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Estreia da empresa Robinhood - como ganhar em uma corretora para o varejo? [Guia]
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Estreia da empresa Robinhood - como ganhar em uma corretora para o varejo? [Guia]

criado Forex ClubJulho 29 2021

Robinhood é uma empresa que se tornou um dos heróis do crescimento de janeiro em ações como GameStop ou AMC. A empresa graças ao fato de oferecer negociação de ações grátis, ETFs ou opções atraíram um grande grupo de investidores da geração jovem. Muitos pequenos investidores se conectaram à plataforma Robinhood através da plataforma Robinhood "Apertando posições curtas" nas ações GameStop e AMC. A missão da empresa é "Democratização das finanças para todos". 

Algumas palavras sobre o mercado de capitais dos EUA

Segundo dados elaborados pelo JP Morgan em setembro de 2020, cerca de 15% do volume em bolsa é gerado por investidores pessoas físicas. Nos meses seguintes, a participação dos investidores pessoa física caiu para cerca de 10% (para as empresas integrantes do Índice Russell 3000) Para um mercado de capitais tão desenvolvido, esse é um valor bastante alto. Vale ressaltar também que, de acordo com a análise de Daniel Fannon, em janeiro os investidores pessoas físicas representavam 32% do volume diário da bolsa norte-americana. Para efeitos de comparação, a Euronext estima que a quota dos investidores individuais nas principais bolsas europeias em 2020 ronda os 5%.

É normal para a maioria dos americanos possuir ações ou unidades de fundos como um ativo. De acordo com dados compilados pela Gallup, entre 2010 e 2020, a porcentagem de americanos que possuíam ações, ações em fundos ou administravam uma conta 401 (k) ou IRA era de 55%. Em 2020, 84% das famílias que ganham mais de US $ 100 por ano estavam investindo no mercado de capitais. Por outro lado, para famílias com rendimentos abaixo de US $ 40, o número era de apenas 000% No caso da população de 18 a 29 anos, o percentual de pessoas que não investem no mercado de capitais chega a 68%. Portanto, existe um grupo de clientes potenciais que não são desenvolvidos. O aplicativo Robinhood foi criado para esses investidores. A corretora se orgulha de que metade dos usuários da plataforma declara que é sua conta principal da corretora (com os maiores fundos depositados). De acordo com Charles Schwab, o valor dos ativos de todos os investidores de varejo é de aproximadamente US $ 50 trilhões. Portanto, há algo pelo que lutar.

Informações básicas e história

Robinhood Markets Inc. é uma empresa que presta serviços de corretagem. A empresa é mais conhecida por oferecer negociação gratuita de ações, ETFs e opções por meio de um aplicativo móvel. O início da empresa remonta a abril de 2013. Os fundadores foram Vladimir Tenev e Baiju Bhatt. Os citados criadores tiveram a ideia em 2011, logo após o movimento "Compre Wall Street". Eles queriam criar uma oferta de negociação de ações sem custo para investidores individuais. Foi uma ideia revolucionária porque era normal na época pagar caro no mercado americano. A ideia de Taneva e Bhatta era criar uma oferta simples e gratuita que chegasse a uma nova geração de consumidores. 

No entanto, o início não foi fácil. Muitas empresas de VC (capital de risco) consideraram a ideia inútil, pois a empresa não seria capaz de gerar receita suficiente. Ao mesmo tempo, muitos proprietários de fundos acreditavam que os clientes em potencial não teriam carteiras muito ricas, o que dificultaria sua futura monetização. 

Apesar das objeções da maioria dos fundos, Vladimir e Baiju atraíram os primeiros investidores. Um deles é Tim Draper. A empresa foi fundada em 2013 e demorou dois anos a desenvolver o seu serviço. Em 2015, 80% dos clientes da empresa eram da geração Y com menos de 36 anos. A empresa estava constantemente "na linha". Isso se deve ao fato de a escala da empresa ser pequena e os custos iniciais muito elevados. Por causa disso, Robinhood precisava constantemente de um fluxo de caixa. Nos primeiros cinco anos, a empresa arrecadou cerca de US $ 500 milhões. No entanto, apesar dos enormes recursos, a empresa continuou a lutar para obter lucratividade. 

