Notícia
Agora você está lendo
O caminho para a inflação após a pandemia
0

O caminho para a inflação após a pandemia

criado Forex ClubAgosto 19 2020

Há um consenso geral entre os economistas de que o choque inicial da Covid-19 é um impulso desinflacionário significativo. No entanto, não há consenso sobre o desenvolvimento futuro dos eventos, digamos, nos próximos dois a três anos.

Alguns argumentam que o aumento significativo da oferta de moeda continuará a contribuir para o desenvolvimento de bolhas especulativas nos mercados imobiliários e de ações, como aconteceu na crise financeira pós-global, mas que isso terá pouco impacto na economia real como tal, com devido ao declínio constante do multiplicador de moeda (a quantidade de dinheiro gerada pelos bancos usando um dólar de reservas) e da velocidade do movimento do dinheiro (a taxa de variação do dinheiro na economia).


Sobre o autor

Christopher Dembik SaxoChristopher Dembik - Economista francês de origem polonesa. É chefe global de pesquisa macroeconômica em um banco de investimento dinamarquês Saxo Bank (uma subsidiária da empresa chinesa Geely que atende 860 clientes HNW em todo o mundo). Ele também é consultor de parlamentares franceses e membro do think tank polonês CASE, que ficou em primeiro lugar no think tank econômico da Europa Central e Oriental, de acordo com um relatório Índice Global Go To Think Tank. Como chefe global de pesquisa macroeconômica, ele apoia filiais, fornecendo análise da política monetária global e desenvolvimentos macroeconômicos para clientes institucionais e de HNW na Europa e MENA. Ele é comentarista regular na mídia internacional (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, França 2, etc.) e palestrante em eventos internacionais (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference, etc.).


Outros temem que, no longo prazo, um boom da oferta de moeda, combinado com uma mudança no regime inflacionário caracterizado por aumento do protecionismo e a implementação mais ampla de políticas redistributivas para combater a desigualdade, criará pressões inflacionárias sustentadas e empurrará permanentemente a inflação acima do limite de 2%. Esta opinião é corroborada pelo fato de que no passado a inflação sempre reagiu a mudanças inesperadas no regime inflacionário.

m2 fonte de dinheiro dos EUA

De acordo com a maioria dos economistas, o agregado M2 é o indicador antecedente mais importante para a inflação. Pode-se dizer com certeza que no passado, mesmo durante a estagflação da década de 70, o crescimento da oferta monetária nunca foi tão alto como agora, durante a pandemia, ultrapassando 20% a / a.

Ainda não acabou

As recentes leituras surpreendentemente altas dos dados de inflação, como o CPI dos EUA em julho e os custos unitários do trabalho nos EUA no segundo trimestre, não estão relacionadas à mudança projetada no regime inflacionário. É certo que esse aumento reflete principalmente distorções de dados devido ao isolamento estrito e à recessão subsequente. Se entrarmos em detalhes, descobriremos que a forte leitura do IPC se deve a movimentos relativos em certos mercados, não a um aumento geral de preços. Quanto ao crescimento dos custos unitários do trabalho no 12,2º trimestre em XNUMX%, ilustra basicamente as perdas de postos de trabalho no grupo dos trabalhadores menos remunerados, o que leva a uma distorção da medição. Teremos de nos acostumar com o hype da inflação pelo menos por um tempo e evitar tirar conclusões prematuras sobre as mudanças no regime inflacionário.

Tudo é relativo

Em uma entrevista interessante com MACROVoices (Vejo. aqui), Vincent Deluard, especialista em estratégia macroeconômica do StoneX Group Inc., propõe uma abordagem diferente para o problema da inflação. Argumenta com razão que a inflação não desapareceu da economia real nos últimos anos - ela ainda está lá, mas o IPC não é capaz de capturá-la, porque mede o nível médio de inflação da economia. Na verdade, o foco no IPC ignora o problema da desigualdade intergeracional:

“A inflação severamente moderada dos últimos vinte anos foi o produto de duas forças de equilíbrio. Por um lado, houve uma explosão no custo dos prêmios de seguro saúde, mensalidades universitárias, aluguéis nas principais áreas urbanas e custos com creches. Por outro lado, o custo da maioria das coisas que podem ser compradas no Walmart (e que são essencialmente fabricadas no exterior) caiu drasticamente.

Isso levou a duas experiências muito diferentes de inflação: representantes aposentados da geração baby boom do pós-guerra (os chamados boomers), que na maioria das vezes têm casa própria, moram em pequenas cidades e subúrbios, fazem compras em hipermercados, com saúde coberta pelo sistema Medicare, sentem deflação (...). Por outro lado, as novas ofertas de emprego para as gerações mais jovens surgem quase exclusivamente em grandes aglomerações onde o custo de vida aumentou.".

Deluard tira duas conclusões básicas disso:

  • Existe uma desigualdade intergeracional na sociedade.
  • O nível de inflação depende muito de pertencer a uma determinada faixa etária.

Em outras palavras, as gerações mais jovens (Millennials e Geração Z) que mais contribuem para a comunidade em termos de produtividade são mais caras do que outras e, ao mesmo tempo, não têm acesso ao capital para comprar propriedades e um padrão de vida justo.

Ao sacrificar os jovens e os pobres para salvar os velhos e os ricos, a crise da Covid-19 destacou as desigualdades intergeracionais e as razões do ressentimento da geração do milênio contra os boomers. Uma forma de solucionar esse problema é por meio da interferência política, implementando políticas redistributivas e outros programas de incentivo, por exemplo, na forma de renda básica incondicional ou os chamados dinheiro do helicóptero. Agora que os governos e o Congresso dos Estados Unidos se tornaram atores-chave no crescimento da oferta de dinheiro, é muito provável que eles não desistam desse novo poder tão cedo.

A inflação é sempre e em toda parte um fenômeno político. Sua evolução depende em grande parte das futuras decisões políticas que serão tomadas após a crise. Em nossa opinião, as políticas redistributivas e outros programas de estímulo desempenharão um papel fundamental na criação de um ambiente favorável para um episódio de inflação após o início da recuperação, digamos, daqui a 12-18 meses.

Se combinarmos as políticas de redistribuição com a nova tendência de realocação das cadeias de suprimentos e a ascensão do protecionismo, teremos uma narrativa quase perfeita para 2022 e além que poderia (temporariamente) conter forças deflacionárias impulsionadas por mudanças demográficas e tecnológicas.

O que você acha disso?
Eu
0%
interessante
86%
Heh ...
0%
Chocar!
14%
Eu não gosto
0%
ferimento
0%
Sobre o autor
Forex Club
O Forex Club é um dos maiores e mais antigos portais de investimento da Polônia - ferramentas de câmbio e negociação. É um projeto original lançado em 2008 e uma marca reconhecida focada no mercado de câmbio.