Iniciativa franco-alemã: um começo promissor

Antes da cúpula da UE, marcada para 27 de maio, um tandem franco-alemão anunciou seu plano pós-pandemia ontem à noite, incluindo despesas do orçamento da UE de 500 bilhões de euros, financiadas de fato a nível federal no âmbito do quadro financeiro plurianual (2021-2027), uma nova estratégia de saúde da UE baseada em atividades de pesquisa e desenvolvimento e estoques conjuntos de medicamentos e dispositivos médicos, acelerando a implementação o Novo Acordo Verde da UE, fortalecendo o sistema de comércio de emissões da UE (por exemplo, estabelecendo um preço mínimo de CO2 e adotando incentivos financeiros adicionais para o setor privado na descarbonização), bem como um forte apelo à soberania da economia, sugerindo, em particular, a implementação da nova estratégia industrial e o aprofundamento da articulação mercado.

Sobre o autor

Christopher Dembik - Economista francês de origem polonesa. É chefe global de pesquisa macroeconômica em um banco de investimento dinamarquês Saxo Bank (uma subsidiária da empresa chinesa Geely que atende 860 clientes HNW em todo o mundo). Ele também é consultor de parlamentares franceses e membro do think tank polonês CASE, que ficou em primeiro lugar no think tank econômico da Europa Central e Oriental, de acordo com um relatório Índice Global Go To Think Tank. Como chefe global de pesquisa macroeconômica, ele apoia filiais, fornecendo análise da política monetária global e desenvolvimentos macroeconômicos para clientes institucionais e de HNW na Europa e MENA. Ele é comentarista regular na mídia internacional (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, França 2, etc.) e palestrante em eventos internacionais (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference, etc.).

Planos da UE

Esta não é a primeira vez que a UE planeja emitir dívida conjunta. No passado, a União emitia dívidas para fins de apoio macrofinanceiro ou de balança de pagamentos, mas a uma taxa muito mais baixa. A atual proposta se destaca de duas maneiras: os montantes considerados (500 bilhões de euros) e a vontade política subjacente a essa iniciativa, que pode abrir caminho para uma maior integração fiscal e mais transferências de solidariedade entre o Norte e o Sul a longo prazo. Pode-se até imaginar que os líderes políticos em um futuro próximo usarão a dívida comum da UE para resolver outros problemas importantes, como as mudanças climáticas ou a crise de refugiados. Ainda não se sabe se o papel do chanceler Merkel na decisão foi desempenhado pelo julgamento do Tribunal Constitucional alemão, mas o consenso franco-alemão é sem dúvida um passo promissor.

No entanto, antes que o fundo de 500 bilhões de euros se torne realidade, ainda temos um longo caminho a percorrer. A questão principal é: a França e a Alemanha estão prontas para seguir o caminho todo e convencer os outros Estados-Membros, em particular o "econômico", de que esta é a direção certa? É ilusório supor que até 27 de maio (data da próxima cúpula da UE), ou mesmo até o início de junho, será possível chegar a um acordo. A regra da unanimidade, que há muito tempo tinha que ser substituída pela regra da maioria, afirma que um compromisso só pode ser alcançado através de negociações longas e intensas, e não podemos descartar que uma minoria de um ou dois países bloqueie todo o processo no último minuto.

Nas próximas semanas, assistiremos a uma intensa feira política entre o conjunto franco-alemão e os outros Estados-Membros. Em nossa opinião, existem dois riscos principais associados a esse processo. Primeiro, a essência do projeto pode ser modificada (por exemplo, novas despesas não serão necessariamente direcionadas aos países que mais precisam). Em segundo lugar, em troca de apoio, a Alemanha e a França podem estar dispostas a aceitar um compromisso vergonhoso com alguns países da Europa Oriental. Pode-se imaginar que a Hungria ou a Polônia possam apoiar a iniciativa franco-alemã apenas com a condição de que a interferência da UE na questão da governança democrática nesses países seja reduzida.

Como dissemos, a iniciativa da França e da Alemanha é uma excelente notícia, mas ainda é cedo para comemorar.