O ouro ainda é um bom investimento durante a pandemia prevalecente?

ouro desempenha um papel importante nas carteiras de investimento como fonte de liquidez e garantias. As ações do Fed mostraram que os preços mais baixos do metal real foram usados ​​para recomprá-lo, portanto, apesar do desconto recente - o ouro não deve perder seu status de porto seguro. Vale a pena investir neles? 

Ouro como um porto seguro?

No início da pandemia de Covid-19, o ouro ganhou valor. Por um tempo, até cotações de metal chegaram a US $ 1700 por onça. E de repente houve uma venda forte. A partir de 9 de março, observamos uma liquidação dinâmica da matéria-prima, que rapidamente elevou as cotações para o nível de US $ 1450 por onça, ou seja, os buracos de novembro de 2019. Ainda existe uma chance para níveis históricos, anunciados antes do início da pandemia?

A resposta não é clara, porque a situação é sem precedentes. As vendas de ouro foram acompanhadas por uma queda nos preços dos títulos americanos de 10 anos, ou seja, um aumento em suas taxas de juros. O atual rendimento do Tesouro dos EUA está em 0.85%, mas ainda vimos 9% no gráfico em 0.33 de março.

O ouro, apesar do desconto de março, está indo relativamente bem este ano em comparação com outras classes de ativos. A taxa de retorno desde o início de 2020. Fonte: WGC

Então, por que uma venda tão forte do ouro, quando - teoricamente - ele deveria ganhar valor quando o mercado está em pânico e responder ao apoio adicional dos bancos centrais, que afrouxaram maciçamente sua política monetária. Reserva Federal reduziu a taxa de reservas obrigatórias para zero, introduziu compras ilimitadas de ativos e um pacote fiscal de US $ 2 trilhões.

- A ação do Fed enfraqueceu o dólar e fortaleceu a valorização do ouro - então voltamos a uma correlação forte e negativa entre os dois ativos. É apenas uma questão de tempo antes de vermos o nível de $ 1700 / onça novamente. Sua penetração abrirá caminho para níveis históricos - avalia Łukasz Zembik, especialista em mercado de balcão da DM TMS Brokers.

Retirada de capital

Uma teoria de uma forte venda de ouro é que os investidores estão retirando capital do ouro devido à reposição de margens nas posições em outros instrumentos. Outro, em parte relacionado ao primeiro, explica que todos aqueles que compraram ouro (principalmente por meio de transações especulativas usando derivativos) simplesmente decidiram obter lucros fechando posições longas.

O segundo indica que muitas posições especulativas sobre derivativos foram fechadas com lucro. Todos os investidores que compraram ouro em janeiro ou fevereiro simplesmente obtiveram lucros a curto prazo.

Olhando para o posicionamento dos investidores na bolsa COMEX em contratos futuros, podemos ver que era extremamente alta na virada de fevereiro e março.

Posicionamento de investidores em futuros de ouro na bolsa de valores COMEX, fonte WGC, Bloomberg.

O ouro, apesar das quedas temporárias, está indo muito bem em comparação com outros ativos. Do início do ano até 20 de março, o metal real perdeu apenas 1,75 por cento, enquanto o S & P500 - o índice da bolsa dos Estados Unidos - caiu mais de 25 por cento, enquanto o petróleo teve um desconto de quase 60 por cento.

- Pode-se então presumir que o ouro foi monetizado, porque os investidores precisavam de caixa, e até recentemente essa commodity, por ser um dos poucos ativos no mercado, caracterizava-se por uma taxa de retorno positiva este ano - diz Łukasz Zembik, especialista em mercado de balcão da DM TMS Brokers.

O que isso significa?

Portanto, a conclusão é que a correlação entre o ouro e o mercado de ações é negativa em um momento em que os preços das ações estão caindo - explica Łukasz Zembik, especialista em mercado de balcão da DM TMS Brokers.

Há um desvio desta regra de tempos em tempos no mercado. Especialmente quando a venda é muito forte e caótica, quando o mercado é dominado por um enorme medo e a volatilidade atinge valores extremamente altos. Um exemplo é o período entre 2008 e 2009, quando Índice VIX (com base na volatilidade das opções por índice S & P500) cresceu fortemente e o ouro ficou sob pressão.

- Estamos lidando atualmente com um fenômeno semelhante. No longo prazo, quedas na matéria-prima devem ser vistas apenas como uma correção - avalia Zembik.

Índice Gold e VIX da CBOE. Fonte: WGC, Bloomberg

Especulação em torno do ouro

O ouro é um ativo especulativo caracterizado por alta liquidez, o que lhe permite entrar facilmente no mercado. E agora - segundo os especialistas, é um bom momento - porque, após um sólido desconto em meados de março, veremos aumentos. 

- Após a quebra da liquidez, o minério volta a crescer. Um cenário semelhante ao de 2008 se desenrola. Continuamos positivos em relação às perspectivas para o ouro e esperamos uma saída de mais de $ 1700 a onça. A restauração da liquidez para os mercados financeiros pelos bancos centrais significa quedas bruscas nos rendimentos dos títulos do governo, e a incerteza sobre as perspectivas para as economias levarão o capital de volta a portos seguros. O grande número de longas posições especulativas após a recente queda não é mais um obstáculo - ocenia Bartosz Sawicki, chefe do Departamento de Análise de Corretores da TMS.

Preços do ouro, 2016-2020. Fonte TMS Brokers

Fonte: Material de imprensa da DM TMS Brokers