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Dark Pools, ou seja, trocas anônimas de grandes investidores
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Dark Pools, ou seja, trocas anônimas de grandes investidores

criado Natalia BojkoAbril 27 2021

As criptomoedas foram originalmente planejadas para servir transferências anônimas de dinheiro. Antes deles, os mercados financeiros já conheciam o conceito de uma troca anônima de ativos na forma de Trocas de Dark Pools. Apenas alguns têm acesso a eles. Todos os Kowalski e Nowak médios (pelo menos na interpretação jurídica) têm o mesmo acesso às informações públicas, ou seja, notícias sobre empresas, informações sobre o preço e suas alterações durante a sessão. No entanto, existem alguns lugares que funcionam longe de Wall Street. Hoje vamos falar sobre Dark Pools - o que são e como funcionam.

Pools escuros = troca privada?

Vamos começar do começo. Piscinas escuras são bolsas privadas para alguns investidoresquem tem carteiras grandes. É aqui que os maiores investidores institucionais podem comprar e vender suas ações sem influenciar os preços de mercado por meio da troca de enormes pacotes. Eles têm acesso aos Poços Negros, entre outras coisas bancos, fundos de investimento ou fundos de hedge. As ofertas adicionadas não são apenas anônimas, mas não são exibidas como em um livro de pedidos padrão. O sistema ajusta as ofertas de compra / venda opostas. Somente quando a transação é concluída, as informações sobre sua execução são divulgadas ao público. Por que isso está acontecendo? Para que ninguém pudesse usar tal movimento para manipular o preço. O operador da bolsa é a única pessoa que possui informações sobre as transações. 

Então, qual é o papel dos Dark Pools? Em primeiro lugar, este local é usado para negociar grandes blocos de ações. Graças a essas trocas, os altos custos de transação relacionados à emissão de tais ordens e a manipulação excessiva de preços são eliminados. Imagine uma situação dessas. JP Morgan quer adquirir 20% das ações Tesla. Essas informações chegam ao mercado de ações. O que está acontecendo? Há uma onda de compras (então o preço aumenta significativamente). Para evitar que isso aconteça, Dark Pools foram criados. O anonimato não se aplica apenas ao volume de transações. Você também pode ocultar o preçopara o qual queremos comprar ou vender o instrumento. 

Onde estão operando as bolsas Dark Pools?

As primeiras trocas privadas do tipo Dark Pools datam da década de 80. Portanto, é uma “criação” bastante nova. O regulador então permitiu a troca de ativos entre clientes de bancos de investimento e corretoras. Atualmente, as atividades dessas bolsas estão espalhadas por todo o mundo. Em geral, os Dark Pools podem levantar algumas dúvidas entre os investidores privados quanto à legalidade de tais atividades. Ele resolveu este problema SECque permitiu aos bancos de investimento estabelecer tais trocas. Eles operam como um sistema de comércio alternativo. 

Como posso entrar no Dark Pools? Onde você precisa se registrar e quais as condições para poder participar delas? A situação não é tão simples como no caso das contas normais, em que devemos ter uma conta de corretagem em uma determinada instituição. Aqui, precisamos nos dizer quais são os tipos de Dark Pools. Portanto, podemos distinguir o seguinte:

  • "Corretora" - são criados por corretores que permitem que seus clientes negociem títulos de forma totalmente anônima, por exemplo, Citi (Citi-Match, Citi-Corss), JP Morgan (JPMX) 
  • empresas específicas que criam sistemas de negociação anônimos alternativos. Entre eles estarão principalmente: Chi-X Global, NYFIX Millennium 
  • o último tipo de Dark Pools são aqueles criados por trocas. O melhor exemplo aqui será o ISE (International Securities Exchange).

Como é na Europa? No Velho Continente, também temos esse tipo de sistema alternativo de comércio. O MIFID mudou muito nesses assuntos. Foi ela quem tornou a criação possível ASO (abreviatura de sistema de comércio alternativo), que também incluem Dark Pools. A grande maioria dos DPs anônimos é propriedade de bolsas, seguidos por corretoras e bancos. Os menos Dark Pools têm vários tipos de redes de negociação em suas mãos. O gráfico abaixo mostra seu status em 2016. 

