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O que são opções exóticas? Tipos, vantagens e desvantagens, especificação
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O que são opções exóticas? Tipos, vantagens e desvantagens, especificação

criado Forex Club2 2023 marca

Nas partes anteriores da série de opções, as estratégias de investimento e os fundamentos das próprias opções foram descritos (você pode encontrá-los aqui nesta secção). As emissões diziam respeito a opções de compra e venda ordinárias. Na comunidade financeira, esse tipo de opção é chamada de vanilla “baunilha simples”. No entanto, existe um mundo separado de opções que não é muito conhecido do investidor médio. Esse opções exóticas. O nome não se refere às regiões onde esses instrumentos são negociados, mas sim às soluções inusitadas e inéditas para investidores em opções vanilla. “Exóticos” são constantemente "feito sob medida" para clientes específicos. Muitas vezes essa exclusividade também está incluída no preço dos contratos. Freqüentemente, os prêmios pagos por tais instrumentos são muito altos.


LEIA NECESSÁRIO: O que são opções - uma introdução


As opções exóticas diferem dos instrumentos tradicionais em termos de:

  • estruturas de pagamento,
  • datas de validade,
  • preços de greve,
  • como pagar o bônus.

Obviamente, os “exóticos” não precisam ser completamente diferentes dos contratos de opções comuns. Às vezes acontece que a diferença diz respeito a mais de uma das especificações acima ao mesmo tempo.

O próprio nome opções exóticas tem origem não especificada. O nome foi popularizado pela primeira vez por Mark Rubinstein em uma elaboração “Opções exóticas” de 1992. Em uma teoria, o nome exótico veio de “apostas esportivas exóticas” que eram usados ​​para apostar nos resultados das corridas de cavalos. Outra teoria é que esse tipo de opção foi desenvolvido na Ásia por funcionários de "bancos ocidentais". Para as pessoas do "Ocidente", a Ásia sempre pareceu exótica. Em 1987, os funcionários da Bankers Trust: Marcar Standish oraz David Spaughton desenvolveu a primeira fórmula amplamente utilizada para opções de preço médio óleo. Ambos os funcionários o fizeram durante sua estada em Tóquio. Em homenagem ao local onde seu estudo foi criado, este tipo de opção é chamado “asiático”. Os anos seguintes viram a disseminação de contratos de opções exóticas.

Opções exóticas - o que são?

Como já mencionamos, as opções exóticas incluem qualquer contrato de opção que não atenda às condições "padrão" visíveis na especificação das opções mais líquidas negociadas nos principais pregões. Devido à sua natureza específica, os “exóticos” não são negociados em plataformas de negociação organizadas. Seu "habitat natural" é mercado de balcão, ou seja, negociação entre corretores, revendedores, bancos de investimento e empresas. Os instrumentos subjacentes de opções exóticas podem ser índices, ações, moedas, commodities ou preços de títulos.

Tipos de opções exóticas

Como já mencionamos, esse tipo de derivativo pode ter várias “condições adicionais”. Na maioria das vezes, esse tipo de opção pode ser dividido em:

  • afetando o método de cálculo do preço do instrumento subjacente,
  • tempo de exercício da opção,
  • seleção do instrumento subjacente,
  • perfil de pagamento,
  • condições adicionais (por exemplo, níveis de ativação, níveis de desativação, pagamento de bônus).

Devido à grande variedade de instrumentos que podem ser classificados como contratos de opções exóticas, descreveremos apenas alguns deles.

opção de escolha

Este é um tipo de opção que permite ao comprador escolher (em um determinado momento) se a opção será uma chamada ou uma venda. O investidor pode utilizar este instrumento se assumir que o mercado estará altamente volátil. Ao mesmo tempo, o comprador não sabe se haverá um grande movimento de preço "acima" ou "abaixo". Para se proteger de seu cenário, ele pode comprar uma opção. opção do seletor geralmente tem um grande prêmio porque o emissor deve de alguma forma se proteger contra o risco de estar do lado errado do mercado. Se a “aposta” for em instrumentos líquidos, cabe ponderar se não é melhor utilizar a estratégia de compra de opções de compra e venda com o mesmo preço de exercício e a mesma data de vencimento. No entanto, para produtos de nicho, pode não ser fácil construir um rack.

