O Eldorado dos títulos corporativos é uma ameaça ao mercado

Surpreso com a volatilidade do mercado de ações? Errado!

A alta volatilidade tem uma série de razões e a situação atual não vai mudar em breve: o coronavírus, as eleições nos Estados Unidos, as tensões comerciais e a recessão econômica são apenas algumas das razões.

No entanto, não torça as mãos - talvez este não seja o começo do fim ainda. Porém, um investidor competente deve ouvir o mercado para planejar melhor o futuro.

Sobre o autor

Althea Spinozzi, gerente de marketing, Saxo Bank. Ela se juntou ao grupo Saxo Bank em 2017. A Althea realiza pesquisas sobre instrumentos de renda fixa e trabalha diretamente com os clientes para ajudá-los a selecionar e negociar títulos. Devido à sua experiência em dívida alavancada, ele se concentra principalmente em títulos de alto rendimento e corporativos com uma relação risco-retorno atraente.

O sistema está superendividado. O ano ainda não acabou e já estamos vendo níveis recordes de emissão de títulos com grau de investimento em comparação com os anos anteriores (veja o gráfico abaixo). As empresas aumentam sua dívida por meio do mercado de títulos para aproveitar as taxas de juros historicamente baixas. Essa tendência agressiva de emissão de novos títulos não é favorável para a carteira do investidor. A situação atual é que as empresas estão preparando seus balanços e piorando sua capacidade geral de lidar com a retração econômica. Como se não bastasse, já estamos à beira de uma recessão econômica.

Este pode ser um bom momento para repensar sua carteira de ações, lucrar com posições selecionadas e procurar investimentos mais seguros.

Os títulos são um excelente instrumento para proteger o investidor das flutuações do mercado. Quando um investidor compra um título, ele retém o retorno especificado enquanto mantiver o título até o vencimento. No entanto, se você vender o instrumento antes do vencimento, há o risco de o título valer menos do que quando você o comprou. Portanto, se você quiser mudar seu portfólio abrindo mão de algumas ações e investir em títulos, deve escolher com cuidado o período de manutenção dos títulos na carteira. Se os preços nominais dos títulos caírem, o investidor pode ter de mantê-los até a data de vencimento. Pelas razões acima, faz sentido para a maioria dos investidores se interessar por títulos com vencimento mais curto e esperar até que o principal seja pago.

A boa notícia é que agora temos uma seleção de títulos corporativos dos EUA com grau de investimento, oferecendo um superávit interessante em relação aos títulos do Tesouro. Qual deles o investidor deve escolher?

Bem, depende do que está tentando alcançar. Resultados diferentes podem ser obtidos dependendo do tipo de títulos que você selecionar. Como você pode ver no gráfico abaixo, os títulos corporativos com classificação US Aaa geram melhores retornos, mesmo em alta volatilidade. Por outro lado, as obrigações com classificação de investimento com classificação inferior tendem a ser mais voláteis.

Há um motivo para essa tendência: empresas de classe de investimento com classificação mais baixa são aquelas que contraíram mais dívidas nos últimos anos. Portanto, eles também são os mais vulneráveis ​​a choques de mercado, pois sua classificação pode ser rebaixada para lixo mais rápido do que pode ser previsto.

A erosão do crédito no universo de classificações mais baixas pode levar a rebaixamentos de classificação mais cedo ou mais tarde. A volatilidade do mercado permanece alta, o que significa que as opções de financiamento de longo prazo serão limitadas. A América corporativa experimentará a maneira difícil de gerenciar estruturas de custos massivas.

Portanto, é correto ver que os títulos corporativos com classificação mais alta fornecem uma proteção melhor contra a volatilidade - mas também há más notícias. Esses títulos são caros! E é provável que se tornem ainda mais caros à medida que o Federal Reserve continua a comprá-los.

No entanto, pode ser um consolo que o corte geralmente já esteja incluído no preço de títulos com grau de investimento mais fracos. Isso significa que se a classificação de um determinado título for rebaixada, o preço do título não irá flutuar tanto.

Em resumo, riscos óbvios espreitam no universo dos títulos de grau de investimento corporativo. O desafio é entender quais são aceitáveis ​​como parte da estratégia geral de investimento do titular da carteira. Embora os títulos com classificação de investimento com classificação inferior sejam sensíveis ao lado negativo, eles ainda podem gerar um sólido excedente, desde que sejam mantidos até o vencimento. Por outro lado, títulos de grau de investimento com uma classificação mais alta podem ser úteis para reduzir a volatilidade da carteira de um investidor.

Comprar um título é muito parecido com comprar um par de sapatos. O tamanho correto é essencial, mas você pode escolher entre muitas cores diferentes.

Meu tamanho certo é de 4 a 6 anos de maturidade e minha cor favorita é BBB / baa3. Como esta com voce