De acordo com o relatório, Dark Pools estão localizados principalmente próximos a entidades que têm uma forte base de clientes negociando ações. Os operadores são os mencionados acima MTF, bancos ou corretores. Corretores e bancos usam dark pools como uma forma de internalizar as próprias negociações e transações de seus clientes.

região

Os principais líderes comerciais em Dark Pools na Europa são Londres, Paris, Amsterdã e Frankfurt. O relatório também mostra um aumento no interesse na negociação desse tipo de ASO ao longo dos anos de 2010 a 2016, conforme mostrado no gráfico acima neste relatório. Ele ilustra o aumento da participação dos Dark Pools para ações em vários índices durante os anos mencionados acima. Esse aumento é mostrado como a diferença entre os dois anos na participação total da negociação de ações em cada índice que ocorreu por meio de Dark Pools. 

Manipulações em Piscinas Escuras

Em conclusão, uma vez que não é possível visualizar os pedidos e manipular o preço em Dark Pools se há alguma manipulação possível com ele. É verdade que o efeito multidão não é possível devido à falta de acesso à visualização do livro de pedidos. No entanto, existe ainda uma bolsa "normal" à sua disposição, cujo preço pode ser inflacionado, o que se traduzirá, de certa forma, na estrutura de preços também em dark pools. 

Um bônus adicional é Dark Pools a possibilidade de excluir um investidor específico (suspeito) da negociação. É difícil para nós imaginar tal situação na bolsa de valores pública - por exemplo, a WSE, onde seu conselho de administração proíbe Kowalski de comprar ou vender ações. O oposto é verdadeiro em Dark Pools. O administrador do DP tem a opção de excluir tal investidor da negociação se quaisquer manipulações ou outras ações indesejáveis ​​forem detectadas.  

Mais barato e melhor

Freqüentemente, Dark Pools são acusados ​​de não serem transparentes. Então, na verdade, sua maior característica se torna uma desvantagem. Poços escuros, como mencionado acima, “obscurecem” o livro de oferta e demanda. Até que os regulamentos sobre DP (ATS) entrassem em vigor, os investidores individuais muitas vezes os olhavam de forma bastante desonesta. A transação de divulgação só é feita após sua conclusão. Nesse ponto, pode-se pensar se o volume e o preço são mantidos em sigilo. A vantagem indiscutível, no entanto, são os custos de transação associados à negociação em dark pools. Blocos maiores de ações podem negociar preços principalmente. Certamente, alguém dirá em um momento que os grandes jogadores também podem fazer isso nas corretoras. Dark Pools também não estão sujeitos aos regulamentos NMS, o que reduz significativamente os custos. 

Dark Pools podem ser considerados trocas para os escolhidos, onde as transações acontecem longe da agitação de Wall Street. Ninguém sabe (exceto a operadora) o volume e os preços dos pedidos. A maioria dos investidores individuais pode considerar esses locais injustos para a bolsa de valores pública e todo o sistema de Negociação Alternativa como um elemento destacado e distinto do resto. As opiniões sobre Dark Pools (como sobre tudo) estão divididas. Sem dúvida, eles têm muitas vantagens, que também são suas maiores desvantagens para parte do mercado. O importante, porém, é que eles são regulamentados, o que os torna também parte do mercado de ações. 

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Sobre o autor
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Natalia Bojko
Graduado pela Faculdade de Economia e Finanças da Universidade de Białystok. Ele tem negociado ativamente nos mercados de moeda e ações desde 2016. Parte-se do pressuposto de que as análises mais simples trazem os melhores resultados. Ventilador de troca de swing. Ao selecionar as empresas para o portfólio, ele segue a ideia de investir em valor. Desde 2019, ele tem o título de analista financeiro. Atualmente trabalho como analista de câmbio na Trefix e especialista em mercados financeiros na TeleTrade. Ele também trabalha com Investing como editor financeiro e analista. Co-criador do projeto Podlaska Stock Exchange Academy (XNUMXª e XNUMXª edições).
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