Se a empresa não cobrava comissão, como gerava receita? Inicialmente, a maior parte da receita foi gerada a partir de juros sobre fundos emprestados e assinaturas ($ 10-2000 por mês), o que permitiu limites de negociação aumentados. Uma oferta muito acessível para clientes individuais resultou em um aumento significativo no número de usuários. Ao final de 2016, a empresa contava com mais de 700 clientes. Após dois anos, o número de usuários aumentou para 3,3 milhões. No mesmo ano, houve a opção de negociação de opções na plataforma. Depois de um ano, a oferta foi estendida para negociação em criptomoedas. A oferta de negociação de criptomoeda "gratuita" atualmente se aplica a 7 criptomoedas: Bitcoin, Bitcoin Cash . Bitcoin SV, Dogecoin, Ethereum, Ethereum Classic oraz Litecoin . Ao mesmo tempo, Robinhood oferece acesso a cotações em tempo real para 10 criptomoedas. Em fevereiro de 2021, a empresa levantou US $ 5,6 bilhões de investidores. A avaliação da empresa ultrapassou US $ 40 bilhões.

Oferta Robinhood

Robinhood permite que você negocie ações americanas e ETFs. O investimento em empresas estrangeiras é possível através da negociação de 650 ações negociadas na forma de ADRs. Também é possível negociar ações fracionárias ou ETFs.

A empresa também oferece uma assinatura mensal chamada Robinhood Gold, que custa US $ 5 por mês (grátis nos primeiros 30 dias). No final do primeiro trimestre de 2021, Robinhood tinha 1,4 milhão de assinantes pagantes. Isso representa US $ 84 milhões em receitas anualizadas. Vale ressaltar que a assinatura é utilizada por pouco menos de 8% dos clientes ativos. A taxa de inscrição é automaticamente debitada dos fundos do cliente em sua conta. Os assinantes recebem: 

  • Acesso a uma margem de $ 1000, cujo uso está incluído no preço da assinatura. Se um usuário sacar mais de $ 1000 na "linha de crédito", ele pagará juros de 2,5% ao ano sobre o valor acima de $ 1000. Os juros são acumulados diariamente e deduzidos de sua conta. 
  • Os assinantes do Robinhood Gold também têm acesso ao "depósito instantâneo", que varia de $ 5000 a $ 50. Por exemplo, um investidor que tem $ 000 em depósito tem um máximo de $ 6000 para "retirada instantânea". Os $ 5000 restantes estarão disponíveis para saque em 1000 dias úteis.
  • Outra característica é o acesso às cotações incluídas no Nasdaq Nível II. Isso dá aos assinantes uma visão melhor das ordens de mercado disponíveis. 

Graças à assinatura Robinhood Dourado os usuários podem aproveitar o acesso ilimitado a relatórios analíticos preparados pela Morningstar. Existem aproximadamente 1700 ações em oferta. Os relatórios analíticos são atualizados com frequência, permitindo que você acompanhe as mudanças fundamentais nas empresas (a atualização geralmente segue os resultados trimestrais). Cada relatório contém uma descrição do negócio, os "fossos" que as empresas têm sobre a concorrência, análises de risco e avaliação de empresas.

A corretora também fornece material educacional sob o nome de Robinhood Snacks, que tinha 2021 milhões de assinantes em março de 32. Ao mesmo tempo, podcasts diários foram baixados 40 milhões de vezes em 2020. 

Robinhood também oferece uma ampla oferta educacional. A empresa orgulha-se de que, no final de março de 2021, teve mais de 7 milhões de visitas. A oferta educativa é composta por mais de 650 artigos, que incluem, entre outros guias, tutoriais de soluções na plataforma ou dicionário financeiro. Graças a isso, os usuários da plataforma podem aprofundar seus conhecimentos de finanças em um só lugar.

Outra funcionalidade é o Newsfeed, usado por aproximadamente 2020 milhões de usuários no final de 6,4. A oferta se aplica ao acesso a notícias premium de lugares como Barron's, Reuters e The Wall Street Journal.

A empresa também possui produtos relacionados ao Cash Management. O dinheiro não investido dos investidores é depositado em bancos protegidos pelo FDIC. Isso permite que a Robinhood ofereça aos seus clientes uma taxa de juros competitiva. 

Além de uma comissão baixa, a empresa também oferece uma proteção bastante alta dos fundos acumulados. Robinhood é membro da SPIC (Securities Investor Protection Corporation). Como resultado, ele oferece proteção de ativos de até $ 500, incluindo dinheiro de até $ 000. Além da proteção SPIC padrão, que fornece um total de US $ 250 milhões de cobertura. A proteção adicional cobre até $ 000 milhão em dinheiro e até $ 100 milhões em ações por cliente. 

