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ETN e ETF - como eles diferem um do outro?
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ETN e ETF - como eles diferem um do outro?

criado Alicja NowakNovembro 2 2020

ETN (Exchange Traded Notes), devido ao seu nome confusamente semelhante a ETF (ETF), é frequentemente confundido ou mesmo considerado o mesmo instrumento da ETF. Apesar das inúmeras semelhanças, esses produtos de investimento são completamente diferentes. Como exatamente um ETN é diferente de um ETF?

O que é ETF

Para começar, vamos lembrar em poucas palavras o que é um ETF. É um fundo cotado cuja tarefa é reproduzir fielmente os preços dos ativos selecionados. Pode ser um setor da economia, um índice ou toda a economia de um país. Os ETFs, em seu pressuposto, são fundos administrados de forma passiva, cuja função é apenas reproduzir fielmente a cesta de ativos. Portanto, são caracterizados por baixos custos de gestão.


Confira: Introdução ao investimento em ETFs


ETN - Sem Replicação Física

Os ETFs para reproduzir fielmente os instrumentos selecionados geralmente os compram fisicamente, ou seja, se temos ETFs em ouro, tem ouro físico (por exemplo [PHYS] Sprott Physical Gold Trust) ou pelo menos tem ouro futuro. Se tivermos ETFs de empresas de tecnologia dos EUA, ele terá uma cesta de ações de tecnologia dos EUA (NP. [IYW] iShares US Technology ETF).

No caso do ETN, a situação é diferente. O ETN não compra fisicamente os ativos que deseja espelhar. Ele apenas faz cálculos virtuais com base nas mudanças nos preços dos instrumentos subjacentes. Como resultado, o ETN tem custos de manutenção mais baixos e, portanto, é mais barato para o cliente. Graças à abordagem sintética, o preço do benchmark é quase perfeitamente refletido, no caso dos ETFs, às vezes há pequenas imprecisões.


Confira: ETF - Replicação física ou sintética?


ETNs são instrumentos de dívida

A principal diferença entre um ETF e um ETN é que um ETF é um fundo de investimento de capital aberto, enquanto um ETN é um instrumento de dívida, também listado em bolsa.

O princípio de funcionamento dos ETNs se assemelha aos títulos, que também são instrumentos de dívida. Ao comprar títulos e ETN, emprestamos dinheiro ao emissor, que ele se compromete a devolver de acordo com as regras acordadas. No caso de títulos, ao fazer uma compra, sabemos qual será o retorno do investimento - a taxa de juros é fixa e fixa. No caso de um ETN, o retorno do investimento depende da movimentação dos instrumentos cujo preço é replicado pelo ETN.

Adicionalmente, os ETNs pertencem a títulos bancários não garantidos, ou seja, não são garantidos pelo Fundo de Garantia Bancária. Se o emissor do nosso ETN se tornar insolvente, não obteremos o reembolso do dinheiro investido. Por isso, ao escolher ETNs, é particularmente importante orientar-se pela credibilidade do emissor.

Foi o que aconteceu durante a crise financeira de 2008. Embora o valor dos ETNs de metais preciosos continuasse a aumentar, após a falência do Lehman Brothers, os ETNs emitidos por este banco perderam o valor devido à sua insolvência.

Como verificar o risco de insolvência do emissor?

Um método para nos certificarmos de que o emissor de quem queremos comprar ETNs é solvente é rastrear o preço do CDS (Troca de inadimplência de crédito) O CDS é um seguro contra a falência de uma determinada entidade. Se o preço do seguro de insolvência de uma empresa permanecer constante, baixo, podemos ficar tranquilos. No entanto, se o custo do CDS por empresa ou banco aumentar repentinamente, é um sinal de que a instituição está enfrentando problemas que aumentam o risco de sua falência.

ETNs são dominados por matérias-primas

A maioria dos ETNs disponíveis no mercado são instrumentos que imitam os preços de commodities e matérias-primas. Geralmente, baseiam-se em contratos futuros de uma determinada commodity, selecionando várias séries de contratos para minimizar o efeito contango.

juros sobre operação

O efeito contango está mais associado ao mercado óleono entanto, está presente em todas as matérias-primas. As matérias-primas, ao contrário dos ativos não físicos, requerem armazenamento e transporte. Isso gera custos que excedem seu preço real. Portanto, os preços futuros das commodities excedem os preços do ativo subjacente. Quanto mais próximo do vencimento do contrato, menor é a diferença de preço (quanto mais próximo está da entrega física da matéria-prima, diminuindo os custos de armazenamento e transporte).

Se o preço da matéria-prima não aumentar enquanto tivermos um contrato futuro, isso não cobrirá os custos de armazenamento e transporte da matéria-prima. Então, mesmo que o preço da matéria-prima não tenha caído, mas fique em um patamar constante, vamos registrar uma perda e é o que chamamos o efeito contango.

ETN e futuros

A maioria dos ETNs são produtos que refletem os preços futuros de commodities. Os contratos futuros de commodities têm um alto limite de investimento exigido e são difíceis de adquirir para o investidor médio. Os ETNs permitem a entrada no mercado de commodities com capital mais baixo do que no caso de investimentos diretos em futuros. Eles também dão a oportunidade de jogar nas quedas nos preços das commodities e fazer investimentos alavancados com o uso de alavancagem financeira, que é sua vantagem indiscutível.

Onde encontrar informações sobre ETF e ETN?

O maior catálogo de ETFs e ETNs disponíveis no mercado é o site etf.com. Lá, podemos navegar por esses produtos de investimento por setor e aprender muitas informações valiosas sobre eles.

ETF e ETN - semelhanças e diferenças

Por fim, apresento uma tabela que resume as diferenças e semelhanças entre os instrumentos ETF e ETN.

ETF ETN
o fundo de investimento Instrumento de dívida
Sem risco de crédito Risco de crédito em caso de insolvência da entidade
Replicação física ou sintética Replicação sintética
Estrutura simples Estrutura complexa, uso frequente de alavancagem e posições invertidas
Susceptível a erros de replicação Graças à replicação sintética, mapeamento de preços perfeito
Natureza de médio e longo prazo Natureza de curto prazo
Risco de investimento baixo ou médio Risco de investimento médio ou alto
Listado em bolsas de valores Listado em bolsas de valores
Ele reflete os movimentos de preços de instrumentos selecionados Ele reflete os movimentos de preços de instrumentos selecionados
Citado continuamente Normalmente citado continuamente

Onde comprar ETFs e ETNs?

Para comprar ETFs e ETNs, precisamos abrir uma conta em uma corretora que ofereça a possibilidade de negociação na Bolsa de Valores de Nova York.

A bolsa de valores polonesa também oferece vários ETFs, mas sua liquidez e atratividade de investimento são até agora muito baixas. O ETF e o ETN atualmente dominam a bolsa de valores americana e vale a pena negociá-los lá.

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Sobre o autor
Alicja Nowak
Alicja Nowak
Um operador ativo em uma conta Forex individual desde 2014, profundamente interessado no assunto de economia, negócios e mercados de capitais. Por mais de 10 anos, estreitamente associado ao mundo da TI e às novas tecnologias, programador, entusiasta de marketing na Internet. Entusiasta de passar o tempo ao ar livre cercado pela natureza e vegetação ou praticando ioga.
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