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O Escritório Central de Estatística publicou os dados. A inflação voltou a subir.
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O Escritório Central de Estatística publicou os dados. A inflação voltou a subir.

criado Forex ClubFevereiro 15 2023

As leituras da inflação vêm chamando a atenção de grande parte da sociedade há meses, despertando muitas emoções. Não foi diferente com a primeira leitura para 2023. Os dados de janeiro quebraram a onda de queda na dinâmica da inflação na Polônia, o que não foi uma surpresa para observadores atentos da vida econômica. Taxa de inflação de acordo com dados apresentados por Escritório Central de Estatística situou-se em 17.20%, ligeiramente abaixo do máximo da tendência atual.

Inflação de 1 CPI na Polônia

Inflação IPC na Polónia desde o início de 2015. Fonte: Elaboração própria com base em dados do GUS

Aumento de preço em todas as categorias

O início do ano é geralmente o momento em que são introduzidas novas tabelas de preços, sendo também determinada grande parte dos preços regulados administrativamente. Sem dúvida, também em 2023 estávamos a lidar com um fenómeno semelhante, que se traduziu numa aceleração da dinâmica da inflação. Tendo em conta a estrutura do cabaz de inflação, há muitos meses que o maior contributo para o elevado nível de inflação tem sido dado principalmente por duas categorias - alimentação e bebidas não alcoólicas, bem como o uso de apartamento ou casa e portadores de energia .

Juntos, esses fatores respondem por mais de 45% da cesta de inflação, sendo a dinâmica de variação em termos anuais para ambas as categorias a mais elevada. Os preços dos produtos alimentares e das bebidas não alcoólicas aumentaram em Janeiro à taxa de 20.70%, sendo que a variação de preços do grupo dos electrodomésticos e dos portadores de energia ascendeu a 22.30%.

2 inflação em categorias particulares

Inflação em categorias individuais em janeiro de 2023. Fonte: Estudo próprio com base em dados do Gabinete Central de Estatísticas

Outras categorias também contribuem para a inflação. Cada um dos grupos é caracterizado por valores que superam significativamente o nível da meta de inflação, o que indica que a inflação se espalha por todos os componentes da cesta.

A Polônia não está sozinha nas atuais tendências de inflação. Tendências semelhantes podem ser observadas em outros países da Europa Central e Oriental. Basta dizer que o índice de preços na República Tcheca acelerou em janeiro de 15.80% para 17.50%. Ao mesmo tempo, registou-se uma dinâmica muito elevada numa base mensal, ascendendo a 6%. A maior contribuição veio dos preços administrados, que responderam por mais de 75% da variação mensal da inflação. O rápido aumento resultou principalmente dos preços da eletricidade para as residências, que aumentaram até 139.80%.

A aceleração da inflação também foi característica da economia húngara. O índice na Hungria atingiu uma alta de 27 anos de 25.70% em janeiro. Os valores recordes devem-se, em grande parte, ao reajuste da cesta de inflação. O aumento do peso dos bens alimentares e outros (incluindo combustíveis) traduziu-se na manutenção da tendência negativa. No caso dos alimentos, a dinâmica dos preços mantém-se em patamar muito elevado, situando-se atualmente em 44.00%. No entanto, existe uma grande probabilidade de a inflação ter atingido o seu pico e um dos elementos que limitam a pressão inflacionista é o fortalecimento significativo do forint húngaro observado nas últimas semanas.

Esperança de uma queda na taxa de inflação

A inflação na Polónia oscila em torno dos níveis registados em outubro de 2022 (17.90%). Levando em consideração as condições do ambiente econômico, a inflação pode aumentar ainda mais em fevereiro, após o que o índice tem chance de cair permanentemente. A esperança de quebrar a tendência negativa resulta de uma combinação de vários fatores. Em primeiro lugar, no final de fevereiro e março do ano passado, estávamos lidando com um choque de preços decorrente do início da guerra na Ucrânia. O elevado efeito de base resultante será propício para conter a dinâmica da inflação.