Dados operacionais 

Como resultado, Robinhood tem mais de 18 milhões de contas nas quais os fundos foram depositados e tem 17,7 milhões de MAU (usuários ativos mensais). A empresa informa que o prazo médio de “payback” dos clientes é de 13 meses (receita de aquisição de clientes). No final de março de 2021, a empresa declarou que seus clientes acumulavam ativos de US $ 80,9 bilhões. Isso era cerca de US $ 4500 em ativos por conta de fundo de caixa. Vale ressaltar que 2020 foi um “ano dourado” para a empresa. No final do primeiro trimestre de 2020, a empresa tinha US $ 19,2 bilhões em ativos, o que representava US $ 2670 em conta.

Se você olhar para a estrutura dos ativos do cliente, em 2021 as ações ($ 65 bilhões) e as criptomoedas ($ 11,6 bilhões) dominaram. Embora as ações sejam o maior componente dos ativos dos clientes, as opções geram o maior PFOF. Por isso, a empresa deve estimular os clientes a negociar mais no mercado de opções. 

Os grupos de clientes são muito importantes para entender a mecânica do negócio. Quanto mais longa a "vida" de uma determinada coorte, mais saudável é o modelo de negócios da empresa. No entanto, tenha em mente que a receita é gerada a partir do volume de negócios que está correlacionado com o maior volume de negócios. Por isso, 2020 e o início de 2021 foram anos excepcionais ”, que conquistou a rotatividade das coortes mais antigas.

00 Coortes Robinhood 2020

Fonte: prospecto

Também vale a pena observar o churn, que em 2019 foi de 700 mil, o que correspondeu a 000%. Por sua vez, em 21,2, o chur era de 2020 mil, o que correspondia a 900% dos clientes ativos em 000.

Também vale a pena olhar a receita média por usuário (ARPU), que foi de $ 2020 em 108,9. Por sua vez, em 2018 e 2019, o ARPU foi de $ 66,5 e $ 65,7, respectivamente.

Os dados financeiros

No primeiro trimestre de 2021, a empresa gerou mais de US $ 522 milhões. A empresa ganha dinheiro recebendo PFOF (pagamentos por fluxo de pedidos), no qual Robinhood recebe "comissões" de criadores de mercado para direcionar o tráfego de clientes. A comissão faz parte do spread bid-ask. Ao negociar criptomoedas, Robinhood obtém "descontos de transação". Mais de 80% das receitas são geradas pelo PFOF. Em 2020, aproximadamente 46% das receitas vieram do PFOF gerado em transações no mercado de opções. Outro grupo de receitas foi o PFOF em bolsa (26% das receitas). No entanto, no IQ 2021, aproximadamente $ 420 milhões em receitas de PFOF foram gerados. 

01 Compartilhamento de receita do Robinhood

Receita líquida de juros

Além da receita, como pagamentos por fluxo de pedidos, a empresa também ganha com "juros". A receita de juros provém principalmente do empréstimo de títulos ($ 35 milhões) e do empréstimo de capital a investidores ($ 27 milhões). No primeiro trimestre de 2021, a empresa gerou $ 62,5 milhões nesta conta, o que correspondeu a aproximadamente 12% das receitas geradas por toda a empresa Robinhood.

Outras receitas

Para outras receitas, incluem taxas de usuário para usar a oferta Robinhood Gold. No primeiro trimestre de 2021, eles geraram um aumento anual de US $ 13,8 milhões. Por sua vez, outro aumento de $ 12,6 milhões veio principalmente de taxas ACATS cobradas dos usuários para facilitar a transferência de sua conta para outro corretor.. No primeiro trimestre de 2021, a empresa gerou $ 39,2 milhões nesta conta, o que correspondeu a aproximadamente 7,5% das receitas geradas por toda a empresa Robinhood

Custos da empresa

Custos incluídos em "Corretora e transação" aumentou $ 20,6 milhões a / a. Aproximadamente US $ 4,9 milhões do aumento veio de custos atribuíveis às taxas de acesso a dados de mercado. O aumento de US $ 4,2 milhões estava relacionado a encargos bancários. Por sua vez, o aumento anual nas taxas de compensação foi de US $ 1,1 milhão. O restante aumento de custos dizia respeito, entre outros, salários e bônus dos funcionários (um aumento de $ 1,5 milhão) e perdas devido a flutuações nos preços de mercado que afetaram as transações em ações fracionárias (aumento  em $ 5,7 milhões).

02 custos de Robinhood

O próximo grupo de custos foram os custos tecnológico e de desenvolvimentoque cresceu 252% ao ano. O maior aumento nos custos foi relacionado à nuvem e infraestrutura em nuvem, que foi responsável pelo aumento anual nesta categoria de despesas em US $ 48,2 milhões. Por outro lado, os custos dos funcionários (salários e bônus pagos em ações, derivativos e dinheiro) elevaram os custos para US $ 33,2 milhões anuais.

