Notícia
Agora você está lendo
BCE: desaceleração esperada nas compras mensais de ativos no PEPP
0

BCE: desaceleração esperada nas compras mensais de ativos no PEPP

criado Forex Club9 Września 2021

Concordamos com o consenso sobre a expectativa de não haver mudanças na política monetária após a reunião do Conselho do BCE agendada para hoje. As condições gerais de financiamento parecem muito frouxas. Isso abre caminho para desacelerar o ritmo de compras mensais de ativos no âmbito do programa de compra de emergência pandêmica (Programa de Compra de Emergência Pandêmica, PEPP) no quarto trimestre de EUR 80 bilhões por mês para EUR 60 bilhões por mês - com consequências muito pequenas para o mercado. Os pombos do BCE, como o economista-chefe Philip Lane, devem minimizar este anúncio. Esperamos também que o BCE reveja as projeções dos seus especialistas devido ao bom momento económico na área do euro neste verão.


Sobre o autor

Christopher Dembik SaxoChristopher Dembik - Economista francês de origem polonesa. Ele é chefe global de pesquisa macroeconômica em um banco de investimento dinamarquês Saxo Bank (uma subsidiária da empresa chinesa Geely que atende 860 clientes HNW em todo o mundo). Ele também é consultor de parlamentares franceses e membro do think tank polonês CASE, que ficou em primeiro lugar no think tank econômico da Europa Central e Oriental, de acordo com um relatório Índice Global Go To Think Tank. Como chefe global de pesquisa macroeconômica, ele apoia filiais, fornecendo análise da política monetária global e desenvolvimentos macroeconômicos para clientes institucionais e de HNW na Europa e MENA. Ele é comentarista regular na mídia internacional (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, França 2, etc.) e palestrante em eventos internacionais (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference, etc.).


Crescimento mais forte

A ata da reunião do BCE em 21 e 22 de julho parecia otimista:

O risco para a previsão permanece amplamente equilibrado [...] a possibilidade de uso de poupança mais rápido do que o esperado apresenta algum risco de uma revisão para cima da previsão.

Do ponto de vista econômico, a propagação da variante Delta não é um problema significativo. Mais de 70% da população adulta da União Europeia está agora totalmente vacinada. Este é um verdadeiro marco. Em nossa opinião, é altamente improvável que as restrições de mobilidade sejam reintroduzidas no outono (tanto para viajar para o exterior quanto para sair de casa). Dada a sólida dinâmica económica, esperamos que o BCE reveja em alta as suas projeções macroeconómicas para este e no próximo ano.

No entanto, há risco de revisão para cima da projeção de inflação

A inflação na área do euro aumentou acentuadamente neste verão. A maioria dos membros do Conselho de Administração provavelmente considerará as recentes altas taxas de inflação como temporárias e, em grande parte, como resultado de fatores pontuais. Em julho, os preços dos produtores industriais subiram mais que o previsto, ou seja, 2,3%, ante a projeção anterior de 1,4%. Estimada pela primeira vez em agosto Índice CPI na área do euro cifrou-se em 3,0% face à previsão anterior de 2,2%, superando significativamente o objetivo original para a inflação adotado pelo BCE. Esse aumento se deve em grande parte aos preços mais altos das commodities e aos custos de transporte, mas principalmente aos efeitos de base. Foi o principal fator de distorção do IPC, incluindo na França. A leitura do IPC de agosto na França foi de 1,9%. Há um ano, as vendas de verão ocorreram em agosto. Este ano não foi o caso, daí a forte aceleração no crescimento dos preços dos produtos manufaturados (+ 1,3%). A evolução recente dos preços parece confirmar a análise de risco do BCE. No entanto, se a energia e os preços intermediários continuarem a subir, existe um risco real de que os preços mais elevados no produtor sejam repassados ​​aos consumidores. Isso causaria uma queda nos gastos do consumidor.

Ajuste técnico de compras de ativos sob PEPP

As condições gerais de financiamento parecem muito frouxas. O índice de estresse sistêmico do BCE voltou ao seu nível pré-pandêmico de 0,03 (ver Gráfico 1). Originalmente desenvolvido em 2012 durante a crise da dívida soberana na área do euro, este indicador baseia-se em quinze medidas de estresse financeiro. Esta é uma forma confiável de avaliar as condições gerais de financiamento na área do euro. No contexto da dinâmica econômica na área do euro neste verão, isso sinaliza a necessidade de desacelerar o ritmo de compras de ativos no quarto trimestre. Esperamos que o ritmo de compras diminua de EUR 80 bilhões por mês para EUR 60 bilhões por mês. Este seria um nível semelhante ao volume em janeiro e fevereiro de 2020. "Pombos" z EBC, como o economista-chefe Philip Lane, provavelmente minimizarão este anúncio para evitar que o mercado o interprete como um sinal de um corte final nas compras de ativos. Em nossa opinião, os efeitos do ajuste técnico para compras de ativos PEPP serão marginais.

As discussões sobre a estratégia de saída são prematuras

Olhando para o futuro, esperamos que os falcões do BCE exerçam ainda mais pressão para desenvolver uma estratégia de saída para medidas contingentes de política monetária. Partimos inicialmente do pressuposto de que o debate sobre o futuro do PEPP ocorreria em dezembro / início do próximo ano. No entanto, pode começar mais cedo. A menos que a pandemia recomeça nos próximos meses, é improvável que o PEPP seja estendido para além de março de 2022. Duas opções são consideradas: um programa de compra de ativos acomodativos de transição (mencionado pela Presidente do BCE, Christine Lagarde no início do verão) ou aumento do mês volumes do programa de compra de ativos (Programa de Compra de Ativos, APLICATIVO).

Índice de risco sistêmico do BCE, 09.09.2021/XNUMX/XNUMX

A previsão de um aumento da taxa de juros pelo BCE neste momento não faz sentido devido à sua data potencial muito distante. Do ponto de vista do investidor, o aumento da taxa é basicamente irrelevante.

O que você acha disso?
Eu
0%
interessante
100%
Heh ...
0%
Chocar!
0%
Eu não gosto
0%
ferimento
0%
Sobre o autor
Forex Club
O Forex Club é um dos maiores e mais antigos portais de investimento da Polônia - ferramentas de câmbio e negociação. É um projeto original lançado em 2008 e uma marca reconhecida focada no mercado de câmbio.