Vale também ficar atento aos fatores ocorridos nos mercados atacadistas, que devem reduzir a pressão de preços ao longo do tempo. A situação global no mercado de alimentos é refletida no FFPI (Índice de Preços de Alimentos da FAO). Em janeiro de 2023, o índice registrou sua décima queda consecutiva, chegando a 131.20 pontos. Isso significa que, em relação ao pico registrado em março do ano passado, a escala de quedas já atingiu o patamar de 28.60 pontos, ou seja, 17.90%. No último mês, observou-se queda nos preços dos óleos vegetais, laticínios e açúcar. Por outro lado, os preços dos cereais e das carnes mantiveram-se estáveis ​​neste período. O choque de preços do ano passado, que mais afetou óleos vegetais e cereais, foi totalmente neutralizado. Basta dizer que o índice de óleos vegetais na virada do primeiro e segundo trimestre do ano passado ultrapassou o patamar de 250 pontos, e agora cai para 140.40 pontos. Uma tendência semelhante é observada no caso dos cereais, que estão 4.80% acima do nível do início do ano passado, mas os preços atuais são claramente inferiores aos do segundo trimestre de 2022.

3 preços dos alimentos na Polônia

Preços dos alimentos na Polónia e variação percentual do índice FFPI. Fonte: Elaboração própria baseada em dados GUS e FAO

A evolução do índice FFPI não é o único elemento que afeta os preços dos alimentos na Polónia. Tendo em conta a ligação histórica entre o índice FFPI e a dinâmica dos preços, importa referir que o ajustamento dos preços dos alimentos ocorre com atraso. Tendo em conta a atual conjuntura do mercado alimentar, parece ser uma questão de tempo para os preços se ajustarem às tendências mundiais, o que se poderá traduzir significativamente numa descida da inflação ao consumidor.

Não é irrelevante para IPC inflação são as tendências observadas na Bolsa de Energia Polonesa. Os custos crescentes de eletricidade e gás forçaram muitos empresários a repassar custos operacionais mais altos para o consumidor. A situação vem se estabilizando há vários meses, e os preços na Bolsa de Energia da Polônia atingiram os níveis mais baixos em muitos trimestres.

4 preços de eletricidade

Preços da eletricidade e do gás na Bolsa de Energia da Polónia (PLN/MWh - preço médio ponderado - contrato para 2024). Fonte: Elaboração própria com base nos dados da TGE

O efeito já é visível na inflação ao produtor, que claramente se afastou do pico registrado no final do primeiro semestre do ano passado. A atual evolução dos mercados energéticos na perspetiva dos próximos trimestres deverá ter um impacto positivo na contenção da pressão inflacionista.

O período da pandemia de coronavírus e a guerra na Ucrânia tiveram um impacto negativo nos custos de frete. A situação extraordinária reflete-se no Baltic Dry Index, apresentando alterações nesta área.

5 índice seco báltico

Cotações do Baltic Dry Index. Desenvolvimento próprio com base nos dados do Investing.com

Os últimos meses trouxeram o índice de volta a níveis não vistos por muitos trimestres. A contínua tendência de queda do índice é outro argumento para menor pressão inflacionária. Sem dúvida, além dos fatores globais que contribuem para a queda dos preços, também existem elementos que, localmente, podem contribuir para a manutenção da taxa de inflação em patamar elevado. Nesse local, pode-se citar, por exemplo, um forte aumento do salário mínimo.

soma

A inflação na Polónia em janeiro acelerou para o nível de 17.20%, aproximando-se ao mesmo tempo do máximo do ano passado em outubro. A tendência de alta está chegando ao fim e a inflação pode atingir o pico em fevereiro. Nos meses seguintes, a queda do índice de preços será sustentada pela combinação de diversos fatores: efeito base elevado, desaceleração do crescimento dos preços de alimentos e energia. Há uma boa chance de que no final do ano a inflação caia para níveis de um dígito, mas o caminho para atingir a meta de inflação estabelecida pelo banco central ainda é longo. A evolução da situação económica na Polónia e o enquadramento macroeconómico mundial irão determinar se os processos de desinflação irão decorrer como pretendido.


Autor: Piotr Langner, Consultor de Investimentos, WealthSeed

Nota Prawna

Este documento é apenas material informativo para uso do destinatário. Não deve ser entendido como um material consultivo ou como base para a tomada de decisões de investimento. Nem deve ser entendido como uma recomendação de investimento. Todas as opiniões e previsões apresentadas neste estudo são apenas a expressão da opinião do autor na data de publicação e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. O autor não é responsável por quaisquer decisões de investimento feitas com base neste estudo. Os resultados históricos dos investimentos não garantem que resultados semelhantes sejam alcançados no futuro.

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