Custos associados a operações aumentou mais de 200% ($ 44,8 milhões) durante o ano. O aumento de US $ 16,6 milhões nos custos foi devido a um aumento nos gastos com salários e bônus. Tal deveu-se ao aumento do emprego da pessoa responsável pelo apoio ao cliente e operações em 286% a / a. Outro aumento de $ 14,9 milhões durante o ano foi devido a maiores custos de atendimento ao cliente "externo". Parte do aumento nas despesas operacionais foi devido a um aumento nas provisões para perdas com empréstimos de $ 9,9 milhões para $ 16,4 milhões. O principal motivo foi o aumento do número de contas creditadas na "Transações de depósito fraudulentas".

custos marketing aumentou em $ 32,3 milhões ao longo do ano. Isso estava relacionado principalmente ao aumento dos custos relacionados ao Programa de Referência Robinhood. O programa baseia-se na "recomendação" dos serviços da corretora. Se um amigo convidado abrir uma conta por meio de um link, tanto o novo cliente quanto o referenciador recebem uma cota gratuita de ações que podem vender. O valor máximo que pode ser recebido de referências é $ 500. Na maioria das vezes, uma recompensa única vale a partir de $ 2,5  até $ 10.

O aumento significativo da volatilidade do mercado e a entrada de novos clientes fizeram com que o resultado líquido "limpo" (variação do justo valor dos passivos sob a forma de obrigações convertíveis e warrants) fosse positivo em três dos quatro últimos trimestres. Isso significa que Robinhood pode alcançar lucratividade sustentável no futuro. Manter as receitas na forma de PFOF parece ser uma condição sine qua non.

Para uma empresa avaliada em aproximadamente US $ 40 bilhões, é imperativo assumir um crescimento contínuo em receitas e lucros. Como a empresa deseja aumentar a escala de operações?

  • Atrair novos consumidores americanos - devido ao fato de que as coortes de clientes "amadurecem naturalmente" e seu crescimento orgânico é geralmente de um dígito, é necessário atrair mais clientes americanos. Isso não significa necessariamente proibir "todos os ativos de câmbio" mantidos por um cliente com outro corretor. Vale lembrar que os ativos médios de um cliente Robinhood não ultrapassam $ 5000. Portanto, há muito espaço para crescimento.
  • Crescimento com clientes existentes - se os ativos dos clientes crescerem, o giro do cliente na plataforma (em termos de valor) provavelmente aumentará. Isso, por sua vez, se traduzirá em um PFOF maior.
  • Diversificação geográfica - o mercado de capitais não é só os Estados Unidos. Muito provavelmente, a empresa também buscará crescimento fora do país. A direção "natural" da expansão parece ser Canadá, Austrália, Nova Zelândia e países europeus. 
  • Estendendo a oferta do produto - pelo fato do PFOF dominar o faturamento total, é necessário ampliar a oferta do produto. Uma solução interessante é a oferta de assinatura (que ainda pode ser desenvolvida) e a entrada no mercado de criptomoedas. Nos anos seguintes, a empresa pode entrar em maior cobertura analítica ou criar uma plataforma mais ampla com funções mais amplas.

Concorrência

A empresa não opera no vácuo. O mercado de corretoras de valores dos Estados Unidos é muito competitivo. Os maiores concorrentes no mercado americano incluem E-trade, Interactive Brokers, Schwab e TD Ameritrade. Algumas dessas corretoras estão listadas na bolsa de valores.

Carlos Schwb

Foi fundada em 1971 e é uma das maiores corretoras dos Estados Unidos. No final de 2019, os ativos do cliente ultrapassavam US $ 4,04 trilhões. Vale acrescentar que o número de contas de corretagem ativas atingiu 12,3 milhões. Isso totalizou menos de $ 330 em ativos por conta de corretora ativa. Como você pode ver, Charles Schwab agrupa clientes com carteiras muito mais grossas. A concorrência de outras corretoras resultou na redução da comissão de US $ 000 para US $ 2019 para ações e ETFs dos Estados Unidos e Canadá a partir de outubro de 4,95. Por sua vez, a comissão de opções de negociação ainda é de US $ 0,00 por contrato. Atualmente, não há custos de gerenciamento de conta e nenhum valor mínimo necessário para abrir uma conta.

