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Por que o Federal Reserve ama a inflação alta?
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Por que o Federal Reserve ama a inflação alta?

criado Natalia BojkoNovembro 30 2020

Hoje, gostaria de apresentar algumas conclusões sólidas sobre o tema dos aumentos de preços. No entanto, a declaração sobre amar pode, é claro, ser muito controversa. Muito se tem falado recentemente sobre como o estímulo fiscal impulsionou a inflação e como Reserva Federal livrou-se da pressão para aumentar as taxas de juros. Hoje, entretanto, vamos nos concentrar na eficácia dessas atividades no longo prazo. Antes de mais nada, vale dizer que a inflação alta (que fica muito tempo acima da meta) não é “tão ruim” como está desenhada. Obviamente, na perspectiva do consumidor, que é deslocado diretamente com o ônus da alta dos preços, a inflação é a mais forte e sentida. No entanto, consideramos a nocividade dos aumentos de preços abaixo do limite assumido? O que aconteceu com a economia naquela época recebe seu bônus agora? Convido você a um breve resumo analítico. 

Em dívida com a resistência?

Não é revelador que a inflação alta (dentro do razoável, é claro) seja útil para a redução da dívida. É pelo menos inadequado ignorar esse fato como um fator neutro para o crescimento dos preços na economia. O aumento do endividamento dos orçamentos é observado de forma homogênea em todo o mundo. Seu maior "gerador" são, naturalmente, os Estados Unidos. Foi lá que o Federal Reserve teve a ideia de calcular a média da inflação para se livrar da pressão para aumentar as taxas de juros. Claro que iremos apenas medir a eficácia desta ação daqui a algum tempo. Voltando, no entanto, ao mecanismo estritamente de crédito, uma inflação mais alta significa pagar a dívida com dinheiro mais barato. O serviço da dívida torna-se mais barato, as receitas orçamentais aumentam e o nível nominal do PIB aumenta. 

O gráfico acima mostra a dívida dos Estados Unidos. Seu crescimento nos últimos anos foi absurdamente alto. Não é de estranhar, portanto, que o FED vá, na medida do possível, atrasar o aumento das taxas de juros como forma de lutar contra a alta dos preços. A inflação é uma espécie de imposto oculto. Ele aumenta o valor nominal do PIB sem aumentar a dívida nominal. Os Estados Unidos podem arcar com dívidas "extras" devido ao fato de que o dólar americano é a moeda de reserva mundial. Portanto, a dívida gerada em dólar é percebida muito mais amena pela conjuntura econômica mundial. 

"Não é hora de se preocupar com dívidas"

Ao citar as palavras de Powell no final de abril, vale lembrar o momento em que as pronunciou. Durante a primeira onda do vírus, a Reserva declarou ansiosamente a possibilidade de comprar do mercado um número ilimitado de títulos de dívida. Obviamente, essas ações foram feitas para explodir você em termos de manutenção da liquidez do mercado. Esta declaração expirou um pouco. Em comparação com os anos anteriores à guerra, os defensores desse nível de dívida orçamentária são mantidos pelo fato de uma mudança constante e enfraquecedora no poder de compra da moeda americana. Vale a pena acrescentar que em 1913, por exemplo, nosso $ 1 valia $ 26. 

índice usd de reserva federal

Źródło: Stooq.pl

O índice do dólar mostrado acima cobre uma faixa semelhante à dívida mostrada no início do texto. Apesar de suas imperfeições, esse índice é um dos melhores barômetros da força do dólar americano no amplo mercado.

Um paraíso para devedores

O ambiente de taxas de juros baixas corrói os investimentos de capital em favor dos devedores (incluindo, é claro, os orçamentos do governo). No curto prazo, nenhum fator ultrapassado os limites (seja inflação ou razão dívida / PIB) é um problema. Porém, surge no longo prazo, quando se torna necessária a rolagem da dívida atual com juros mais elevados. 

inflação das taxas de juros

Inflação e taxas de juros. Fonte: Economia de Negociação

O gráfico mostra a relação entre inflação e taxas de juros. É claro que, além da mudança nas taxas de juros, haverá muitos outros fatores influenciando o crescimento; no entanto, este é o mais crucial. O gráfico mostra algumas defasagens na resposta da inflação às mudanças nas taxas de juros. Nada acontece de imediato e é um processo totalmente natural. Neste caso, porém, trata-se de algo completamente diferente. A saber: a eficácia da política monetária. Verifica-se que a política monetária recente foi particularmente satisfatória (com os efeitos esperados) com um nível relativamente elevado do índice de aumento de preços. Nesse ponto, os EUA também ultrapassaram um certo equilíbrio. Normalmente, a política monetária mais expansiva (por parte do Fed) foi contrabalançada por uma política fiscal mais restritiva (ações do governo). Atualmente, no entanto, ambas as políticas estão se movendo na mesma direção flexível. 

soma

Considerando apenas o setor bancário (central e comercial) e deixando de lado o setor privado (empresas e consumidores), o risco de inflação elevada no curto prazo permanece relativamente elevado. Por enquanto, o índice de aumento de preços é tão útil para o serviço da dívida que não será arrastado para níveis mais baixos. O momento chave para o aumento das taxas de juros (de fato redução da inflação) haverá um risco real de aumento. O que deve acontecer para que seja assim? A resposta é óbvia - crédito. Principalmente aquele desenhado pelos consumidores. Se a situação com o vírus realmente se estabilizar, o que levará a um aumento do emprego e a uma melhor situação econômica das famílias, a demanda por crédito aumentará relativamente. Ainda teremos um ambiente de taxas de juros baixas, ainda um bom nível de poupança, uma situação melhor no mercado de trabalho e ... maior demanda por “bens de investimento”. 

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Sobre o autor
Natalia Bojko
Graduado pela Faculdade de Economia e Finanças da Universidade de Białystok. Ele tem negociado ativamente nos mercados de câmbio e de ações desde 2016. Parte do pressuposto de que as análises mais simples trazem os melhores resultados. Apoiador do swing trading. Ao selecionar empresas para o portfólio, ele se orienta pela ideia de investir em valor. Desde 2019, ocupa o título de analista financeiro. Atualmente, ele é co-CEO e fundador da empresa tcheca de proptrading SpiceProp. Co-criador do projeto Podlasie Stock Exchange Academy (XNUMXª e XNUMXª edição).