Opções compostas

Este é um tipo de opção interessante porque dá ao comprador o direito (não a obrigação) de comprar ou vender outra opção com determinados parâmetros (tipo de opção, preço de exercício, data de vencimento, instrumento subjacente). Normalmente, esse tipo de opção se aplica a uma opção em um par de moedas específico ou instrumento de mercado de dívida.

As opções desse tipo podem incluir o seguinte:

  • chamada em chamada – uma opção dá o direito de comprar uma opção de compra específica. Este tipo de opção pode ser usado quando esperamos que o preço de um determinado instrumento subjacente (por exemplo, Taxa de câmbio EUR / USD) irá aumentar, o que se traduzirá num aumento dos preços das opções de compra deste instrumento.
  • ligar para colocar – uma opção dá o direito de vender uma opção de venda específica. Este tipo de "exótico" pode ser escolhido se esperarmos que o preço de um determinado instrumento subjacente (por exemplo, Taxa de câmbio GBP/USD) irá cair. Espera-se que tal se traduza num aumento do preço das opções de venda deste instrumento.
  • colocar em colocar – uma opção dá o direito de vender uma opção de venda específica. O investidor pode assumir que haverá alta volatilidade no mercado, o que aumentará o preço da opção de venda selecionada. Ao mesmo tempo, o investidor acredita que um aumento subsequente no preço do instrumento subjacente será mais provável. Por esse motivo, a venda de opções de venda permitirá que você lucre com a queda no valor da opção no tempo.
  • colocar em chamada  – uma opção dá o direito de vender uma opção de compra específica. Isso é muito semelhante ao ponto anterior. O investidor espera um aumento da volatilidade, o que aumentará o preço da opção de compra. Ao mesmo tempo, ele acredita que quando a opção "escolhida" expirar, ela não valerá nada (OTM). Por esse motivo, a venda de opções de compra permitirá lucrar com a queda no valor da opção no tempo.

Este tipo de instrumento permite que você negocie opções de longo prazo sem ter que assumir uma posição agora. Claro, você tem que pagar um prêmio adicional por esse privilégio. Como resultado, tomar uma posição na opção "alvo" é mais caro do que no caso da compra ou venda "clássica" de uma opção de compra ou venda. Por outro lado, permite ao investidor minimizar uma posição desfavorável no mercado de opções.

Opções binárias

opções binárias chamamos esse tipo de contrato que tem um perfil de pagamento muito simples. O investidor sabe antecipadamente quanto vai ganhar se o preço estiver abaixo (no caso de um contrato de venda) ou acima (no caso de um contrato de compra) de um determinado nível. Por esse motivo, esse tipo de opção às vezes é chamado de tudo ou nada. É, portanto, um tipo de instrumento diferente do contrato de opção "clássico". Em uma chamada padrão, o valor do prêmio aumenta quanto maior o preço do instrumento subjacente. Então, teoricamente, o valor do prêmio da opção de compra poderia aumentar em 1000% ou 10000%. No caso de uma opção de compra binária, não importa o quanto o preço seja maior que o preço de exercício, o pagamento será o mesmo.

As opções binárias, devido à sua simplicidade, eram muito populares entre os corretores forex. Infelizmente, os abusos eram muito comuns quando os corretores manipulavam o preço de liquidação da opção (em particular as opções de 1 ou 5 minutos).  Com o tempo, a escala do problema foi tão grande que os reguladores intervieram eles “proibiram” a negociação desses instrumentos para investidores de varejo. Tais regulamentos dizem respeito, e. países da União Europeia ou Austrália.

Claro, ainda é possível negociar esses instrumentos, mas apenas para aqueles com "carteiras gordas". A gama de possibilidades em relação às opções binárias é muito grande. Pode dizer respeito, por exemplo, a taxas de câmbio, nível de inflação, preços de commodities ou o nível de um determinado índice.