E-Trade

Foi fundada em 1982. É uma das corretoras americanas mais conhecidas do país. No final de fevereiro de 2020, ele tinha 5,2 milhões de contas de corretagem abertas com ativos superiores a US $ 360 bilhões. Isso gerou menos de $ 70 em ativos por conta de corretora. Além disso, o comércio eletrônico reduziu significativamente as taxas de transação. Para ações, ETFs e títulos do tesouro dos EUA, o E-Trade não cobra comissão. Por outro lado, as opções de negociação custam no máximo $ 000 por contrato. Há também uma taxa para celebrar um contrato futuro ($ 0,65 por contrato) e um título ($ 1,5 por título, mínimo de $ 1 e máximo de $ 10).

TD Ameritrade

Foi fundada na década de setenta do século XX. Segundo dados da empresa, são mais de 11 milhões de contas de corretagem. Os clientes tinham ativos acumulados sobre eles que ultrapassavam 1000 bilhões. Isso significava que, em média, um cliente tinha mais de $ 90 em ativos em sua conta. A TD Ameritrade também foi "forçada" a reduzir a comissão. Eles são semelhantes ao E-Trade ($ 000 para ações e ETFs dos EUA) e $ 0 para um contrato de opção e $ 0,65 para um contrato futuro.

Interactive Brokers

É um provedor muito famoso de serviços de corretagem. Não só nos Estados Unidos, mas também na Europa, Ásia e Oceania. A plataforma oferece acesso a 135 mercados em 33 países. Você pode fazer transações em 23 moedas na plataforma. Portanto, é uma oferta dirigida ao investidor para quem a amplitude da oferta é importante. A Interactive Brokers oferece acesso barato a ações (os investidores americanos podem negociar ações e ETFs americanos). Os usuários da oferta Interactive Brokers também têm acesso à plataforma TWS, que permite o acesso a dados financeiros de empresas ou previsões de analistas. Mais de 1,33 milhão de clientes usam a oferta Interactive Brokers.

03 Corretores Interativos

Gráfico de corretores interativos, intervalo W1. Fonte: xNUMX XTB.

Onde investir em ações

Abaixo está uma lista de ofertas selecionadas Corretores de Forex oferecendo uma ampla oferta de ações.

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País Polska Dania Polska
Ações em oferta aproximadamente 2300 - ações
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16 trocas
19 - ações
8 - CFDs sobre ações
37 trocas
aproximadamente 1 - ações + CFDs sobre ações
5 trocas
Depósito mínimo 0 zł
(mínimo recomendado de 2000 PLN)
0 PLN / 0 EUR / 0 USD 0 zł
Plataforma xStation Saxo Trader Pro
Saxo Trader Go
MetaTrader 5

Os CFDs são instrumentos complexos e apresentam um alto risco de perder dinheiro rapidamente devido à alavancagem. De 74% a 89% de contas de investidores de varejo registram perdas monetárias como resultado da negociação de CFDs. Pense se você entende como os CFDs funcionam e se você pode arcar com o alto risco de perder seu dinheiro.

Robinhood IPO - Resumo

Robinhood certamente será uma das estreias "quentes" do mercado americano. A plataforma é muito famosa entre os millennials e a geração Z e foi um dos "heróis" do pequeno squeeze na GameStop e AMC. Apesar do grande número de clientes (18 milhões), os ativos acumulados na plataforma são pequenos em relação à concorrência. Isso ocorre porque o grupo-alvo são, até agora, "investidores novatos" que depositam pouco dinheiro em sua primeira conta de corretora. Por esse motivo, o ativo médio por cliente é mais de 20 vezes menor do que no caso de outras corretoras.

A principal fonte de receita é o PFOF, que, em termos simples, é um "desconto" para direcionar o tráfego de clientes. Isso permite que a Robinhood ofereça negociação "gratuita" de ações. A empresa busca diversificar sua oferta (criptografia) e fontes de receita (assinaturas). Como a competição de preços é uma estratégia de curto prazo, a empresa tenta de alguma forma "amarrar" o cliente a si mesma. No entanto, lembre-se de que transferir ativos para outra conta de corretora atualmente não é complicado, o que prejudica um pouco a rigidez da oferta. Do lado positivo, certamente pode-se destacar que o LTV para a CAC é bastante favorável e atualmente o cliente “paga” em média após 13 meses. No entanto, deve-se lembrar que a empresa está exposta a uma queda nas receitas quando os spreads são reduzidos, abatimentos e o regulador proíbe as práticas de PFOF. A estimativa de valorização (mais de US $ 40 bilhões) já contempla a concretização de parte do cenário otimista.

Este artigo é apenas informativo. Não é uma recomendação e não se destina a incentivar alguém a realizar quaisquer atividades de investimento. Lembre-se de que todo investimento é arriscado. Não invista dinheiro que você não pode perder.
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