A empolgação com as ações de turismo é excessiva?

Hoje, o Saxo Bank está lançando sua sétima cesta temática de ações com foco em ações da indústria de viagens. Este segmento do mercado de ações é mal monitorado devido à má estrutura dos índices de ações e ETF. A cesta de turismo do Saxo será muito mais ampla, abrangendo uma ampla variedade de setores relacionados ao turismo, bem como geograficamente mais diversificada. Vai permitir que os clientes e a nossa equipa acompanhem o mercado descontando a reabertura do sector e a retoma da actividade turística.

Sobre o autor

Peter Garry - diretor de estratégia de mercado de ações em Saxo Bank. Desenvolve estratégias de investimento e análises do mercado de ações e de empresas individuais, usando métodos e modelos estatísticos. Garnry cria Escolhas Alpha para Saxo Bank, uma revista mensal na qual são selecionadas as empresas mais atraentes dos EUA, Europa e Ásia. Contribui também para as previsões trimestrais e anuais do Saxo Bank "Previsões chocantes". Ele regularmente dá comentários na TV, incluindo CNBC e Bloomberg TV.

Uma perspectiva mais ampla de viagens

Se olharmos os índices de ações de viagens atuais e os ETFs disponíveis, podemos ver que esse segmento não era particularmente popular. O principal índice é o STOXX 600 Travel & Leisure, porém é bastante estreito e também inclui ações de empresas do setor de jogos. Nossa cesta inclui ações de 40 empresas (veja abaixo) em toda a cadeia de valor, desde fabricantes de aeronaves de passageiros até plataformas de reservas, cadeias de hotéis, software de viagens, companhias aéreas, navios de cruzeiro, aeroportos de capital aberto e resorts turísticos de todo o mundo. A cesta de turismo é projetada para aproveitar o crescimento do negócio de viagens, tanto no segmento turístico quanto no segmento de negócios.

A cesta tem um valor de mercado de US $ 1,05 trilhão, a maior parte gerada pela Boeing, Airbnb, Booking, Airbus e Marriott International. Como pode ser visto na tabela, as empresas do setor registraram uma queda drástica na receita (52%), e para muitas delas as margens EBITDA são negativas. Nos próximos 1-2 anos, as receitas aumentarão significativamente à medida que o mundo viajar novamente. Também é interessante que a maioria das ações dessa indústria esteja atualmente avaliada acima dos preços-alvo dos analistas (CDs).

O segmento com melhores resultados no dia a dia

Neste ano, as ações do turismo estão apresentando um desempenho muito bom, e a cesta temática dessas ações subiu 21,3%, superando inclusive a nossa cesta de commodities, que vem subindo por conta da inflação. Naturalmente, os estoques de turismo ganham com a premissa de que determinados segmentos serão realizados no próximo ano mercado de ações irá registar bons resultados na vacinação e na consequente abertura das economias e no crescimento do turismo.

Como pode ser visto no gráfico de preços de longo prazo, esta cesta de ações da indústria está se aproximando rapidamente de seus níveis mais altos desde o final de 2015, indicando expectativas de alta lucratividade. Na fase inicial, as viagens de curta e média distância provavelmente aumentarão, e as viagens mais distantes aumentarão em um ritmo mais lento, e ainda não sabemos totalmente até que ponto o comportamento do consumidor e das viagens de negócios mudou. Muitas das empresas em nossa cesta estão negociando com multiplicadores elevados nos próximos dois anos e aumentaram sua dívida de balanço para manter os ativos e as operações inalterados. Um aumento adicional nos preços em relação aos níveis atuais sugere que os investidores presumem que as empresas de turismo serão capazes de cobrar preços mais altos durante o período de normalização devido ao excesso de demanda e restrições de oferta devido a falências, etc. 

Como acontece com todas as nossas cestas temáticas, deve-se destacar que a cesta não reflete recomendações de investimento, e a seleção das empresas não se baseia em nossas previsões de resultados ótimos, mas nas características que garantem o melhor perfil de exposição dentro de um determinado assunto área. Além disso, o retorno geral de uma cesta de ações de turismo não é, historicamente, um indicador de desempenho futuro.

Risco

O maior risco para esta cesta vem de novos atrasos na vacinação, incluindo mais más notícias sobre a AstraZeneca, já que isso pode atrasar ou mesmo colocar em risco o início da temporada de férias. Além disso, as avaliações de muitas empresas de viagens são historicamente altas, o que pode afetar negativamente o ROI futuro se a lucratividade exceder os níveis pré-pandêmicos. Nos próximos anos, a questão mais importante será em que medida o comportamento do consumidor em relação às viagens de negócios mudará permanentemente. Muitas empresas reconheceram o quanto pode ser economizado reduzindo as viagens de negócios; portanto, a questão é se as viagens de negócios retornarão e, em caso afirmativo, em quanto tempo?