Por que o Fed está tornando o afunilamento dependente da recuperação econômica?

Os preços das commodities tornaram-se recentemente a principal razão pela qual Reserva Federal Os Estados Unidos tiveram que levar em consideração ao definir a política monetária. Provavelmente apenas o Secretário do Tesouro, Janet Yellen ele teimosamente se apega à retórica em que a inflação é considerada temporária. Ontem tivemos leituras de dois índices - núcleo e inflação ao consumidor, enquanto ainda há inflação ao produtor à nossa frente. Não parece trazer nenhum elemento de surpresa aos mercados. Olhando pelo prisma das publicações de ontem, deveria estar em linha com as expectativas. 

Cada vez menos analistas e investidores se perguntam o que fazer a seguir com a política monetária dos EUA. A razão é, entre outras coisas, que as decisões que serão tomadas em novembro e anunciadas ontem já eram conhecidas. Então ontem Reunião FOMC não trouxe nada de novo, o que também vimos após a reação das bolsas de valores. A redução gradual é agora uma questão de tempo, o que a maioria dos banqueiros centrais acredita que ocorrerá em novembro. No entanto, existe um portal que acredito que afetará seu tempo. Esta porta de entrada são as matérias-primas e os ciclos econômicos implacavelmente prevalecentes ...

Matérias-primas caras? Apenas temporariamente

A alta inflação (o que não é segredo) é, entre outras coisas, o resultado dos altos preços das commodities. Seguindo esse exemplo, pode-se perguntar: quando os preços das commodities estão mais altos? a resposta parece trivial - quando há uma demanda por ela. A demanda por matérias-primas é formada principalmente por empresas que trabalham intensamente. Portanto, se olharmos os ciclos de negócios pelo prisma dos preços das commodities, a fase de superaquecimento do mercado ocorre quando os preços das ações (principalmente pequenas e médias empresas) e das commodities sobem intensamente. Seus preços são elevados durante a fase inflacionária da recuperação econômica. 

O Federal Reserve assume então que a recuperação será apenas temporária? Afinando é uma operação tão “agradável” da política monetária que é incrivelmente flexível. Manobrar as taxas de juros acarreta custos muito mais altos (principalmente o serviço de dívidas grandes e em constante crescimento). O tapering, por outro lado, permite determinar o tamanho da redução do ritmo, e o cancelamento / extensão ou suspensão em si não tem tantas consequências quanto uma mudança nas taxas de juros. Remover o estímulo econômico ao desacelerar as compras de ativos não é tão obrigatório para mudar a política monetária quanto o aumento das taxas.

O índice de preços das commodities citado sobe praticamente desde meados de abril. Desde então, temos observado um mercado altista nos mercados de ações. Então, na teoria e na prática, tudo se encaixa. A dependência da duração e do tamanho do tapering em relação à recuperação econômica faz sentido, pois abre as portas para o gerenciamento livre da desaceleração do ritmo de compra de ativos. 

Afinando - iniciar, pausar ou talvez estender?

O postigo, sobre o qual escrevi a frase acima, deixa todo o espaço de manobra em termos de gerenciamento de afilamento e ajustá-lo ao formato atual e futuro do mercado. Não ficarei surpreso se o tema do aumento das taxas de juros for silenciado com o tempo. Olhando pelo prisma da reunião de ontem, o FED não tomou uma decisão em setembro para limitar ainda mais as compras de ativos. No entanto, membros do Federal Reserve acreditam que uma redução gradual na escala de compras de ativos, que acabará por se encerrar em meados do próximo ano, é necessária para a economia. Se o Fed decidir reduzir o preço em novembro, o processo de redução pode começar em meados de novembro ou meados de dezembro.