Quanto-opções

Também conhecido como opções de ajuste de quantidade. Estas são as opções que eles permitem que o comprador compre um determinado ativo estrangeiro, mas ao mesmo tempo fornecem uma taxa de câmbio fixa. Com isso, o investidor não precisa se preocupar que, apesar de aplicar recursos no exterior, o câmbio vai “comer” todo o lucro. Pode-se dizer, portanto, que este instrumento é composto por duas opções. A primeira é uma opção de ativo subjacente, a segunda é uma opção de moeda e fornece uma taxa de câmbio fixa. Obviamente, o quant é muito mais caro do que a opção clássica de compra ou venda. Isso se deve às condições adicionais "incorporadas" que obrigam o emissor a fazer um hedge adicional de sua posição. Curiosamente, existem quanto opções listadas no mercado regulamentado. As opções Quanto estão disponíveis para investidores na Bolsa de Valores de Joanesburgo.

Opção de retrospectiva

Este é um tipo de instrumento financeiro muito interessante que permite ao comprador escolher o melhor preço de liquidação da opção. As opções podem ser liquidadas a uma taxa fixa ou flutuante.

No caso de uma taxa de câmbio fixa, o preço de exercício da opção permanece inalterado, enquanto a liquidação pode ocorrer na melhor taxa de câmbio possível. Por exemplo, uma opção de compra retroativa tem um preço de exercício de US$ 50. Na data de liquidação, o preço do instrumento subjacente era de US$ 45. No entanto, o investidor tem o direito de escolher o melhor preço dentro da vida da opção. Neste exemplo, foi $ 58. Portanto, o valor da opção na data de vencimento é de US$ 8 (US$ 58 - US$ 50) em vez de US$ 0.

No caso de um preço de exercício flutuante, o preço de mercado não muda. No entanto, o investidor tem o direito de definir o preço de liquidação no ponto mais ideal para si mesmo. Por exemplo, um investidor comprou uma opção de compra retroativa com um preço de exercício flutuante. Na data de liquidação, o preço do instrumento subjacente era de US$ 45. O investidor tem o direito de escolher a taxa na qual deseja comprar um determinado instrumento. Neste exemplo, o preço mínimo foi de US$ 35. Assim, o valor da opção na data de exercício era $ 10.

Este tipo de opção é muito benéfica para o comprador. Ele pode assumir uma posição sabendo que o exercício da opção será pelo preço mais favorável. Por tal privilégio, o comprador da opção tem que pagar um prêmio alto, que supostamente permite ao lançador se proteger de alguma forma contra a realização do pior cenário. Por esta razão, este tipo de opção é rentável apenas no caso de um grande movimento no preço do instrumento subjacente. As opções desse tipo geralmente são liquidadas em dinheiro.

Opção de tipo de grito

Este é um tipo de opção exótica muito interessante. Dá ao comprador o direito de "cobrir" o preço de exercício da opção de compra. Como é essa "segurança"? É melhor usar um exemplo. O investidor compra uma call com opção “shout” com preço de exercício de $ 50. O preço do ativo subjacente sobe para $ 56 e o ​​investidor usa sua cláusula. Isso significa que, independentemente do preço de mercado do ativo subjacente no momento da liquidação do contrato, o preço de liquidação será de US$ 56. Assim, o valor da opção na liquidação será $ 6. Obviamente, se o preço do ativo subjacente subir para $ 65 no vencimento, o investidor comprará mais barato do que poderia. No entanto, se o preço cair para US$ 30, o investidor ainda poderá liquidar sua opção em US$ 56. Graças a isso, ele ganha na opção de compra, apesar da queda no preço do instrumento subjacente.

opção bermuda

Este é um dos exemplos mais famosos de "exóticos". É uma espécie de combinação de características de contrato com acordo europeu e americano. Como lembrete, a opção Estilo de Execução Europeu significa que ela só pode ser exercida na data de vencimento. Estilo americano significa que o comprador pode executar o contrato a qualquer momento. A opção Bermuda, por outro lado, significa que o contrato pode ser exercido na data de vencimento do contrato e em determinados dias durante a vigência do contrato. Devido às suas características, as "bermudas" têm um prêmio maior que o "europeu" e menor que o "americano".

