A Europa está a abrandar significativamente. O que fará o Banco Central Europeu?

Esta semana todos os olhos estarão na reunião do BCE de quinta-feira. Embora as temperaturas amenas neste outono sugiram que uma dramática crise de gás possa ser evitada, os índices dos gerentes de compras da zona do euro de segunda-feira mostram que a economia está caminhando para a recessão.

Previsões de crescimento econômico

Provavelmente o índice Ifo de hoje sinalizará o mesmo hoje. Parece que O BCE terá de rever em baixa as suas previsões de crescimento económico. Membros da instituição europeia sinalizaram que a recessão não deve impedir o banco central de continuar o processo de normalização. Tendo em vista taxas de inflação muito elevadas, seriam necessárias ações mais decisivas, caso contrário, corre-se o risco de as expectativas de inflação se ancorarem em patamar elevado. No caso de uma abordagem muito indecisa, existe o risco de que um aperto mais rígido da política monetária seja necessário mais tarde. Portanto, o mercado espera uma decisão “hawkish” na próxima quinta-feira. Provavelmente haverá outro aumento nas taxas de juros em 75 pontos base.

Além disso, as condições do programa TLTRO serão alteradas. Nos últimos tempos, quase metade dos decisores europeus manifestou de forma clara ou indireta o seu apoio a um passo tão grande. As declarações dos membros do Conselho mostram que a taxa de juro neutra - ou seja, aquela que não desacelera nem estimula a economia - é actualmente vista pelo Conselho em 2%, ou seja, claramente superior à do primeiro semestre do ano, pelo que outro forte movimento ascendente parece ser mais necessário do que antes. Enquanto os dovish e hawks anteriores no BCE discutiam se a política monetária deveria ser apertada acima do nível neutro, agora parece que eles estão mais focados em quanto a taxa de depósito deve ser elevada acima desse nível.

Perda de poder de compra

Ontem recebemos outra confirmação de que a economia da área do euro está em má forma. O índice de gerentes de compras do setor de serviços - o barômetro econômico mais confiável para essa área - caiu para 48,2 pontos em outubro. Por sua vez, o índice da indústria de transformação recuou 1,8 ponto, para 46,6 pontos. A última vez que o PMI de serviços foi tão baixo foi em fevereiro de 2021, quando a pandemia causou um colapso temporário da economia europeia. A contínua perda de poder aquisitivo devido à alta inflação está afetando cada vez mais o consumo privado. O setor de serviços, em particular, está sentindo isso com força total. A actividade neste sector parece estar a abrandar ainda mais.

A situação na indústria manufatureira é ainda mais crítica. Não só está a sofrer de uma procura mais fraca por parte das famílias privadas. Grandes aumentos nos preços da eletricidade e do gás tornam a produção de alguns bens não lucrativa e, portanto, as empresas limitam a produção apesar de terem pedidos suficientes. Ao mesmo tempo, a incerteza sobre a oferta futura de gás natural torna as empresas mais cautelosas, o que defende menos investimentos. As leituras de ontem aumentam a probabilidade de que no último trimestre deste ano a economia da zona do euro encolha significativamente.

EUR / USD está em um lugar interessante considerando a análise técnica. A taxa faz fronteira com a resistência, que é o limite superior do canal descendente. Sua quebra pode levar à paridade, que foi testada nos primeiros dias de outubro. O dólar não receberá apoio dos representantes do Fed nos próximos dias, pois estamos no período de blackout, então vejo uma chance melhor de continuar negociando para o norte.

Fonte: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers