Euro insensível aos dados de inflação

Inflação por mais tempo

A inflação acaba sendo mais durável do que se supunha anteriormente. A recente escalada do conflito na Ucrânia perpetuou essa tendência. O fato de a Rússia ter suspendido o acordo de grãos, que facilitou a exportação de importantes commodities agrícolas da Ucrânia, ameaça aumentar novamente a inflação de alimentos. As expectativas de inflação cada vez mais destacáveis ​​da meta de 2% podem ser preocupantes.

Alguns investidores esperam que a recessão na metade do inverno do ano leve muito do trabalho do banco central. Afinal, em recessões anteriores, a inflação tendia a cair porque em seu rastro demanda diminuiu significativamenteeliminando assim um excesso de demanda pré-existente que colocou a inflação em movimento.

Atualmente, a economia da área do euro opera a um nível muito elevado de utilização da capacidade. Isto reflecte-se na taxa de desemprego, que é mais baixa do que nunca desde a criação da união monetária, e na elevada proporção de empresas que se queixam de falta de mão-de-obra. A par dos estrangulamentos da oferta em muitos setores e do enorme aumento dos preços da energia, este é um dos principais impulsionadores da inflação atualmente muito elevada, como também destacou o BCE no seu recente estudo.

Restrição da demanda e um enorme aumento nos custos

Nos próximos meses, a demanda diminuirá. Isso ocorre porque os enormes aumentos nos preços da energia estão reduzindo o poder de compra das famílias e muitas empresas adiarão projetos de investimento diante de custos muito mais altos. Adicionalmente, há demanda externa mais fraca e os primeiros efeitos dos aumentos taxas de juros BCE que provavelmente será sentida sobretudo no sector da construção. Tudo isso por si só está retendo a demanda e, portanto, a inflação.

Ao mesmo tempo, porém empresas enfrentam enormes aumentos de custosque eles querem transferir para seus clientes, tanto quanto possível. Se forem bem-sucedidos, isso fará com que a inflação suba. Se, por outro lado, não conseguirem aumentar suficientemente os preços, reduzirão a produção, que já não é lucrativa, como agora se verifica nos setores particularmente intensivos em energia da indústria manufatureira alemã, onde a produção caiu 8 % desde a primavera. Além disso, há um aumento nos salários.

Os funcionários querem compensar pelo menos parcialmente as perdas salariais reais que sofreram nos últimos doze meses. Isso é tanto mais verdade quanto eles duvidam cada vez mais que a inflação volte em breve para a meta do BCE. De acordo com pesquisas realizadas pela instituição europeia, a média das famílias espera atualmente uma inflação de 3%. dentro de três anos. O mercado de trabalho apertado significa que os funcionários têm uma boa chance de obter aumentos salariais.

Fonte: Łukasz Zembik, Corretores OANDA TMS