opções asiáticas

Eles têm uma maneira diferente de calcular o preço de mercado. Em uma opção clássica, o preço de mercado é o preço na data de vencimento da opção. As asiáticas calculam o preço médio de um determinado período. Claro, como a média é calculada depende dos termos do contrato. A média pode ser aritmética ou geométrica. Por sua vez, os valores substituídos pela média podem ser, por exemplo, dias selecionados ou todos os dias. As opções asiáticas têm como regra baixo nível de volatilidade em comparação com os contratos padrão. Isso se deve ao mecanismo de aplicação da média. Vale ressaltar que, devido à menor volatilidade implícita, os “contratos asiáticos” podem ter um prêmio menor do que os clássicos, sendo o referido instrumento bastante utilizado por fornecedores e destinatários no mercado de commodities. O motivo para usar a opção pode ser:

  • evitar a manipulação de preços ou um aumento ou diminuição acentuada e temporária no preço do instrumento subjacente,
  • negociação em um instrumento que se move em uma tendência volátil,
  • negociação em um mercado ineficiente com baixa liquidez.

opção de cesta

Este é um tipo interessante de opção que compartilha a maioria das características dos contratos vanilla. A única diferença é o design do instrumento subjacente. Na opção padrão existe apenas 1 tipo de instrumento subjacente. No caso da opção cesta, pode haver qualquer número de instrumentos. Obviamente, os instrumentos na cesta podem ter pesos diferentes. Esta é uma solução interessante para investidores que desejam investir em ativos não padronizados usando opções. Os exemplos incluem opções sobre ações da S&P Global, Euronext e MSCI. Normalmente, um investidor teria que comprar um contrato para cada um desses três instrumentos, graças à opção de cesta, ele pode fazê-lo de uma só vez.

Opções exóticas: prós e contras

Esse tipo de opção costuma ter fórmulas de precificação muito complexas. No entanto, apesar de sua complexidade, também tem muitas vantagens.

Vantagens dos exóticos sobre as opções de baunilha:

  • o perfil de risco depende das necessidades específicas do investidor (comprador) - podem ser, por exemplo, opções de barreira (ativação ou desativação da opção se o preço do instrumento subjacente exceder um nível predeterminado).
  • uma seleção muito mais ampla de instrumentos - isso se deve ao fato de o instrumento ser feito sob medida, portanto não precisa ser liso.
  • o perfil de pagamento pode ser ajustado ao fluxo de caixa do comprador (por exemplo, empresa) - é possível construir uma opção que não exija que o comprador pague um prêmio antes da liquidação do contrato.

Desvantagens das opções exóticas:

  • uma reação diferente do preço da opção a uma mudança no preço do instrumento subjacente - isso pode ser devido a um método diferente de cálculo do preço de exercício da opção (por exemplo, no caso de opções asiáticas, o preço de exercício é a média para um determinado período),
  • opções exóticas não são fáceis - não é garantia de dinheiro fácil, mesmo que o emissor do contrato apresente dessa forma,
  • eles costumam ser caros - a maior flexibilidade das opções exige que o lançador se proteja de outra forma, pois geralmente são o resultado de uma engenharia financeira avançada. O aumento dos custos do risco é visível no preço pago pelo comprador.

soma

Opções exóticas é um assunto muito amplo, que mencionamos apenas no Forex Club. Esse tipo de contrato oferece maior flexibilidade, mas muitas vezes aumenta o custo de aquisição dessa opção. A maioria das opções deste tipo é negociada no mercado de balcão, mas alguns tipos também são negociados no mercado regulamentado. Um exemplo deste tipo de opções são as “quant”, que eliminam o risco de alteração da taxa de câmbio. Além das vantagens, o instrumento também tem suas desvantagens. Uma das principais desvantagens é a maneira muitas vezes complicada de avaliar tal derivado.

Principais conclusões:

  • Os contratos de opções exóticas diferem das opções clássicas na forma como os prêmios são pagos, na data de vencimento ou na forma como o preço de exercício é determinado;
  • “Exóticos” são criados de acordo com as expectativas do cliente (tolerância ao risco, perfil de pagamento esperado, etc.);
  • Embora seja um tipo de derivativo muito flexível, às vezes pode ser mais arriscado do que a clássica solução "baunilha".

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