uma onça de ouro em onças de prata, que aumentou acentuadamente em julho e agosto enquanto a prata lutava com problemas, tentou reverter o lado negativo, mas o nível de 75 onças foi repetidamente intransponível. Romper este nível pode sinalizar um novo período de valorização da prata, especialmente se ela conseguir quebrar a resistência chave em $ 24,50. 

Petróleo bruto

Roupa aproximou-se de sua alta mensal após uma semana em que a previsão melhorou novamente. O preço subiu acentuadamente após uma correção em agosto apoiada por um dólar mais fraco e uma melhor perspectiva para a demanda chinesa após os recentes bloqueios induzidos pelo coronavírus, bem como novas quedas nos estoques dos EUA e paralisações temporárias da produção. Além disso, o grupo de produtores de OPEC + apresentou uma previsão otimista de demanda de curto prazo, que aprovou um aumento na produção em outubro em mais 400 barris por dia. Os preços também beneficiaram do estudo da Bloomberg sobre a produção da OPEP, que mostra que no mês passado a Nigéria e Angola extraíram cerca de 000 barris por dia, o que corresponde a um aumento mensal da produção da OPEP + abaixo do valor previsto. Isso destaca a preocupação de que reativar as atuais reservas de produção de papel da OPEP + pode não ser tão fácil quanto se torna necessário devido ao aumento da demanda. 

Esta semana, a China divulgará os dados comerciais de agosto, incluindo as importações de petróleo (na terça-feira), enquanto na quarta-feira a Administração de Informação de Energia dos Estados Unidos (EIA) apresentará uma previsão de curto prazo para o mercado de energia. Menos ênfase nas questões do coronavírus, encolhimento das remessas, aumento do apetite ao risco e uma redução nas posições especulativas compradas fizeram inclinar a balança do risco de preço de volta para cima.